生猪价格汇总:瑞达期货：豆一短期支撑摘取逢低买多策略

来源：互联网 2014-11-12 20:29:39| 查看：次

生猪价格汇总:瑞达期货：豆一短期支撑摘取逢低买多策略[/page]

　　一、基本面原因估量

　　1、美豆上市量增加，供需双方面临博弈

　　美国农业部(以下简称：USDA)10月月度报告显示，由于生长阶段内主产区天气表现良好，优良率始终保持在高位水平，USDA持续五次调高新豆单产预估，最新预估值为47.1蒲式耳/英亩，低于市场预期的47.6蒲式耳/英亩，但仍创下了92/93年度以来的最高纪录。单产的连续上升直接推高了产量规模预估，USDA10月预估数值为39.27亿蒲式耳，显然高于去年的32.89亿蒲式耳，结转库存为4.5亿蒲式耳。美国大豆丰产格局奠定，中长线豆类市场仍以弱势格局为主。

　　10月因主产区降雨天气导致收割进度延迟，新作上市量有限，且中国进口需求强劲，美国国内现货偏紧格局未能得来改善，加工商的压榨步伐也随之放慢，提振美豆及美豆粉价格反弹。截至10月21日当周，美国大豆收割率为70%，低于去年同期为75%，且落后于五年均值为76%。由此可见，虽然收割进度落后，但目前已过大半，分析至11月中旬美豆收割活动将进入尾声，11月上市量会涌现显然增长，现货偏紧态势将得来改善。

　　图1：历年美豆收割进度走势图

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　　图表来源：瑞达研究院

　　截至10月16日当周，也就是2014/15年度的第7周，美国大豆累计销售567.5万吨，高于五年均值460万吨，在11月中旬以后美豆进入销售快速增长阶段。与此同时，11月份美国大豆上市量增加，因此分析美豆供应与需求之间将面临一场博弈，在此期间价格将随博弈结果震荡变化。

　　图2：各年度美豆大豆累计出口销售量走势图

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　　图表来源：瑞达研究院

　　2、农户惜售&正式储备轮换，国产大豆短期存有支撑

　　我国非转基因大豆收割基本已经完结，部分新粮在10月份上市，但市场需求低迷，油厂、贸易商收购主动性不高，收购价格出现高开低走的态势。目前现货价格低于农户的预期，加之部分农户对政策的解读有误，导致农户惜售心理较重，市场收购不上量，交投氛围不旺，短期东北大豆市场行情持稳运行，对期货价格存有支撑作用。

　　另外，11月初有1万吨正式储备大豆指标轮换，在此期间，东北大豆价格或受来支撑。值得注意的是，冬季东北地区或遭遇降雪天气，可能会造成道路运输阻碍，从而使得国产大豆购销僵持。

　　图3：部分地区国产大豆价格走势图

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　　图表来源：瑞达研究院

　　3、11月美豆陆续来港，后期粕油供应增加

　　国内进口大豆港口库存自6月份以来始终坚持高企状态，10月份因大豆来港量偏少，部分油厂因大豆未接上而停机。11月美国大豆分析大量来港，进口水平恢复至600万吨以上，届时大豆港口库存可能将恢复增长方向。

　　图4：中国历年大豆进口分量对比图

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　　图表来源：瑞达研究院

　　受美国大豆丰产压制，进口大豆成本归落，压榨利润得来显然改善，截至10月底，油厂压榨利润转亏为盈，提高油厂压榨主动性。不过在美豆大量来港之前，油厂大豆库存较少，开机率保持偏低水平，国内大豆库存坚持高位，而下游产品豆粕供应减少，对豆粕价格仍有支撑。在进口大豆集中来港后，进口大豆库存会大幅增长，油厂开机水平料恢复至常态水平之上，后市豆粕和豆油供应量随之增加，对豆粕及豆油价格形成压制作用。

　　图5：历年国内港口大豆库存走势图

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