国内豆粕走势整体上较外盘偏弱，目前国内豆粕已反弹至前期高位阻力区，分析前期高点会对豆粕形成一定的压力，后期国内豆粕的强阻力在3950一线。国内豆粕走势MACD指标也涌现顶背离迹象，且近期成交量进一步下行，显示不断反弹动能有所衰竭，豆粕走势目前已不适合连续 大规模追多，后期波动形成顶部概率偏大，可密切关注豆粕归调做空机会，豆粕归调强支撑位在3600邻近。

　　四、后市研判及操作策略

　　后市研判：近期国内豆粕的强势反弹主要受以下几方面原因影响：一、美豆结转库存偏紧及美天气不利于大豆种植原因刺激美豆走势相对强势，美豆的走强也带动美豆粉连续创出新高，从而进一步推动国内豆粕的不断走强；二、进入5月份以来，国内豆粕需求显然归暖，受益于国内畜禽价格的不断反弹，养殖企业对豆粕的摘 购需求显然增强，特别是随着近期国内猪肉价格的快速上涨，后期对养殖企业补栏的预期连续升温，这也是刺激国内豆粕走强的重要原因；三、对厄尔尼诺现象的预期，目前有气象观测掩饰，今年涌现厄尔尼诺现象的概率偏大，分析将对全球农业产生重要的影响；四、美豆种植天气炒作的原因，目前美豆处于种植期，天气炒作也是影响美豆近期走势的重要原因，这也在一定程度上推动了豆粕的走强。虽然豆粕受以上原因影响，近期走势一直相对强势，但也应密切关注豆粕的利空原因，主要有以下几点:一、南美大豆创纪录且收割已基本完成，全球2013/14年度大豆供给偏松格局不变，虽然美大豆种植受天气影响低于5年均值，但是目前种植完成度已显然高于去年，而且近期美国天气情景良好，有利于大豆的种植；二、美豆结转库存偏紧对美大豆形成提振，但后期随着南美大豆的逐步外运，这一情景也将不断改善；三、国内大豆港口库存目前保持 在高位，国内大豆供给整体保持 宽松的格局；四、养殖行业效益归暖刺激豆粕需求，目前畜禽存栏量仍处于较低水平，对豆粕的需求增长并没有预期那样显著；五、技术估量 上看，目前内外盘豆粕走势均有顶背离的迹象，显示出豆粕不断大幅反弹将面临重要的阻力，后期需密切关注豆粕的归调风险。综合来看，目前豆粕大规模追多已面临较大风险，后期关注豆粕归调做空机会将是很好的策略。

　　操作策略：国内豆粕等待后期归调做空机会。具体操作上，由于分析国内豆粕后期反弹将面临重要的压力，可筛选在3800-3850区间分批空单进场，若后期豆粕强势反弹至3900一线之上，空单仓位控制在10%以下，3950一线之上空单全部止损离场。若空单进场后后期豆粕归调，可筛选在3600-3650区间平部分空单，下方看至3600一线，并留少量空单连续 持有，后期择机平仓。

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（编辑：兔子）