中金公司表示，公司2010年煤炭产量居国内煤炭上市公司第6，喷吹煤产量则居首位，市场份额约20%。以收入和利润排名，公司分别位列第8和第5，显示出良好的纯利能力。喷吹煤应用不仅可以缓解国内焦煤供应紧张的局面，而且越发经济和节能，在节能减排、高炉大型化的进程中将显著受益。分析2020年前我国喷吹煤需求年均增长7.6%以上，高于其他煤种的增速（5%左右）。

　　尽管公司2011年产量增长有限，但通过及时调整产品结构、有效控制成本和费用、生产更多高利润率的喷吹煤，公司收入和纯利仍有较大保证 。此外，三季度中后期钢铁再库存和保证 房集中开工有望成为喷吹煤价格上涨的催化剂。中金公司表示，随着2012年整合矿井陆续投产，公司产量将重归快速增长轨道。

　　上市时集团承诺：未来五至十年内，集团公司将逐步把全部煤炭资产注入股份公司，使股份公司成为公司下属企业中唯独经营煤炭摘 选业的经营主体。十二五期间，公司煤炭资产逐步 成熟，加之集团十二五需要投资2000亿，资金需求庞大。招商证券（600999）判定 ：2011-2015年将是集团资产大规模注入时段，十二五集团5000万吨注入后，上市公司有望达亿吨产能，较目前产量有2倍增长

　　中金公司表示，公司是业内唯独的高新技术企业，公司器重科研投入，独创了烟煤喷吹技术，并于2010年获国家高新技术企业认证，本部享受为期3年的15%优待 税率，期满后可申请延续3年。

　　招商证券分析公司2011-13年每股收益分别为3.78元、3.92元和4.43元，公司喷吹煤龙头地位显著，短期业绩增长确定，整合矿投产将推动未来产量快速扩张，而集团支持为其提供了庞大发展空间，故坚持“强烈举荐 -A”投资评级。

　　风险原因：紧缩政策不断；经济放缓幅度超预期；小矿整合或资产注入进度慢于预期。（今日投资）

　　新兴铸管（000778）

　　：各产品线市场前景向好 “强烈举荐 -A”评级

　　核心观点

　　三地布局，产品覆盖全国主要钢铁消费地区。公司在河北，安徽和新疆三地布局，其中，邯郸基地主要产品为长材，铸管和高端合金管材；安徽芜湖基地主要产品为铸管，铸锻件和优特钢；新疆基地主要产品为长材。公司产品销售半径在500公里左右，三个生产基地使公司在华北、华东和西部地区完成战略性布局，销售半径覆盖中国主要钢铁和铸管的消费区域。

　　铸管产品是公司的明星产品。离心球墨铸铁管为公司的明星产品，目前拥有产能180万吨左右，在国内的市场占有率约为45%。球墨铸管具有管材强度高，韧性好，耐侵蚀，柔性接口，安装方便，劳动强度低等特点，在发达国家的市政建设中被广泛应用。我国正加速推进城市化建设，新建城市给水管道和旧有管网的改造都将带动球墨铸管终端需求稳步增长，分析2025年我国用于供水管网的球墨铸管总长度将来 达30.88万公里，约合2481万吨，球墨铸管市场前景辽阔。

　　钢铁业务是公司的主要利润源。公司钢铁产品主要为线材和螺纹钢，由于供需格局的不一致，目前公司纯利水平要好于以板材为主的生产企业。由于西部大开发孕育庞大市场前景，公司以金特钢铁和铸管新疆为载体，主动推进疆内钢铁产能扩张，金特钢铁目前拥有长材产能150万吨，未来产能可扩张来 200万吨左右，铸管新疆在2013年的总产能将来 达300万吨。公司在新疆地区的布局具有先发优势，未来疆内不断的钢铁供需缺口将完全消化公司新增产能，钢铁业务依然是公司的主要利润来源。

　　加强资源掌控延伸产业链。为了确保新疆战略和公司“十二五”规划的顺利实施，新兴铸管 在疆内通过金特钢铁大力整合矿石资源，同时通过铸管资源主动整合煤炭资源。目前，公司已经掌控上亿吨矿石资源和2.5亿吨以上的煤炭资源，后期资源控制量还有望进一步提升。公司大力拓展上游资源，加强自身成本控制能力，并且大部分资源都集中在新疆省内，为新疆钢铁市场的争夺打下了坚实的基础。