长期来说，中国的生猪养殖产能正快速向优势企业集中，而雏鹰养殖模式具有低成本、高效率、易扩张的竞争优势，未来5年规划出栏量年均增长35%-40%，同时通过放量、高端化、产业链延伸三大举措，降低利润波动。我们预计，至2018年公司生猪出栏量有望达到700-800万头(考虑到开封、许昌、三门峡、林芝、洮南项目等陆续投产)，届时公司有望成为全国仅次于温氏集团的最大的生猪养殖企业。
考虑到 2015年中期猪价利好因素增强，我们上调2015年公司盈利预测，其中2014-15年对应EPS 为0.06、0.66元，目标价13.2元，对应2015x20PE，维持“增持”评级。
圣农发展：白羽肉鸡养殖龙头，量价齐升增盈利
类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：吴桢培
事件：
2014年7月31日公司公布2014年中期报告，报告期公司实现营业收入2,911.82百万元，比上年同期增长52.37%;归属于上市公司股东的净利润43.51百万元，比上年同期增长118.65%;基本每股收益0.05元，比上年同期增长118.66%。
同时公告公司2014年1-9月净利润与上年同期相比扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为120.00至200.00百万元;通过对中报的研读，我们认为公司的主要投资亮点有：
观点：
行业供需环境逐步改善，公司营业收入同比增长52.37%
白羽肉鸡行业经历“速生鸡”、H7N9流感等突发事件后，经过近两年的低迷，长时间的行业亏损迫使部分企业加速退出。在经历了长时间的行业洗牌，加之行业达成减量共识之后，国内白羽肉鸡去产能效果显著，尤其是进入2014年第二季度以来，随着H7N9流感影响的逐步消退，国内肉鸡价格开始逐步回升。公司在行业不景气的现状下逆势扩张，肉鸡生产规模按计划增长，其中光泽县境内投资已完成，形成了一定的规模效应。浦城圣农的投资项目已于2013年12月开始肉鸡屠宰加工，达产率逐步提高;政和欧圣实业的投资项目于2014年4月投产第一个父母代种鸡场，公司养殖屠宰规模稳步扩大。与年初相比，截至6月底种鸡存栏数增长24.56%，肉鸡存栏数增长15.89%，鸡肉产品销量较上年同期增加了43.96%。公司依托过硬的产品质量、优质的客户群和较强的资金优势，在行业企稳回暖之初抢得了市场先机，实现营业收入2,911.82百万元，同比增长52.37%较去年同期有了显著改善。
