美国2010/11 年度大豆和豆类产品价格上调。猜测 大豆年度平均价格范畴为每蒲式耳10.7 至12.2 美元，上下限各上调70 美分。猜测 豆粕价格为每短吨310 至350 美元，上下限各上调20 美元。

　　猜测 豆油价格范畴为每磅42.5 至46.5 美分，上下限各上调3 美分。

　　二、进口大豆数量连续 增加 ，油厂开工常态，上涨空间有限，但豆粕现货价格短期成本支撑

　　图4：港口大豆库存情景

　　随着国内对油脂油料的需求连续增加 ，进入11 月，国内依然依托 美豆供应，海关数据显示，中国10 月进口大豆3,733,940 吨，同比增长48.16%；1 至10 月累计进口大豆43,895,867 吨，同比增长25.84%。粮油信息数据显示，11 月和12 月分别为470-480 万吨和480-500 万吨，均为同期高位。大豆进口量的增加 ，因为国内大豆以转向蛋白供应，近年来油脂进口需求量增加 ，进口豆数量呈显然上升方向。在进口大豆数量剧增的压力下，近期港口大豆库存量也涌现了显然的增加 ，据汇易网消息，截止11 月26 日，国内各主要港口大豆库存增加 近14 万吨至662.74 万吨。四季度是国内油脂、蛋白消化的高峰期，预期库存将有较大消化。值得关注的另一指标是目前进口大豆的价格，近期进口大豆的完税价格在4400-4500 元/吨，而2011 年5 月交货的大豆来 中国港口的成本已经降来 为4250-4300 元/吨，为后期油粕价格带来压力。

　　图5：大豆压榨利润图

　　11 月是国内大豆企业压制的旺季，一方面面临近国内传统的元旦和春节，养殖业需求旺盛，另一方面，由于北方天气冰冷 ，豆油替代棕榈油需求增加 ，油厂开工率较高。而从目前油厂的压制利润来看，在国家政策压力下，压制利润虽然为正值，但已经由上涨变成了区间波动，进口大豆压制利润坚持在200-300 元/吨上下，在旺季需求较大以及仍有利润的促使 下，油厂还将连续 开工来满足市场供应，这样豆粕的供应量充足，豆粕现货价格在上涨空间有限，本月部分地区最高价格触及来 3800 元/吨，但后期大幅下跌，目前沿海豆粕坚持在3400 元/吨上下。因前期大豆进口价格较高，成本支撑近期油粕下跌空间有限。

　　图6：国内豆粕现货价格

　　三、下游养殖业需求旺盛，豆粕中期价格可以得来 支撑

　　豆粕下游的需求主要来自于养殖业，近期国内玉米价格涌现了较大幅度上涨，国家为了抑制食品价格快速上涨，反常 是包括玉米、棉花价格的走高，限制玉米下游产业深加工业的发展，但是却强调了养殖业的供应，目前国内养殖业整体向好，养殖收益连续 稳步增加 ，猪粮比价在7 月末恢复至常态区间后不断上行，11 月5 日已达6.64：1。猪粮比价的提高推升养殖户收益，养殖意愿增强，生猪的存栏量也涌现大幅上涨，由5 月低点4.337 亿头增加 至9 月末的4.545 亿头，存栏量的增加 预示对玉米需求量的增多，这一方向将延续至明年春节前后。除了生猪养殖业旺盛外，国内禽蛋养殖也在连续高涨，鸡肉价格与鸡蛋价格均涌现走高，白条鸡的零售价格已经上涨至16.27 元/公斤，鸡蛋价格上涨至8.87 元/公斤，收益同样较为可观，在传统的消费旺季，预期对豆粕需求将连续 增加 。

　　图7：全国22 个省市猪肉平均价与猪粮比价