关注2:实现三文鱼工厂化养殖，有望成为公司新的利润增长点
 

　　公司2010年上半年开始从国外引进三文鱼鱼卵进行孵化养殖，目前养殖已经进入规模化生产。公司不断加大销售和宣传力度，努力开发有实力的经销商、网络销售和特殊渠道客户，不断完善销售渠道，扩大销售收入。同时公司不断加大对三文鱼的投入研发力度，初步完成了三文鱼调味鱼籽、三文鱼粽子、三文鱼月饼、三文鱼松、三文鱼肉熏制品等多品种、多系列产品的工艺研发。三文鱼目前尚处于市场推广期，由于主要以活鱼形式销售，导致三文鱼销售情况总体低于预期，公司先后采取从经销商到酒店到中高端商超等多方位，多方式进行三文鱼销售。今年以来，公司已入驻上海联华超市多家门店，试点销售公司三文鱼等产品。我们了解到公司上半年三文鱼销售情况大大好于2013年，2014年上半年销售已超过300吨，公司新的业绩增长点正在形成。
 

　　关注3:水产品加工事业稳定健康发展，积极扩大市场份额
 

　　公司水产品加工主要包括调理食品系列、冷冻鱼片系列、海参系列加工产品、胶原蛋白系列产品等。现有24个加工车间，总面积66,400平方米，其中GMP车间500平方米，水产品加工能力达58,000吨/年，现代化冷藏加工能力达80,000吨/次。随着美国经济形势转暖以及欧盟经济形势的变化，公司及时调整出口目标市场份额，全力规避市场风险。公司加大了与日本三菱、东洋冷藏、日冷等公司的合作力度，积极探索新产品的研发、生产，扩大市场份额。新的出口目标市场布局不仅有效规避了市场变化带来的不利影响，也为公司水产品加工出口业务健康持续发展夯实了基础，带来了活力。公司继续加大精深加工产品的研发深度与广度，丰富公司的加工品种，完善公司的产品系列，并积极开发更多符合国内消费者口味的水产加工品，努力提高公司产品的国内市场占有率。
 

　　公司保税仓储物流目前拥有低温保税仓储库2座，仓储能力6万吨，标准仓储库3座，仓储面积4万平方米，对外冷藏周转能力14万吨，是经青岛海关批准的公用型保税仓库，AAAA级物流企业，保税仓储物流能为公司提供稳定的盈利。
 

　　结论：公司主要从事海水鱼虾贝藻育苗、养殖及海洋水产加工出口业务，是集科研、技术咨询和推广服务、生产加工和国际贸易于一体的农业产业化国家重点龙头企业、国家火炬计划重点高新技术企业。目前公司已经具备年产2万吨的冷藏水产品(真鳕鱼、红鱼、鳕鱼、鳀鱼和鲐鱼等)加工能力，海参1300吨的名贵海水产品的育苗和养殖能力。公司海水养殖产品全部供应国内市场，加工水产品则主要销往欧盟、日本和美国等发达国家和地区，与二十多家国际公司形成了长期密切的合作关系。我们预计公司2014年、2015年的营业收入分别为7.21亿元、8.12亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.9亿元、1.16亿元，每股收益分别为0.37元、0.47元，对应PE分别为21.78倍、17.20倍。首次关注给予“推荐”评级。