截至2014年6月30日，公司资产负债率为58.03%，债务负担较大。发行完成后，公司总资产与净资产将相应增加 ，资本结构将得来 优化，符合公司未来经营运作的需求。本次非公布发行募集资金投入相关项目后，随着业务规模的扩大和营运资金需求的上升，公司可能还需要通过银行借款、债券筹资等方式补充营运资金，因此不存在财务成本不合理的情景。

    第四节 本次非公布发行相关风险的解释

    一、本次发行的审批风险

    本次非公布发行方案尚需获得中国证监会的核准。本方案能否获得中国证监会的核准，以及获得相关批核准的时间存在不确定性。

    二、行业竞争风险

    肉及肉制品行业虽然仍保持 不断平稳增长，行业空间仍较为辽阔，但是结构优化及集中化将是发展方向。为扩张养殖、屠宰及销售规模，同行业的上市公司近年来连续进行产业并购、融资扩产。同时，国家产业政策也在推动行业集中度进一步提升，《食品工业“十二五”发展规划》整体制定了控制新增产能、剔除 落后产能的规划，使得企业之间的竞争加剧，对企业的资金、技术等实力也提出了更高的请求。部分同行业上市公司已经通过资本市场运作进行业务扩张，相较于本公司已具备一定的规模优势，因此本公司如不能尽快通过募投项目增加 效益、提升市场份额，将有落后于竞争对手的风险。

    三、政策风险

    本公司的主营业务受来 国家宏观经济政策及食品行业政策的影响。近年来，国家对食品安全的监督力度加大，并陆续出台了一系列有关食品安全监督的法规，这些政策及法规将对未来本公司的生产成本、产品需求及销售状况产生较大的影响。国家颁布的关于农产品的价格调控、税收等政策及规定将影响公司产品的生产成本及销售价格，并进而影响来 公司的经营业绩及财务状况。

    四、资产快速扩张引致的资产和业务整合及治理 的风险

    近年来公司资产及业务规模快速扩张。本公司于2008年收购梅林重庆之后，公司主要经营范畴由罐头类食品延伸至生猪屠宰业务；于2011年完成非公布发行并收购光明食品集团综合食品业务资产之后，公司的业务范畴扩展至休闲食品制造及食品分销，成为光明食品集团除乳品及酒类之外的综合食品业务平台，公司的资产、业务规模大幅扩充；于2012年向苏食集团收购其肉类业务资产，公司的生猪屠宰、加工及肉制品销售业务整体规模进一步扩大。

    本次非公布发行的募投项目实施完成后，公司将进一步提升养殖规模、扩大生产产能、扩充销售终端，导致公司资产规模将大幅增加 ，业务范畴也进一步扩张。产业链延伸的同时，公司的治理 运营挑衅加大，相关运营和治理 举措对公司未来纯利能力和发展空间的影响存在一定的不确定性，因此，公司存在对业务、人员、资产、治理 等方面的整合风险。如果短期内公司治理 水平跟不上资产扩张及业务发展的速度，将可能影响公司的效益和市场竞争力。

    另，本公司的生产经营场所分布在全国多个省市，不便于公司业务的集中治理 ，一定程度上降低了治理 效率，存在经营场所较为分散、难于集中治理 的风险。

    五、行业规律性震荡风险

    作为规律性行业，猪肉终端零售价格随生猪出栏价格的震荡而震荡，呈高度正相关性，而生猪出栏价格的震荡主要取决于生猪供求关系的变化。由于我国生猪养殖行业以农户散养为主，集中度与治理 水平均较低，使得绝大多数养殖户无法准确猜测 未来生猪市场供求变化，仅以当前生猪出栏价格为依据扩张或收缩养殖规模，最终导致了行业规律性震荡的特点。猪肉价格的快速上涨，将在短期内抑制终端消费需求；猪肉价格的快速归落，不利于上游养殖业务。所以，若公司无法尽快完善肉食品全产业链布局，降低猪肉价格规律性震荡的效应，将可能导致公司经营业绩产生较大幅度的震荡，不利于整体经营的平稳。

    六、食品安全风险