2、中国大豆9月进口量有望下跌

　　据8月中国海关据统计快讯，2013年8月中国进口大豆637万吨，较7月720万吨环比下行11.5%，较去年同期442万吨上升44.12%。8月中国大豆进口量增长态势符合我们在8月8日报告《7月中国大豆进口数据解读》中的观点：2013年8月大豆单月进口量有望保持 高位，环比增速分析降低但是绝对数量则保持 高位区间；8月大豆进口数量高于我们在报告中预估区间550-600万吨左右。

　　根据历史据统计估量 ，从2009年以来8月大豆同期进口数量看，2013年8月进口数量637万吨创下历史单月进口量的新高，给大豆供给市场带来实质性成效，连续 增加 大豆市场供应；从同比增速上估量 ，2013年8月的同比增速（44.12%）是2007年以来第二位水平，略低于2010年（52.24%）。从1-8月合计数量来看，今年前8个月的进口数量4110万吨连续 创下历史新高，较2012年同期水平3934万吨增加 4.5%；其中6-8月份进口数量2050万吨较去年同期1591万吨高出约29%，养猪论坛 ，出现 我们前期所说的“集中来 港”现象。

　　由此，我们认为，6月-8月期间中国大豆进口来 港量急速增加 的方向有助于缓解前期市场大豆货源相对不足的矛盾，对于大豆现货价格分析形成压制，大豆现货价格有望逐步下跌。同时由于6-8月份，我国进口大豆来 港量连续刷新历史记录，9月份大豆来 港量较前三个月有所下跌属于常态情景，同时由于9-10月份“中秋、国庆”假日休假效应，分析10月份大豆进口量连续 减少，11-12月份大豆进口量有所归升。

　　3、9月开始美豆进入新销售季

　　根据美国农业部出口销售报告，9月以来，美国大豆出口销售逐步 恢复，截止9月12日当周，美国大豆当周出口销售约7.42万吨，去年同期约20.7万吨；9月累计出口销售约13.4万吨，去年同期约54.7万吨。今年与以往四年相比，销售数量均落后于同期水平，主要因为今年美国大豆播种延后，从而导致收割、销售进程顺延。我们认为，9月份美国大豆销售零星进入市场，分析来 11-12月份美国大豆开始大量进入贸易市场，届时美国大豆销售情景分析成为市场关注的焦点。如果届时美国大豆销售情景良好，分析支撑大豆价格。

　　三、粕油消费分析出现 季节性

　　据9月USDA月度供需报告，2012/13年全球豆粕消费量1.7716亿吨，同比增长约-0.1%；2013/14年度全球豆粕消费量1.8537亿吨，同比增长4.6%，高于2008年至2013年以来的复合增长率4%，略高于今年产量增速（4.3%）。2013/14年度豆粕产消剩余269万吨，在1992年至今的历史区间内，2013年产消剩余仅仅低于2009年（400万吨）和2010年（438万吨）水平，位于第五高位。我们认为，在全球豆粕产量增加 的前提下，全球豆粕消费基本保持 平稳增长方向，对价格具有一定的支撑作用，但是消费确实更多亮点，对于价格撬动作用分析减弱。

　　虽然饲料产业由于刚性需求，在长周期内保持 增长方向，但是在每年具体月份之间则有所差异，有所增减，出现 出一定的季节性。根据最新据统计，8月份我国饲料产量为2028万吨，较7月份上升56万吨（约2.8%），其中配合饲料产量环比上升约3.6%，混合饲料产量环比上升约1%。同时，生猪定点企业屠宰量基本保持 平稳，8月份屠宰量为1876.3万头，较7月份环比上升0.8%。

　　根据据统计，以1990年至2012年各月饲料产量占全年饲料产量比重均值来看，1月（6.03%）和2月（6.18%）为全年最低产量比重，而12月份（10.31%）则处于全年最高比重；6月（9.16%）、9月（9.11%）、10月（9.01%）、11月（9.22%）处于全年第二高位区间；8月（8.6%）、5月（8.36%）、7月（8.32%）处于全年第三区间，处于中等产量水平；4月（7.87%）和3月（7.82%）则处于全年第四区间，处于较低产量水平。由此，9月和10月份分别以9.11%和9.01%的比重位于全年第四和第五位，可见相对而言，9-10月饲料产量处于全年中等偏高区间，但是仍落后于11和12月份，分析9-10月饲料产量自下而上的需求对于饲料原料价格的带动作用弱于11至12月份的时间段，在9-10月期间下游需求的带动效应分析不及新作大豆上市的供给压力。