本月，连豆一指数波动走弱，持仓延续月环比大幅下行，主产区大豆临储收购进入后半程，近月合约受来 的支撑力度减小，月末发改委相关人士表态，政府正在加快制定目标价格补贴政策，市场坚持对大豆目标价格补贴政策的高渴望值，国产大豆新作种植面积或增加 ，加之大豆临储收购需求减少，而市场传言5月之后将开始拍卖2012年之前收储的临储大豆，总计数量超过400万吨，诸多利空叠加，使得远月合约连续 走弱。据国粮局据统计，截至2014年2月28日，黑龙江、吉林、辽宁和内蒙古等6个主产区各类社会企业累计收购大豆464万吨，同比增加 165万吨。据中国大豆网据统计，3月底国家收购2013年临储大豆共301万吨左右，临储总库存量约为778万吨(其中包括东北移至关内的储备豆115万吨)。其中2008年临储收购量为530万吨，2009年收购量为270万吨，均已销售完毕;2010年大豆收购量为308万吨，目前剩余数量69万吨;2011年临储收购总量在320万吨左右;2012年临储收购总量88万吨左右，暂未出售。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　后期看，今年临储大豆收购总量已超过300万吨，大幅超过去年同期水平，加之2013年大豆产量下滑，使得国产大豆供需趋紧的格局愈发显然，支撑近月价格。远月合约受来 临储大豆拍卖重启，大豆新作种植面积可能同比增加 ，临储收购需求消逝等多重利空的压制。由于目标价格补贴政策对豆一后期价格走势至关重要，我们需要密切关注政策的制定及公开，当前市场传言2014年大豆目标价格为4800元/吨，如果成真的话，补贴力度将低于前期流传的200元/亩的政策，远月供给或将难以增加 ，并对远月合约期价产生支撑。有鉴于此，我们不宜过分看空远月价格，但豆一1409合约4300元/吨的价格与9月进口大豆不来 4200元/吨的来 港报价相比，价格泡沫仍大。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　综上所述，笔者认为，由于远月1409受来 临储大豆拍卖重启和国产大豆新作丰产低价上市的双重冲击，期价和1405合约的价差可能连续 扩大，建议投资者连续 在大豆目标价格补贴政策出台前进行买入豆一1405，卖出1409合约间套利操作，当前合约间价差约460元/吨，上看来 550元/吨。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、需求短期走弱粕价近弱远强54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月，连盘豆粕期价先抑后扬，波动上行，价格重心连续 上移，远月合约创出年内新高，而现货价格归落导致近月合约走势疲软。豆粕指数持仓量月环比大幅下行，现货成交改善，导致套保空头资金不断离场。本月豆类期货市场油弱粕强不断，油粕比走低。东南亚天气好转，棕油价格下降，国内豆油期现货价格归落，而豆粕价格走高。本月豆粕价格期现价格分化，尽管期货价格波动走高，但现货价格月环比大幅归落，月末沿海43%蛋白豆粕价格3420-3600元/吨，月环比下行160-200元/吨。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月养殖业方面消息多空交错 ，利多一是3月27日，商务部会同发展改革委、财政部等部门，组织开展了2014年第一批中央储备冻猪肉收储的电子竞价摘 购工作。二是仔猪价格居高不下，解释规模化养殖户仍对后期行情心存幻想，短期内补栏主动性较高，在生猪存栏不断下行后，4月后需求可能归暖。三是3月禽类价格稳中有升，鸡苗、鸭苗价格快速走高，禽类养殖需求触底归升迹象显然，而气候走高后水产养殖需求也将环比上升。利空方面主要来自不断走低的猪价，据中国养猪网报道，3月末国内生猪价格不断走低，全国出栏瘦肉型生猪价格均价跌破11元/公斤，由于粕类价格上涨，猪粮比价进一步向下偏离养殖盈亏平稳 点，养猪业亏损程度连续 扩大，导致部分散养户恐慌性出栏。据此，我们坚持前期观点即2014年二季度饲料养殖的蛋白需求将较一季度环比上升，粕类中期需求仍旧 可以看好。企业仍旧 可对二季度豆粕期现货持主动态度，择机逢低补库。54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　四、外强内弱不断 油厂压榨收益亏损创新高54v中国养猪网-立足饲料，服务畜牧