通过重组赣州德普特向下游产业链延伸，缓解竞争对手挤压公司市场空间的现状。本次重组有利于公司产业链向下游延伸，缓解竞争对手对市场空间的挤压。公司处于平板显示的上游，而德普特处于平板显示行业的中游，由于市场竞争猛烈 ，很多模组厂商向上游延伸，提高CTP-Sensor的自制比例，挤压了公司的市场空间，不利公司客户粘性，所以借助此次重组，公司有效向下游延伸，利用德普特在触摸屏模组方面的体会和已经取得的优势优化资源配置。

　　有利公司在OGS领域的技术整合。公司用一年多时间就提出了一系列OGS制程解决方案，在该领域拥有技术优势。而德普特在触控面板电路设计等方面也具有业内领先优势，其11.6、14.1英寸触控屏模组已经获得WIN8认证。公司通过整合可将应用OGS的传感器直接深加工至OGS触控模组，提高整个产品的技术壁垒，强化竞争优势。

　　拓宽销售渠道，发挥协同效应。公司可以利用标的公司现有的销售渠道、客户资源和在模组方面的体会，快速将公司的中大尺寸OGS触摸屏形成OGS模组占据 市场，增加 客户黏性。

　　纯利猜测 与估值。在不考虑德普特并表的情景下，我们按公司10转5后的股本运算 13―15年的EPS分别为0.65、0.87和1.11元，在考虑并表的情景下，13―15年分别增厚业绩0.1元、0.11元和0.14元。按13日收盘价19.46元运算 ，对应PE为30、22和18倍，目标价格调整为24元，连续 坚持“增持”评级。

　　太极股份:并购推进“一体化“战略实施

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：倪济闻 日期：2013-06-17

　　深化“一体化”战略，增进产品与客户协同效应

　　此次对慧点科技收购是基于“一体化”的战略考虑。一方面，慧点科技是中国领先的治理 软件与服务提供商，在GRC企业管控软件领域有着丰富的业务体会和大量的客户积存 ；通过本次收购，公司不仅能显然提升软件开发能力和大型解决方案交付能力，而且能补充集团管控型OA软件和风险管控软件系列产品，有利于改善业务结构，提高毛利水平。另一方面，慧点科技的客户主要集中在企业领域，其在中高端企业的GRC企业管控软件及相关服务市场处于领先地位，已为超过400家企业用户提供了专业的产品与服务，与国务院国资委直属的40余家央企集团及下属单位建立了长期平稳的合作关系。通过本次收购，公司在央企等大型企业信息化建设领域的客户覆盖将越发全面，为央企等大型企业提供的信息化服务将越发深入，同时公司金融行业IT服务能力将得来 进一步增强。

　　我们认为此次并购，将使得公司将与慧点科技形成良好的协同效应，在产品研发、业务完整性、客户治理 、销售网络的布局等方面形成互补性促进，增强上市公司的核心竞争力和未来不断经营能力。

　　标的公司质地优良，有望增厚公司业绩

　　标的公司慧点科技质地优良，其2012年净利润较2011年增加 1，097.42万元，增长幅度高达42.91%，除却子公司慧点数码部分股权转让的影响，合并营业收入同比增幅为34.29%；其12年度毛利率高达43.79%。

　　我们认为，通过收购产品型导向型公司，上市公司将实现高毛利率业务的注入，这一方面有助于公司利润的增厚，另一方面也能够改善公司过去集成业务占比较重的局面，使得公司形成包括咨询、软件开发和系统集成在内、涵盖上下游业务的综合竞争优势。

　　投资建议:

　　给予“慎重增持”评级。通过收购标的公司，上市公司实现了主营业务结构的优化，通过和谐 效应，实现业务优势与客户网络的共享；这都有利于“一体化”战略的实施，增强上市公司不断纯利能力。

　　烟台万润:中间体平台型公司初露峥嵘

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾晖 日期：2013-06-17

　　液晶单晶和中间体领军企业又一力作，环保材料V-1正式投产，定制化为导向的中间体平台型公司初露峥嵘。作为少数能同时向国际三大TFT 混合液晶提供液晶单晶和中间体生产的领军企业，烟台万润2012年80%以上的收入和90%以上的利润来自于液晶单体和中间体。近年来，公司在确保TFT 单体液晶材料在全国乃至全球领先的同时，大力发展多领域新产品，涉足环保材料、医药领域、OLED 材料、特种化学品等。根据公司日前公告，其超募资金项目“850吨V-1产品项目” 已于2012年底完成生产装置建设，目前已来 达预定可使用状态，2013年6月6日已投入使用。

　　V-1环保材料 2013分析奉献EPS 0.05元，存在单吨净利润超预期的可能，2014年有望升至0.15元，增长200%。