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一、全球大豆丰产
表1 Informa最新猜测 值
2013/14产量最新猜测 之前猜测 2012/13 最新猜测 与去年差值 比去年增幅
美国大豆 8740万吨 8890万吨 8210万吨 530万吨 6.46%
印度大豆 1250 1300 1150 100 8.70%
巴西大豆 8520 8510 8200 320 3.90%
阿根廷大豆 5800 5800 5000 800 16%
中国大豆 1300 1300 1280 20 1.56%
全球大豆 2.853亿吨 2.881亿吨 2.675亿吨 0.178亿吨 6.65%
除了Informa的预估，《油世界》对全球大豆2013/14年度产量数据猜测 值也比去年实际产量增长1400万吨。根据各机构的猜测 值，今年大豆丰产局面难改，对全球大豆价格形成长期压力。
二、北美天气炒作近尾声，机构猜测 丰产为主基调
(一)美豆收割依始优良率提升
1.美豆前期天气炒作归顾
据美国农业部9月12日猜测 ，全美2013/14年度大豆种植面积为4.685亿亩，其中美国前三大种植州为爱荷华(5766万亩)、伊利诺伊州(5706万亩)、明尼苏达州(4067万亩)，三者种植面积合占美国大豆种植33.18%。爱荷华州、伊利诺伊州、明尼苏达州的天气情景对产量将产生较大影响。
8月及9月初涌现的干燥天气导致作物优良率不断下滑， 9月23日USDA公开的优良率图表来看，三大州的生长情景，除了伊利诺伊州长势良好，爱荷华州与明尼苏达州的长势堪忧。特别是明尼苏达州，其长势来 达历年来同期的最差值。
图1 三大州长势对比图(更新至9月23日 数据来源：USDA)
2.临近收割优良率归升，近期天气模型显示无早霜风险
最新的天气模型显示，种植区在本月15日之前均无霜冻风险，夜间低温普遍高于35F,在美豆加速收割的关键期，养猪网，有利的天气将加快美豆的收割进度。
图2 us temperature forcast(数据来源：us drought monitor)
目前美豆的收割进度较为缓慢，国庆节前的收割率仅为11%，大大低于均值20%，但良好率有所反弹，从前期的50%反弹来 53%，向均值55%靠拢。收割前期的优良率转好，显示前期天气炒作对作物的影响正在恢复，目前国内市场价格充分反映前期美豆局部洪涝的影响，收割开始的优良率归升或将提高USDA对单产的预估，市场应小心基本面带动国内豆粕价格在高位变盘的可能性。
(二)机构普遍猜测 美豆丰产
图3 美国大豆生长进度报告(数据来源：USDA-NASS)
虽然三大主产区产量堪忧，但从全美国大豆的生长进度报告(图3)看，今年的大豆生长情景是显然好于去年最差水平的。从九月公开的USDA公开的报告来看，今年大豆产量处于高位，基于对收成 面积处于高位、大豆生长情景好于去年的考量，市场对美豆的丰产预期不减。美国政府停运影响USDA10月所有报告的常态发布，USDA最新的产量数据也是目前市场最关怀 的问题。
表2 美国大豆供需平稳 表(9月)
9月30日USDA季度库存报告掩饰：2013年9月1日大豆库存由4.35下调为1.41亿蒲式耳，高于市场平均预估的1.24亿蒲式耳，去年9月1日库存为1.69亿蒲式耳。虽然，在数值上，库存有所减少，但总体来说，低于市场良好预期，对市场利空作用显然。
我们通过机构的猜测 来察看美豆最终的产量，节日期间INFORMA降调了美豆产量预估，将美豆的产量从32.24亿蒲式耳降调来 31.76亿蒲式耳，单产从42.4蒲式耳\英亩降调来 41.7蒲式耳\英亩。Lanworth发布的最新报告显示，2013/14年度全球大豆和玉米产量猜测 数据上调，因为美国单产高于预期。 Lanworth将全球大豆产量数据上调了200万吨，为2.86亿吨，将美国大豆产量数据从早先的31.12亿蒲式耳上调来 了31.6亿蒲式耳。从各机构对十月美国农业部的产量数据猜测 来看，估量 的单产数据均值为41.5蒲式耳/英亩。也高出美国农业部上月的猜测 。
