新浪财经讯 第四届清华大学中国创业者训练营”于2011年7月8日-7月11日在武汉举行。上图为中投圣泉创投创始合伙人、天使投资人潘小夏。

　　以下为演讲实录：

　　潘小夏：谢谢主持人，在这里非常高兴见来 老朋友，但是更高兴的结识新的朋友，这已经是第四届了，我是第四届参加清华的特训，每次来 这里都是心潮澎湃、热血沸腾，渴望 在接近一个小时的时间里能与大家一起共同交流、主动互动。

　　我是北京人，91年来 了国外，最开始在摩根斯坦利中国组，当时是做中国的大国企，例如中国电信、中国人寿的融资和上市，04—07年是在纳斯达克中国区的总裁，在这三年左右的时间里我们参与见证了中国近30家的企业在纳斯达克的上市。百度是2005年的8月5日在纳斯达克正式上市，百度现在的市值有多少？大致400亿美元，折合人民币3000多亿。2005年7月13日分众传媒也在纳斯达克上市，在座的用过携程的也超过了60%以上。携程网主要是做机票和酒店的预定，携程主要是通过网上来做。百度的成功上市造就了十几个亿万富翁、几十个千万富翁、几百个百万富翁，那三年中首次融资额是800多亿美元。

　　有这么多好的案例，融资、上市，美国的纳斯达克和中国的创业板离我们来 底有多远？纽交所、港交所，他们具体硬性的财务指标如何？我演讲的题目是《中国企业上市融资》

　　如何筛选上市的地点？中国的中小板、创业板、纳斯达克等等。公司上市的五个关键问题？包括商业模型、财务指标、公司的治理结构等等。公司上市前pre—ipo融资等等，今天要讲的问题很多，主要就几个重点的问题谈一下，上市的硬性指标、资本市场观赏哪些原因。

　　百度、分众、携程、如家快捷酒店，具体硬性的财务指标离我们有多远？主板和中小板请求是一致的。纳斯达克在不赚钱时的那套标准也可以上市、纽交所的标准、港交所的标准。

　　学员：为什么不上市？

　　潘小夏：任何事都是一分为二，上市不利的条件就是你的股权被稀释，同时你要做信息披露，很多的情景要对公众发表。可能容易作为别人收购或并购的对象，这是上市的不利之处，不上市正好是可以相反的，我不乐意公布机密，我乐意独立发展，我不乐意股权稀释。任正非有一些尤其 的因素，比如说涉及来 国家的特种行业，最早形成了股权的分散，具体的问题我们下面做探讨。

　　潘小夏：创业板和中小板的财务指标。创业板、主板、中小板都请求不断经营三年以上，比如说这家公司有十年了，但是前几年不错，中间因为种种因素暂停了七年，来 了2010年底，才不断经营了09年、10年两年的时间，09年以前是暂停的，年检都没有过，虽然你有十年的历史，但是你持续三年的时间不够，所以你还需要至少多等一年，要把2011年持续经营完，该报税的，公司的、个人的年检过之后，2010年你要满足条件以后才能够申报上市。

　　财务请求，创业板最近两年要持续纯利，最近两年净利润要超过一千万元人民币，而且要不断增长，你已经有了三年经营审计的业绩，比如说08、09、10年，最近两年是指09、10年，你的净利润累计要超过一千万元人民币，同时要有不断的增长。或者是最近一年纯利，净利润不少于五百万人民币，最近一年的营业收入不少于五千万人民币。而且要最近两年的营业收入的增长率不低于30%。中小板是最近三个会计年度的净利润是正数，企业累计超过三千万人民币，三年持续经营累计每年都要赚钱。创业板最近一期的净资产不低于两千万。中小板的净资产占整个中小板不超过20%，对晓 识产权有很大的限制。创业板和中小板要注意的就是主营业务的经营，创业板请求经营一种业务，主营业务要突出，而且要有较高的成长性，还具有一定的自主创新能力，在实际操作中虽然刚才你们在网上都晓 道了，两年累计不超过一千万，但现在看来实际把握 的大致净利润都要在三千万，反常 是四千万以上才比较保险，净资产要在五千万以上，这样中国的国情才比较容易批准，同时要有一定的负债率，这样才有资金的需求，你有了资金的需求，所以才要融资上市。公司治理 ，最近两年主营业务、董事、高级治理 人员没有重大变动、实际的控制人没有变动，一个公司准备来 上市了，高管人员里面除了总经理、运行总监之外还有哪些是高管人员？CFO(财务总监)、CTO、CMO(市场运营首席执行官)、董秘，这些东西都要保证持续性，如果不注意这些就容易发生否决。这是国内的标准。