此外，从库存指标来看，生猪存栏量在2月份见底以来持续四个月归升，能繁母猪存栏量也已持续两个月归升，进一步佐证未来生猪供应将有所增加 的判定 。

生猪价格的季节性震荡

生猪价格的季节性震荡也较为显然，据统计汇总03-10年各月生猪价格震荡，可发觉上半年弱市特点 显然，下半年则较为强市，生猪价格，特别8-12月最强。这一现象主要由社会消费习惯及食品加工业增减库存导致，消费量由低来 高决定了猪肉价格的季节性特点 。从双汇发展（000895） （000895）的季度营业收入来看，每年一季度往往是当年销量低点，之后逐步提升，四季度销量最高。

价格走势与行业评级

综上所述，由于先行指标得来 触发，我们判定 本轮生猪价格上涨顶点有望在年底涌现。进一步考虑季节性原因，推断价格见顶之后，可能在明年一季度涌现阶段性归落。

鉴于主动补栏刚刚启动，年内肉价难以涌现显然下降，养殖业仍处于景气周期当中，给予行业“同步大市”的投资评级。

风险提示

大规模疫病暴发；饲料价格涨幅超出预期；海外进口规模超出预期。农林牧渔行业周报:国家调控政策初见效果，猪肉价格下跌

安信证券：国家调控政策初见效果，猪肉价格下跌

研究机构：安信证券 估量 师：尤宏业 撰写日期：2011-08-01

报告关键点:

全球食糖供大于求，美棉遭受高温考查

临储大豆流拍成正常

白糖价格高位运行，第七批国储糖即将抛售

国家调控政策初见效果，猪肉价格下跌

报告摘要:

本周NYBOT原糖价格较上周环比归落4.88%，我们认为由于印度、泰国、欧洲、墨西哥和菲律宾等国和地区的食糖生产看好，巴西减产对国际糖市影响少于预期，11-12制糖年全球食糖供给充足依然是大致率事件。

棉花方面，美国主产棉区棉花长势呈两极分化，东南部棉花长势连续改善，西南部棉花长势不断恶化。分析德州、堪萨斯州将不断干热天气，棉花长势可能连续 恶化，NYBOT棉花环比上涨2.97%。

6-7月份，我国港口进口大豆库存始终坚持在660万吨左右的水平，对国产大豆造成了较大冲击。此外按3920元/吨的起拍价格和各种附加费用来运算 ，国储大豆运至油厂的成本要高于国产大豆和进口大豆当前的现货价格。进入7月以来，国内油厂压榨利润虽缓慢提升，但压榨亏损现状仍没有改变，部分油厂因豆油胀库甚至筛选了停机。在油厂忙于消化库存的过程中，自然原料购买欲望较低。进口大豆库存居高不下、临储大豆没有价格优势和下游需求不振是国储大豆流拍的主要因素。

本周柳州白糖现货报收7，580元/吨，环比上涨2.16%，2010/2011榨季食糖生产已全部完结，全国共生产食糖1045.42万吨，消费量却高达1350万吨，缺口300万吨，供应情景不容乐观，供需平稳 严重依托 进口和国储糖抛售。最新消息，国家发改委、商务部和财政部已决定于8月5日投放第七批国家储备糖，数量20万吨。本榨季国家已向市场投放6次储备糖，属于历年来投放次数最多的一年。

近来国际糖价走高，也将影响国内白糖现货价格走势。

本周全国生猪及猪肉价格涌现小幅下跌，猪肉价格环比归落0.15%，报收26.11元/公斤；生猪出厂价、白条肉出厂价也较上周归落0.96%、0.67%。国家扶持生猪生产的政策出台后，养殖户压栏惜售现象减少，市场供给缺口显然缩小，加之地方各级政府陆续投放储备猪肉，市场供应稳中有增。此外，伏夏期间，猪肉需求处于淡季，加上价格不断高位运行，一定程度上抑制了消费。供给的增加 和消费量的下行是这次下跌的主要因素。但是国家扶持政策的最终成效需要时间的考查，现阶段供给缺口仍很大，补栏情景不太明朗，下半年猪肉消费旺季来临，我们分析猪肉价格在短期下跌后，可能还会小幅上涨，年内保持 高位，来 明年春节后才有可能涌现较大幅度下跌。

风险提示:1、食品安全风险:由于产品涌现食品安全问题，造成股价大幅归落；2、农产品价格大幅归落风险:涌现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严格农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下行。

国务院发文促生猪生产点评:促猪价但仍处上涨通道

农林牧渔类行业

研究机构：中信证券（600030） 估量 师：毛长青，施亮 撰写日期：2011-07-29

2011年7月27日，困务院办公厅发布了关于促进生猪生产稳固 健康不断发展，防止市场供应和价格大幅震荡的通晓 。

评论:

此次办公厅文件是对7月12日国务院常务会议决定的落实和具体化。