银丹的基药销售策略思路含糊，销售前景看好。银丹定位市场空间庞大的心脑血管领域，05年推出后因其确切的疗效、特殊的软胶囊剂型、准确的销售定位（集中于神内和心内科）及公司连续的学术推广积存 （公司上市后成立了北京学术营销中心，在临床推广中也连续发动医生对银丹的临床成效进行讨论，通过论文等学术成果方式引导医生对产品的爱好 ）连续增长，12年收入近3亿元，13年进入新版基药目录。

　　公司根据基药政策的实施进度及自身的实际情景，制定了以依靠和治理 经销商为核心的基本销售策略，以期实现对基层的广度和深度上二维覆盖。

　　目前公司已经完成了与各省市主要经销商的初步协商，反馈情景较为良好:1）各经销商主动性较高，普遍对公司产品较有信心；2）对于产品价格的协商及控制也基本能达成共识。一方面，银丹进入基药后公司的议价能力增强，后续可能在保证经销商利益的情景下对出厂价进行适当上调；另一方面，基层市场广而散的格局对产品流向及价格的控制提出了新的命题，而从OTC起家的百灵历来器重且精于产品价格体系的保护 ，通过经销商保证金、产品编码等多种措施实现掌控。3）关于产品覆盖面及单产规划的协商也取得了初步成果，后续还将进一步细化对各经销商的考核规则。

　　在依靠经销商的同时，公司自身的直销队伍、经销商监管队伍及学术推广队伍建设也正主动推进。目前公司有处方药销售队伍4-500人，其中直销队伍负责部分重点地区、重点医院的销售工作，后续还将连续加强，远期有望超过千人；经销商的监管队伍负责监督经销商进院、价格体系等事务，未来将在基药销售中发挥重要作用。

　　12年银丹受毒胶囊事件的行业性冲击增长不快，13年起恢复状况良好，Q1实现约9，000万销售额，全年收入有望突破4亿元；公司基药销售思路较为含糊，治理 层及销售队伍执行力强，我们判定 产品在3-4年时期内有望成长为过10亿的大品种。

　　小品种群已初具规模，后续有望在较低基数上实现较快增长，对主营奉献显著加大。公司原有金感胶囊12年因毒胶囊事件的行业性冲击而销售涌现较大下滑，全年收入6，800万左右。同时，10、11年公司通过收购和仁堂和世禧制药获得泌淋清、经带宁和康妇灵等多个独家潜力品种，此后公司针对产品制定了相应的销售及推广计划，有效提升了产品的临床影响力，并通过自身销售及招商队伍较大提高了产品的覆盖范畴，12年上述三个产品销售收入均超过6，000万。目前公司共有4个产品处于6-7，000万的收入水平，其对公司主业的奉献显著加大，远期均有望打造为3-5亿级别的品种。

　　金感胶囊作为感冒领域的重点推广品种，11年销售额近1亿，12年因毒胶囊事件的行业性冲击销售涌现较大下滑，但12Q4起已经基本恢复常态销售，我们判定 其13年有望恢复性增长至11年销售高点水平，未来2-3年仍有望保持 较快增速。

　　康妇灵（OTC品种）及经带宁（双跨品种）定位妇科用药领域，该领域市场规模较大（11年达241亿，08-11年CAGR为15.54%），且竞争格局分散，缺乏强势品种（CR10=23.63%），因此给诸多后来者提供了参与竞争的机会。康妇灵和经带宁均为独家产品，治疗定位精确，销售路径差异，目前也进入多省市医保，随着公司的政府事务及学术推广的跟进，两个产品有望快速实现过亿。

　　泌淋清定位泌尿系统感染用药，该领域市场规模并不大（不含抗菌及抗感染药11年57亿，08-11年CAGR为13.8%），但发病率及治疗率的上升有望连续推动市场规模扩张。公司将泌淋清作为重点处方药品种进行推广，目前其已进入9省市医保，在较低基数上的快速增长值得期待。

　　原OTC老品种分析总体保持 自然增长。公司原有OTC老品种包括止咳化痰类的咳速停系列和感冒类的VC银翘片。

　　咳速停系列产品历史悠久，较为成熟，近几年销售规模较为平稳，分析未来保持 自然增长。

　　VC银翘片12年受多重原因驱动销售归升迅猛，来 达历史高点水平:1）11年因受媒体负面报道而销售基数较低；2）毒胶囊事件影响消费取向，VC片剂更受青睐；3）公司产品进入辽宁、山东等地农合报销范畴；4）公司加大产品在某些区域的覆盖范畴。目前上述原因的影响已经逐步趋弱，加上VC单价低廉，实际使用量已经非常庞大，因此分析后期坚持自然增长。