图7：进口大豆港口库存cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源：Wind数据库，新晟期货cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(五) 油厂压榨利润不见乐观cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　全球豆粕供求方面，美国农业部预估13/14年度全球豆粕产量以及消费量皆较去年增长4%左右，分布来 达18863万吨和19610万吨，库存消费比则从上一年度的5.96%下滑至5.83%;14/15年度全球豆粕产量与消费量分析分别为19610万吨和19240万吨，库存消费比连续 下滑至5.44%。国内豆粕的供应方面，由于豆粕未执行合约处于较高水平，提振了油厂的压榨主动性，在不涌现胀库的情景下，分析油厂开机率将连续 坚持在常态水平。cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从2013年年底开始，因进口大豆大量来 港且下游豆类消费业不振，大豆压榨利润持续下降，从12月的350元/吨持续归落至今年3月底的-300元/吨。随后因油厂挺价意愿强烈，且养殖行业的逐步 好转，大豆压榨利润从4月份开始略有归升，但整体反弹力度并不理想。鉴于目前进口大豆的港口库存处于历史高位，大豆压榨利润有负转正依旧难以在短期内实现，但对于豆粕成本可以多加关注。cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图8：大豆压榨利润cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　数据来源：天下粮仓cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　(六) 养殖行业逐步归暖cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一样 而言，第三季度随着水产上市，禽类处于消费旺季，加上生猪补栏，豆粕迎来消费的高峰;而第四季度，水产养殖饲料需求逐步下跌，生猪也进入繁育阶段，豆粕表现为刚性需求。但是今年以来，我国生猪以及能繁母猪存栏量皆下滑至历史最低水平，截至6月份，农业部4000个观测点的生猪存栏量为42895万头，虽较5月份有所好转，但较去年同期减少了2311万头;能繁母猪的存栏量为4593万头，较去年同期减少8.3%，为2009年以来最低水平，这对豆粕市场的需求形成了重大打击。cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　今年4月下旬，生猪价格见底反弹，至6月下旬价格归升至13元/千克，与1月中旬时候的价格相当。通常7来 8月份是生猪养殖的补栏期，主要是为了春节期间的猪肉消费做准备，恰逢生猪价格反弹为养殖户增加了补栏信心，生猪存栏量有望在下半年逐步的归升，从而也带动豆粕饲料的消费需求归暖。cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　相伴 着猪价的变化，生猪的养殖利润也随之而动。同样从去年的年底开始，生猪养殖利润进入了长达半年的归落方向，尽管中间经历了春节等多个节日，但并未对猪价产生利好影响。因养殖利润的不断低迷，豆粕的需求也不断不振。直来 今年的5月份，随着猪价的快速反弹，从4月中旬的-300元一度飙升至5月中旬转为正值。但近期随着全国猪价的小幅下调，母猪剔除 在个别区域悄然涌现，市场对豆粕的走势也开始产生担忧。但因为目前的剔除 现象并未大量涌现，以及并非涌现产能过剩的剔除 行为，踏入7月份，养殖利润再度归升。截至7月18日当周，自繁自养生猪的养殖利润为-5.9元，接近盈亏平稳 点;外购仔猪的养殖利润为53.6元，已经由亏转盈。cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　图9：国内生猪存栏量变化cmx中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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