发行2760万股,发行价39.90元,发行市盈率52.50倍(摊薄);主承销商:民生证券有限责任公司
(上网发行2208万股,申购代码:002566,申购上限:2.2万股,发行日期:2011-03-09,中签率公告日:2011-03-11,申购资金解冻日:2011-03-14,中签率1.37682642%)
上市日期 2011-03-18
公司介绍
公司是国家火炬计划重点高新技术企业和国家火炬计划通化生物医药产业基地骨干企业、农业产业化国家重点龙头企业。公司主要从事中成药的研发、生产与销售，产品的治疗范畴以心脑血管疾病为主。主要产品包括生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊、清开灵注射液、桂附地黄胶囊等。公司可生产11个剂型，拥有116个品种、129个药品生产批准文号。其中51个品种被列入国家医保目录，3个品种被列入《国家基本药物目录》，拥有国家中药保护品种4个，独家品种6个。公司致力于中成药的研究与开发，依靠 “世界自然保留地”长白山当地特产的人参、西洋参、五味子等道地药材，开发出了以人参、西洋参提取物为主要原材料的系列产品，拥有3项人参和西洋参有效成分提取的国家发明专利，有3项申请的国家发明专利。公司被中国医药（行情，资讯）质量治理 协会评为“中国医药行业质量治理 活动优秀企业”；“20 年20 星”医药质量治理 企业明星。
所属板块
全A,集安市,中药材及中成药加工业,制药,中药
报告标题：益盛药业（行情，生猪行情，资讯）(002566):人参医药产业的特色支点企业
投资要点
公司依靠 人参资源的特色中药企业
益盛药业以人参制品为主,包含心脑血管类和清热解毒类,主要产品有生脉注射液、振源胶囊、心悦胶囊和清开灵注射液等。生脉注射液、振源胶囊和清开灵,08年,09年和2010年,合计收入占比82.85%、84.17%和86.54%,销售毛利占比分别为83%、86.28%和87.77%。
公司产品处于大病种领域,产品细分市场均具有一定优势
公司主要产品均用于治疗心血管疾病。2007-2009年我国心脑血管市场复合增长率为18.55%,其中心脑血管中成药增速在21.94%,行业增速分析未来仍可保持 20%。公司生脉注射液2009年市场占有率24.77%,位列第一,具有优势;振源胶囊以及心悦胶囊则均为公司独家品种,在竞争中处于有利地位。
菲林地栽参保证未来原材料供应
公司07年引进了韩国的非林地栽参技术,至目前种植面积为801亩,2013年一期人参收成 600吨,可保证公司2至3年左右的原材料需求,在药材普遍涨价的背景下有助于保持 公司的纯利水平。
募投项目估量 :产能扩张显然
公司产能饱和,2010年,针剂与胶囊生产线产能利用率为110.04%、111.86%。分析项目于12年建成后,届时针剂和胶囊剂产分别扩大50%、100%,可有效解决公司产能瓶颈。
纯利猜测
分析公司2011年至2013年营业收入分别为6.14亿、7.4亿、8.84亿,回母公司净利1.08亿元、1.35亿元,1.61亿元,摊薄后EPS分别为0.98元、1.22元与1.46元,合理价值区间为:33.3元至35.28元。
研究员：刘亚明 所属机构：方正证券股份有限公司
报告标题：益盛药业新股定价:人参类中成药的先锋
投资要点:
贯穿人参产业链的业务
主要的人参业务主要有两块:引入韩国技术的的非林地人参种植业务;以及人参精加工后的中成药业务。公司种植的人参尚不能满足自己的需要,目前还需外购,在2012年公司的人参种植面积来 达1400亩,将满足自用需要。
主要产品的市场庞大
公司最主要的品种是振源胶囊、生脉注射液、和清开灵注射液,三者10年的毛利占公司总毛利的87%,并且国内心脑血管疾病用药市场和抗感染市场庞大,未来前景辽阔,公司的几个产品未来有望不断增长。
公司的竞争优势
该公司为属于中成药子行业里专精于人参业务的上市公司,由于区位优势,公司对于人参全产业链有较强的掌控能力并且一旦公司能够完成人参的平地种植,有可能树立较高的行业门槛。此外为应付振源胶囊和参麦注射液几年后来 期的风险已开始准备新品种,如同样主治心血管疾病的辛伐他丁。
纯利猜测 及估值
我们分析11~13年收入增长16.6%、17.8%、18.2%,净利润增长66%、18%、19%,EPS(摊薄)1.3、1.53、1.82元/股。--未来公司不断快速增长。给予2012年30倍PE,目标价46元。
研究员：闫亚磊 所属机构：渤海证券股份有限公司
报告标题：益盛药业:专心人参开发,聚焦心脑血管
投资要点
