5月20日，全国大部分地区的猪价都已经涨至8元以上，最高价涨至8.3元，最低价涨至7.3元。具体到各个地区，华东区猪价涨至7.8-8.2元，西南区猪价7.4-7.9元，华中区猪价7.6-8.1元，华北区猪价7.7-8.0元，东北区猪价7.6-8.0元，华南区猪价7.3-8.3元。
股票市场同样涨势喜人，正虹科技涨停，新希望、ST天邦、新五丰涨超5%，唐人神、东瑞股份、*ST傲农、温氏股份涨超4%，牧原股份、金新农、华统股份等纷纷上涨。
日前，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头。据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，一季度全国猪肉产量1583万吨、同比下降0.4%。近期，市场供需关系加快改善，生猪价格连续5周回升，养殖亏损减轻。据农业农村部监测，4月第2周，全国生猪平均价格每公斤15.4元，同比上涨5.3%。
能繁母猪存栏量的下降也导致了生猪存出栏数量持续减少。统计局数据，一季度我国生猪存栏40850万头，同比减少5.2%；生猪出栏19455万头，同比减少2.23%。
供应的减少，使猪肉价格持续上涨，2月以来，生猪期货主力合约从低点15710元/吨涨至今日最高18470元/吨，累计上涨近18%。
近期，多家上市公司公开表示，今年以来，生猪养殖业务减亏明显，且在一些时间段内已经实现了盈利。如新希望日前称，4月份，在猪价15.1元/公斤左右的水平上，公司实现了整体单月的盈利。养猪的各类成本也在快速降低，从目前的经营效果和成本下降情况来看，此前做的主动调整是很有效的。5、6月份业绩继续上行的概率也比较大。
华泰证券指出，2023年至今生猪养殖行业的持续亏损及能繁母猪存栏的持续下降或带动2024年生猪供应压力逐季缓解。历史经验来看，猪周期反转行情中，右侧猪价上涨带动的股价上涨阶段弹性更高，其中成本优秀、出栏兑现度高的猪企还可能走出业绩兑现带动的又一波股价上涨，建议积极布局生猪养殖板块。
温氏股份生猪业务开始盈利
值得一提的是，今日，温氏股份对其生猪成本的统计口径、构成给出了非常详细的解释。
“公司对外口径保持一致性和延续性。公司肉猪养殖综合成本口径由猪苗成本、饲料成本、药物成本、养户饲养费、费用、其他盈亏等几大项构成。”温氏股份称，以上口径涵盖了公司养猪业务单位的成本和费用，是公司大生产的成本数据。
不过，由于温氏股份还有禽类养殖业务，且养鸡业务占比较大，无法精确分摊公司总部费用，故以上口径未包含公司总部费用。
假若将公司总部费用按照鸡和猪各占一半分摊简单测量，2024年一季度中，总部费用及其他项目影响肉猪养殖综合成本约0.05元/斤。
对此温氏股份指出，“月度之间总部费用及其他项目会存在一定的波动，影响成本大小也会存在变化，但拉长时间平均下来大致量级约为0.05-0.1元/斤。”
总部费用即便取最高值0.1元估算，该公司4月生猪综合成本也不过14.6元/公斤，依旧低于当期15.18元/公斤的毛猪销售价格，当月生猪业务处于盈利状态。
需要指出的是，上述综合成本是温氏股份全国各个养殖区域成本的平均值，不同省份之间成本差异较为明显。
根据调研纪要，在公司16个省级区域养殖单位中，4月肉猪养殖综合成本低于7元/斤的达到7个，7-7.2元/斤的有4个，7.2-7.7元/斤的有3个，7.7元/斤以上的仅有华北和山东两个区域省级单位。
表现最好的省级区域单位为海南、江西，同期海南区域单位养猪综合成本约6.4元/斤，江西区域单位养猪综合成本约6.5元/斤。
至于短期成本端的快速下降，公司将其归结为疫病防控效果显著，叠加饲料原料价格下降等因素所致。
“成本下降主要依靠生产成绩提升和大生产稳定……年初至今是公司近几年非瘟防控效果最好、生产最为稳定的阶段。”温氏股份表示。
未来仍有下降空间
买方机构如此关注生猪成本，主要是因为更低的成本，后续可能会为公司带来更大的盈利弹性。
而从温氏股份给出的结果来看，接下来其成本依旧有一定下降空间，虽然4月份7.2元/斤已经处于较低水平。
“前期制定综合成本考核目标时，前提为保持与去年底饲料原料价格不变。”公司指出，年初制定全年平均肉猪养殖综合成本的奋斗目标为7.5-7.8元/斤，今年1-4月份实际肉猪养殖综合成本平均为7.5元/斤左右。
如果下半年饲料原料价格保持当前水平，且公司生产成绩持续保持稳定，温氏股份全年肉猪养殖综合成本有望达到7.1-7.4元/斤。
“若生产成绩保持持续稳定，公司个别月份肉猪养殖综合成本实现7元/斤以下的可能性较大。”温氏股份称。
具体的拉动因素包括，猪苗、饲料原料成本下降等方面。
与2023年12月相比，温氏股份今年4月猪苗生产成本下降约40元/头左右，饲料生产成本下降约300元/吨，考虑到禽畜生长周期和成本变动的滞后性，这一成本下降后续将逐步体现到公司综合成本里。
此外，对于上述成本偏高的区域养殖单位，温氏股份表示“4月份，后进单位生产成绩显著提升，其中山东区域单位猪苗生产成本在公司所有单位中排名靠前，且随着产能逐步释放，后续有望实现肉猪养殖快速降本。”
值得注意的是，当前业内对后续猪价预期较好，部分下半年交割的期货合约当前价格超过18.2元/公斤。
不过，温氏股份的判断依旧谨慎，这从一些细节可以看出。
在回应单头肉猪的合理盈利问题时，公司表示“拉长周期来看，平均单头肉猪盈利200-300元为较为合理的盈利水平。”
如果按照120公斤的出栏体重估算，每公斤生猪的养殖毛利润也不过1.67元至2.5元之间，毛利率（按生猪17元/公斤）至多在15%左右。
此外，按照温氏股份计划，如果后续能够获得较好盈利，将公司希望优先偿还一定的负债，努力将资产负债率降至45%以下，使负债率维持在较为安全的范围。
股票市场同样涨势喜人，正虹科技涨停，新希望、ST天邦、新五丰涨超5%，唐人神、东瑞股份、*ST傲农、温氏股份涨超4%，牧原股份、金新农、华统股份等纷纷上涨。
日前，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头。据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，一季度全国猪肉产量1583万吨、同比下降0.4%。近期，市场供需关系加快改善，生猪价格连续5周回升，养殖亏损减轻。据农业农村部监测，4月第2周，全国生猪平均价格每公斤15.4元，同比上涨5.3%。
能繁母猪存栏量的下降也导致了生猪存出栏数量持续减少。统计局数据，一季度我国生猪存栏40850万头，同比减少5.2%；生猪出栏19455万头，同比减少2.23%。
供应的减少，使猪肉价格持续上涨，2月以来，生猪期货主力合约从低点15710元/吨涨至今日最高18470元/吨，累计上涨近18%。
近期，多家上市公司公开表示，今年以来，生猪养殖业务减亏明显，且在一些时间段内已经实现了盈利。如新希望日前称，4月份，在猪价15.1元/公斤左右的水平上，公司实现了整体单月的盈利。养猪的各类成本也在快速降低，从目前的经营效果和成本下降情况来看，此前做的主动调整是很有效的。5、6月份业绩继续上行的概率也比较大。
华泰证券指出，2023年至今生猪养殖行业的持续亏损及能繁母猪存栏的持续下降或带动2024年生猪供应压力逐季缓解。历史经验来看，猪周期反转行情中，右侧猪价上涨带动的股价上涨阶段弹性更高，其中成本优秀、出栏兑现度高的猪企还可能走出业绩兑现带动的又一波股价上涨，建议积极布局生猪养殖板块。
温氏股份生猪业务开始盈利
值得一提的是，今日，温氏股份对其生猪成本的统计口径、构成给出了非常详细的解释。
“公司对外口径保持一致性和延续性。公司肉猪养殖综合成本口径由猪苗成本、饲料成本、药物成本、养户饲养费、费用、其他盈亏等几大项构成。”温氏股份称，以上口径涵盖了公司养猪业务单位的成本和费用，是公司大生产的成本数据。
不过，由于温氏股份还有禽类养殖业务，且养鸡业务占比较大，无法精确分摊公司总部费用，故以上口径未包含公司总部费用。
假若将公司总部费用按照鸡和猪各占一半分摊简单测量，2024年一季度中，总部费用及其他项目影响肉猪养殖综合成本约0.05元/斤。
对此温氏股份指出，“月度之间总部费用及其他项目会存在一定的波动，影响成本大小也会存在变化，但拉长时间平均下来大致量级约为0.05-0.1元/斤。”
总部费用即便取最高值0.1元估算，该公司4月生猪综合成本也不过14.6元/公斤，依旧低于当期15.18元/公斤的毛猪销售价格，当月生猪业务处于盈利状态。
需要指出的是，上述综合成本是温氏股份全国各个养殖区域成本的平均值，不同省份之间成本差异较为明显。
根据调研纪要，在公司16个省级区域养殖单位中，4月肉猪养殖综合成本低于7元/斤的达到7个，7-7.2元/斤的有4个，7.2-7.7元/斤的有3个，7.7元/斤以上的仅有华北和山东两个区域省级单位。
表现最好的省级区域单位为海南、江西，同期海南区域单位养猪综合成本约6.4元/斤，江西区域单位养猪综合成本约6.5元/斤。
至于短期成本端的快速下降，公司将其归结为疫病防控效果显著，叠加饲料原料价格下降等因素所致。
“成本下降主要依靠生产成绩提升和大生产稳定……年初至今是公司近几年非瘟防控效果最好、生产最为稳定的阶段。”温氏股份表示。
未来仍有下降空间
买方机构如此关注生猪成本，主要是因为更低的成本，后续可能会为公司带来更大的盈利弹性。
而从温氏股份给出的结果来看，接下来其成本依旧有一定下降空间，虽然4月份7.2元/斤已经处于较低水平。
“前期制定综合成本考核目标时，前提为保持与去年底饲料原料价格不变。”公司指出，年初制定全年平均肉猪养殖综合成本的奋斗目标为7.5-7.8元/斤，今年1-4月份实际肉猪养殖综合成本平均为7.5元/斤左右。
如果下半年饲料原料价格保持当前水平，且公司生产成绩持续保持稳定，温氏股份全年肉猪养殖综合成本有望达到7.1-7.4元/斤。
“若生产成绩保持持续稳定，公司个别月份肉猪养殖综合成本实现7元/斤以下的可能性较大。”温氏股份称。
具体的拉动因素包括，猪苗、饲料原料成本下降等方面。
与2023年12月相比，温氏股份今年4月猪苗生产成本下降约40元/头左右，饲料生产成本下降约300元/吨，考虑到禽畜生长周期和成本变动的滞后性，这一成本下降后续将逐步体现到公司综合成本里。
此外，对于上述成本偏高的区域养殖单位，温氏股份表示“4月份，后进单位生产成绩显著提升，其中山东区域单位猪苗生产成本在公司所有单位中排名靠前，且随着产能逐步释放，后续有望实现肉猪养殖快速降本。”
值得注意的是，当前业内对后续猪价预期较好，部分下半年交割的期货合约当前价格超过18.2元/公斤。
不过，温氏股份的判断依旧谨慎，这从一些细节可以看出。
在回应单头肉猪的合理盈利问题时，公司表示“拉长周期来看，平均单头肉猪盈利200-300元为较为合理的盈利水平。”
如果按照120公斤的出栏体重估算，每公斤生猪的养殖毛利润也不过1.67元至2.5元之间，毛利率（按生猪17元/公斤）至多在15%左右。
此外，按照温氏股份计划，如果后续能够获得较好盈利，将公司希望优先偿还一定的负债，努力将资产负债率降至45%以下，使负债率维持在较为安全的范围。
