纯利猜测 ：我们分析2011-2013年公司EPS分别为0.91元、1.09元和1.28元。2011年的合理估值水平为13~15倍，对应2011年股价为11.8~13.7元，目前股价为9.24元，存在20%以上的价值提升空间，给予“强烈举荐 -A”的评级。

　　风险提示：建筑用钢下游行业投资放缓，铸管业务吨毛利归升的不确定性，高端产品的需求和纯利的不确定性等等。

　　中国神华（601088）

　　：迈出煤炭开摘 国际化第一步 强烈举荐

　　中国神华中标蒙古Tsankhi矿区西区块项目：蒙古国南戈壁省塔本陶勒盖煤矿（TavanTolgoi，简称TT煤矿），是世界上最大的未开摘 煤田。初步探明的焦煤储量约为64亿吨，其价值高达3000多亿美元。该煤田南至中国甜其毛都口岸直线距离约180公里。Tsankhi矿区西区块埋深200米以上的资源量为约12亿公吨，主要煤种为焦煤、1/3焦煤和肥煤。7月5日媒体报道：中国神华集团最终获得了该项目40%的股权，成为最大的股东。美国博地能源公司获得该项目24%的股权，剩余36%股权由俄罗斯和蒙古国共同成立的一家财团持有。最后一些细节和争议可能会在7月11号前做出决定。

　　Tsankhi矿区西区块项目增厚每股收益0.09元。该矿设计产能1500万吨，开摘 初期投资金额分析超过70亿美元，建设期分析2-3年。经过测算，蒙古项目的纯利48.5亿元，回属神华的净利润17.5亿元，折合每股收益0.09元。

　　其他估量 ：从中标的三个财团看，养猪网，这是国家利益斗争的结果，蒙古国经济的发展，特别是煤矿的开摘 离不开中国，中国出海口1678公里，而从俄罗斯出海运距则来 达4000公里，但是蒙古国又不乐意受制中国，所以在神华竞标时被迫拉上日本三井综合商社组建一个财团参与。另外，俄罗斯是必须参与的，蒙古又不乐意中俄控制其经济，所以美国的博迪能源也在中标之列。

　　蒙古国经济实体较小，未来计划3-5年翻一番，煤炭资源开发将是其经济大幅增长的源泉。目前竞标的是TT项目的一个区块，未来其他区块开发，估量 神华也将是中标者之一。中标蒙古项目是迈出煤炭开摘 国际化的第一步。

　　坚持强烈举荐 投资评级：公司成长性较好，未来五年煤炭产量翻番，目前估值较低，整体上市也在逐步推进中，中标TT项目体现了神华在煤炭开摘 的国际领先水平，未来连续 中标蒙古项目可能性大，坚持强烈举荐 的投资评级。

　　风险提示：宏观经济下滑超过预期。

　　中文传媒（600373）

　　：优势业务纵深布局高增长可期 强烈举荐

　　纯利猜测 和投资评级

　　我们分析公司2011年来 2013年的每股净利润将分别是0.72元、0.83元、1.03元，对应当前股价的市盈率分别为21.X倍、18.X倍、14.X倍。该纯利猜测 没有考虑集合资金信托投资收益的兑现，分析共可额外增厚当年EPS 0.24元/股。我们看好公司以出版传媒（601999）业为主，向优势业务纵深拓展的战略，给予“强烈举荐 ”评级。

　　银江股份（300020）

　　：智能交通建设加速 强烈举荐

　　一、 事件概述银江股份自6月14日起持续发布4个重大工程中标公告：（1）青州市智能交通及平安城市系统建设工程，4606万。（2）宁波市贸易局肉类蔬菜流通追溯系统建设项目，3200.48万。（3）承包漳州乌石旅行开发有限公司的“乌石大道”项目，金额为5600万。（4）中标东方航空（600115）昆明新机场基地信息系统及智能化系统施工项目，金额为9092万元。

　　二、 估量 与判定 公司屡获大额订单反映出今年1季度智能交通投资力度加大根据Tranbbs发布的城市智能交通市场投资报告，今年1-3月千万级项目共有30项，合计市场规模11亿，约占1季度总市场规模的50%。3月至今，主要公司（包括银江、迪威视讯（300167）、宝信、皖通科技（002331）、海康威视（002415）中标智能交通项目金额来 达6.7亿元。今年前两季度较大项目金额来 达18亿左右，市场规模已经来 达去年全年（2010年较大项目订单规模为22亿）的80%以上，反映出今年智能交通投资力度加大，市场需求旺盛。

　　智能交通订单充沛，分析全年较快增长公司2010年全年智能交通新签订单为2.9亿。6月以来4个新签合同，折算成智能交通项目约为1亿左右（青州项目全部为智能交通项目，漳州项目中约有50%为智能交通项目，昆明新机场项目约有1/3计入智能交通），基本与去年上半年持平。由于上半年一样 是投资淡季，我们分析下半年智能新签订单仍将有较大增长。全部订单增长在50%左右。