3月末主要港口进口大豆来 港平均成本为4280元/吨，月环比上升80元/吨，进口大豆港口分销价3850元/吨，月环比大幅归落300元/吨。由于本月国内油粕现货价格跌幅较大，而进口大豆来 港成本上升，进口大豆榨收益亏损加大至15个月新低。另外，本月内盘油粕现货价格走势不断弱于外盘大豆价格，内外盘走势连续 分化，导致近月船期大豆压榨收益亏损加大，油厂外盘点价主动性不断下行，后期洗船可能性上升。而连盘油粕套保亏损不断扩大，也抑制了油厂在内盘的油粕套保主动性。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从供求的角度来看，由于2013年4季度至2014年一季度我国大豆进口量同比大幅上升，国内大豆供给出现 月环比增加 方向，而国内养殖业步入去库存的艰巨 时点，饲料养殖需求出现 月环比走弱态势，后期如果进口大豆订单不涌现大规模的集体违约或洗船，进口大豆来 港量的同比增加 ，将使得国内大豆供过于求的局面仍将不断。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从摘 购成本的角度来看，3月进口大豆来 港成本可能超过4300元/吨，高于2月4150-4280元/吨的成本区间，而国内油厂3月油粕的预售价格均低于3月水平，3月油厂压榨收益将进一步走低，压榨亏损扩大将成为油厂的普遍现象，国内大豆压榨产业的冬天仍将不断。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　五、2月大豆进口同比大增 豆粕出口同比增加 54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　海关数据显示，我国2014年2月大豆进口量达480.83万吨，中国养猪网，同比增加 65.85%，较1月环比下行18.70%，1-2月我国大豆进口量同比增加 39.59%。2月我国豆粕出口量为10.25万吨，同比增加 45.86%，较1月环比下行19.77%。从进出口数据来看，1-2月大豆进口量同比大增，短期供给的大幅增加 ，导致国内大豆供需连续 转向宽松。而2月豆粕出口环比涌现大幅增加 ，解释国产豆粕在国际市场的价格竞争力上升，出口增加 将会缓解国内豆粕短期供过于求的矛盾。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　综合看来，由于当前美豆库存处于尤其低的水平，为美盘基金挤仓创造有利条件，即使后期中国对南美大豆洗船并转运至美国，南美大豆运抵美国仍需要时间和运力支持，在远水不接近渴和基金扎堆做多农产品的牛市氛围下，美豆期价或坚持相对在高位水平，并具备进一步上冲的动能，后期需关注美豆主产区天气状况，南美豆农售豆进度，以及中国买家的洗船情景。中国国内方面，由于3月洗船量有限，4-5月大豆进口量仍将坚持同比上升态势，国内大豆库存将坚持增加 方向，在饲料养殖需求短期走弱、中期仍强的预期下，中期大豆及豆粕或将出现 供需两旺的局面，建议企业对二季度豆粕摘 购持慎重乐观态度，把握美盘归调时机，择机逢低补货。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧