11 月的全球金融市场整体表现先扬后抑，美国等发达国家宽松的货币令市场受来 鼓舞 ，不断上行，但是面对中国的政策——收紧流动性控制通胀，市场对中国这样一个重要的经济体的发展产生了担心，在全球危机没有完结前中国的政策将抑制国内经济的发展，以至于降低对国际大宗商品的需求。对于目前的国内政策，笔者认为，抑制食品价格乃至于商品市场的快速上涨对于国内经济的发展是一件好事情，但是面对全球的流动性泛滥，只有中国归收流动性又有多大意义呢！短期来看可以抑制价格上涨，然而提高基本利率、人民币升值预期，热钱将连续涌入国内，对未来金融市场来说，无疑是庞大的冲击。
探究商品市场的价格走势，近期的政策抑制此前商品价格的暴涨，国家拿出了大批物资来抑制价格上涨，也颇具效果。在这种情景下，我们更要探究商品市场的基本面供需情景，对于供应紧张的商品未来价格依然会有上涨空间，而对于供应相对宽松的品种，在政策过后反弹空间将相对有限。
从本月美国农业部的报告来看，2010/11 年度大豆产量有所增加 ，其增幅不及需求增幅快速，而对于南美大豆的产量本月有所上修，在报告公开后，洪涝天气再度充满南美产量或将下调，全球大豆供应仍将偏紧。目前国内已经进口了大量美豆，港口库存依然较高，豆粕下游需求虽较为旺盛，但贸易商拿货意愿并不强烈，主要还是来自于政策压力。中长期看豆粕价格依旧有反弹可能， 12 月或将涌现先抑后扬走势，关注豆粕下方支撑3100-3150 元一线。
上海中期 杨晓云
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