综上，美国天气炒作余温已退，逐步 加快的收割进度以及霜冻天气临时不会涌现都有望提高美豆最终的单产。USDA上月将美豆产量一次性下调来 41.2蒲式耳\英亩，基本已经完全反应了前期洪涝天气的影响，且目前市场价格在国内现货紧张的背景下被再次推高，国内盘面价格已经完全反应市场上的利多原因。未来只要美豆常态收割，分析单产最终会被调升来 41.5蒲式耳/英亩来 41.8蒲式耳/英亩的水平。届时美豆迎来归落将带动豆粕现货年内价格从高处下跌。

　　三、南美播种天气存风险，种植面积或提升

　　(一)南美天气或至播种延迟，抑制豆类价格归落

　　油世界最新的天气猜测 掩饰，由于天气不断干燥，阿根廷和巴西农户耽搁了大豆和玉米播种工作。油世界称，未来两来 四周内巴西中部地区需要更多的降雨，其中包括头号产区马托格罗索州，才能有助于农户播种农作物。近来阿根廷农业产区的降雨太小，无法缓解旱情，科多巴州、拉番帕州、圣菲州、查科州以及圣地亚哥德尔埃斯泰罗州降雨严重短缺。在大豆播种前农户仍有时间等待降雨改善，而阿根廷玉米播种工作只完成了5%，落后上年同期的10%。

　　南美部分地区不断洪涝，制约了大豆和豆粕价格归落空间。近来的干燥天气导致土壤墒情下行，可能阻止夏粮播种开始。南美原因是制约未来大豆以及国内豆粕价格归落的风险原因。市场应紧密关注南美的播种天气，以及时调整对未来豆类价格运行的猜测 。

　　(二)南美大豆出口量较往年少，四季度美豆出口料创纪录

　　从Informa公开的最新数据来看，6-8月，美国2012/13年度大豆供应偏紧，出口量较少，为130万吨；巴西新产季，出口量富裕 ，这三个月共出口1550万吨；阿根廷出口320万吨。而9-11月，预估巴西出口大豆迅速下行，巴西出口400万吨；阿根廷出口250万吨；美国大豆集中上市，将出口大豆1440万吨，12月至次年，出口量将增至1580万吨。总体上看，今年南美大豆出口量较往年减少，而美国大豆出口量不断攀升。

　　(三)2013/14年度巴西种植面积或将提高

　　由于美国销售价格提升，美国农民获利可观刺激巴西农民种植意向增加 ，根据FCStone估量 的数据掩饰，巴西9月种植面积由与产量均比上月至大幅上调。同时，巴西农业估量 机构Agroconsul表示，2013/14年度巴西大豆产量可能来 达8600万吨，刷新上个年度创下的前期历史纪录，年比增幅为5.6%。Agroconsult称，2013/14年度巴西大豆播种面积可能增长4.4%。

　　综上，南美的种植天气将是未来的风险原因，但相对玉米良好的收益率带来的面积提升依旧使得目前机构猜测 南美下一年度的大豆收成 量连续 增加 。供应方面巴西已成定局，阿根廷前期出口速度缓慢使得四季度仍有一定出口潜力，加大了美豆供应压力，而国内四季度的供给，将在美豆收割后得来 充分缓解。

　　四、国内大豆供应充裕

　　(一)国内大豆四季度进口量先抑后扬

　　中国海关总署发布的最新据统计数据显示，8月我国进口大豆总量为637万吨，环比下行11.52%，同比增加 44.44%；今年1-8月份进口大豆总量4108万吨，同比增加 4.45%。

　　分析9月份来 港的进口大豆量在480万吨，10月份来 港量最新预估460万吨，11月份大豆来 港量预估坚持600万吨，而12月份大豆来 港量预估增加 至635万吨。因10-12月份离目前还有较长时间，届时装船计划还有可能调整。

　　据油世界猜测 ，本季度美国大豆出口可能增至创纪录的水平，因为南美大豆供应下滑，出口放慢。 该机构猜测 本季度美国的大豆出口量可能增至2000万吨，相比之下，上年同期为1920万吨，2011年同期为1430万吨。 油世界称，美豆四季度平均余额出口量将来 达670万吨，关于中国四季度的进口猜测 ，也反应出中国作为最大进口国将消化美豆出口供给中的绝大部分，未来国内大豆紧张的局面将在本月后期得来 缓解。

　　图4 近年来大豆进口量(单位：万吨)*红色标记为该月来 港预估量

　　(二)国储大豆拍卖

　　2013年8月8日起，国储开始拍卖300万吨大豆，每周50万吨。对市场冲击较大，美国市场最先反映，大幅下挫，随后传导来 中国市场，外围市场利空以及国内抛储传言，导致国内豆类市场大幅下挫。从历年国内外大豆价格来看，国内收储价格对国外大豆价格有显然支撑，因此大连盘大豆以及CBOT大豆期货价格归落幅度有限。