主要原料价格下降，营业成本增幅小于销售量的增幅
饲料成本在家禽养殖中占有很大的比例，主要原料的采购价格下降。2014年第二季度，豆粕的市场价格较前期有所下跌，公司拥有丰富的采购经验和敏锐的市场洞察力，充分把握了市场机遇，低位大订单锁定采购价格，降低了生产成本。同时，公司开展了对豆粕的套期保值工作，为公司带来一定的效益。公司继续强化精细化管理，增收节支成效显著，经营效益获得较大提升。随着产能持续扩大，销售量大幅增加，营业成本较上年同期增加673.91百万元，但增幅小于销售量的增幅。
公司期间费用掌控良好，现金获取能力良好销售费用45.16百万元，较上年同期增加18.74百万元，主要由于公司生产经营规模扩大且运价提高，产品运输费用增加。
管理费用40.44百万元，较上年同比仅增长2.34%，增幅远低于销售量和营业收入的增幅，体现了公司良好的费用控制水平和规模效应;财务费用126.45百万元，较上年同期增加50.41百万元，主要是公司为持续扩大的生产经营规模和浦城等新项目筹措、储备资金，增加了银行借款和短期融资券等有息负债，利息大幅增加。
经营活动产生的现金流量净额674.75百万元，同比上升了287.45%，较上年同期增加1,034.72百万元，主要因为公司营业收入大幅增加以及预收款项增加较多，销售商品、提供劳务收到的现金增加;但经营活动现金流出较上年同期增加较少，使公司净现金流增加较大，与公司归属于上市公司股东的净利润43.51百万元相比差额较大，反映公司的现金获取能力较强以及公司盈利质量高。
根据白羽肉鸡行业的发展现状以及公司产能扩张速度，我们有理由预测公司下半年经营会有很好的表现，建议投资者重点关注该公司，把握好投资机会。
结论：公司是我国白羽肉鸡行业最大，也是唯一完全自繁自养自宰一体化产业链的白羽肉鸡生产企业，拥有30年的肉鸡养殖经验，科学、健全的生产管理体系，经验丰富的经营管理团队以及优质、稳定的大客户群。产业链一体化经营模式是公司的核心竞争力。我们预计公司2014、2015年的营业收入分别为6,612.00百万元、8,339.00百万元，归属于上市公司股东净利润分别为136.00百万元、355.00百万元，每股收益分别为0.15元、0.39元，对应PE分别为73.87倍、28.22倍。维持“推荐”评级。
风险提示：鸡肉价格波动的风险;原材料价格波动风险;发生疫病的风险;规模扩张引发的管理风险。
