食品价格变动受经济周期驱动，在中国这样的发展中国家这一现象更显然，表现在食品需求的收入弹性相对更高。当经济周期下降，收入增长受限，对猪肉的需求增长将放缓，猪价上涨幅度亦将受来 抑制，挈 累食品价格整体涨幅。
当我们考虑食品价格对CPI的影响时，除了前面讨论过的直接影响外，还应考虑食品价格上涨的因素和背景。如果食品价格上升主因食品短期供给变化，而宏观经济背景情景不佳，经济短期反弹，中长期下降方向不变，那么食品价格上升对通胀预期的影响则会减弱。加上整体讲农产品的供给受自然生产周期限制调整节奏较慢，所以食品价格会更快的反映总需求的趋缓，整体物价水平上涨幅度亦将受限。
目前的情景即是如此，猪产业去产能去库存增强猪价上涨方向，近期河南等产粮大省遭遇大范畴洪涝，若旱情进一步扩大，或影响秋粮收成以及来年粮价走势。但供给冲击对物价影响较为短暂，不改整体物价水平上涨幅度有限的判定 。
而通胀水平的走势也会受来 货币政策的外部影响。我国央行货币政策的目标之一是控制物价总体水平的上涨，不会过分关注分项价格的震荡。如果总需求疲软，仅某分项价格的上涨，比如猪价上涨，而总体物价水平或震荡幅度不大，那么货币政策干预的必要性就会降低。这与相伴 经济快速增长的物价上涨情况下货币政策的应付大为不同。
我们认为本轮货币宽松与以往的最大区别在于是金融加杠杆而非经济加杠杆，未来金融和经济数据的背离或成正常，非食品价格或不断低迷，在此背景下通胀上行风险应有限，由此未来货币宽松的空间仍在。
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