邵博士无偿赠与6%，价值13亿多的股权给员工持股计划，以分享机制谋求公司长远发展。这个可能在中国资本市场是罕见的先例，但熟悉邵博士和大北农的我们并不意外，邵博士一直示范践行“大北农的事业是我们大家的事业”，大北农一直在强调“财富并不是追求的目标，而是事业发展的成果，是员工价值的体现，也是更好地服务事业发展的基础，要让更多的员工成为大北农的股东与主人，大北农将通过智资股份化机制不断地造就更多的百万、千万和亿万员工”。由此我们可以看出大北农在竞争激烈的饲料行业中成功突围绝非侥幸，不仅拥有优秀的产品、服务的硬实力优势、同时拥有良好的企业文化、富有进取心和理想主义情怀团队这样的软实力优势。
相对于传统的股权激励方案，本次员工持股计划的激励力度更大、覆盖面更广、员工利润绑定更紧密。价值13亿多的单笔股权激励在国内农业产业里没有先例;3000名激励对象会涵盖大北农所有核心团队人员;本次要求激励对象配套20%的现金出资，把员工利益和公司利益高度绑定在一起。
对机构投资者来说，本次员工持股计划更有利于二级市场股东。一是传统股权激励是全体股东出钱激励管理团队，本次是大股东自己出钱;二是持股计划中个人20%配套资金，在设立后会持续购入公司股票。
就盈利增长来源因子分析，饲料行业回暖促使大北农从3季度起将会出现至少4个季度的盈利高增长(2014年上半年基数较低，2015年上半年高增长为大概率事件)，我们预计2014年下半年业绩增速超过30%是大概率事件，预计下半年收入增长30%、毛利率提升0.5-1%，费用增速控制在30%以内。
(1)收入角度：3、4月生猪养殖严重亏损时公司收入同比增速降至20%，随着猪价转暖，下半年收入增速大概率会提升至30%甚至更高，我们此前河南、江西等地调研已经验证了收入增速提升的趋势，从Q3前半个季度看收入增长已经超过了30%。
(2)毛利率角度：随着猪价上涨，补栏积极性提高，养殖户投入积极性提高，高档的乳猪教槽料、保育料销量增速会明显快于普通猪料，拉动整体毛利率提升;
(3)期间费用角度：整体看，去年公司人数增长翻番，今年公司成本控制明显增强，业务人员数量预计环比下滑10-20%，整体下半年费用增速会控制在30%以内，四季度会控制在15%以内。
产业角度看，4月中旬以来生猪价格强劲反弹，养殖行业景气向上，按3个月时滞计算，7月中旬起就是猪饲料的战略增仓阶段;微观信号如大北农销量提升、费用下降显示大北农下半年有望迎来强势复苏;长期看，大北农行业领先的激励制度、裂变式的组织架构、不断创新的盈利模式都是保障公司中长期增长的竞争优势所在。
