美国Pork Powerhouses 2012年报告显示，史密斯菲尔德每年生产1580万头生猪，占市场份额的15%，超过三大竞争对手总和。截至2013年1月底，史密斯菲尔德的总资产为76.2亿美元，股东权利为32亿美元。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
不过，双汇以每股34美元的价格收购也有一些驳斥声：一方面是收购的价格，另一方面则是收购后的协同效应。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2008年，中粮集团曾收购史密斯菲尔德4.95%股份。而该批股份已于2012年底被后者全数归购。有业内人士称，中粮集团当初入股史密斯菲尔德，也是渴望 两者能进行战略合作，但是后来一直未见有深入合作。据接近交易的人士表示，双汇购入的股价大大高于中粮集团的收购价格。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
“因为时间点不同，你很难比较，不过我们也承认，错过了最好的入股时间点。”上述接近万隆的人士指出。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
如果认为协同效应有限，那万洲国际为何要收购？一种说明就是，身陷泥潭很久的私募股权基金需要套现。此次上市，万洲国际摘 用的是红筹架构。“这个是特批的，过程颇为曲折。”一名接近万洲国际的人士说。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
早在2006年9月，商务部、证监会、外管局等六部门联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，请求红筹模式海外上市必须报批，而此后商务部就没有批准过红筹上市案例。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
万洲国际是双汇发展实现治理 层收购时成立的海外实体。深交所上市公司双汇发展与万洲国际之间有四层控股关系。万洲国际间接完全控股的双聚拢团目前持有双汇发展60.24%的股权，间接完全控股的罗特克斯持有双汇发展13.02%的股权，社会公众持有26.74%。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
因其海外架构，最方便的退出途径便是在香港谋求上市。但在2010年3月，基金公司在双汇股东大会上对一项先斩后奏的关联交易集体投下否决票，认为治理 层的利益与A股公众股东的利益冲突。万洲国际的海外架构首次被迫曝光。2010年底，双汇承诺集团将整体资产估值339亿元注入A股上市公司，化解了这一矛盾。但因为事件的恶劣影响和监管层的注意，香港上市计划临时搁浅。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
“一定要境外收购一个实体，才能红筹上市。监管机构曾指出，没有额外资产，不能上市。之后就有私募股权基金开始运作在境外收购资产。”一名接近交易人士向财新记者透露，万洲国际曾看过不少境外资产，最终锁定了规模够大的史密斯菲尔德。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
“表面上，这是一个为了国际化的收购，甚至高层领导也表示了支持。但这个并购背后的初衷绝不那么简单，这是一整盘棋。”上述人士指出。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
令人质疑的还有天价的股权鼓舞。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
招股书披露，自去年完成收购后，2013年的10月23日，今年73岁的董事长兼行政总裁万隆获得了5.73亿普通股奖励，约占当时已发行股本的4.9%。而公司执行董事兼副总裁、今年40岁的杨挚君获得了2.46亿股，当时约占2.1%。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
两名高管获得的总计8.19亿股股票，占全球发售完成后已发行股本约5.6%，当时该批股份估值约46.57 亿港元，若以现在招股价的中间价9.63港元计，则已升值至78.87亿港元。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
在香港记者会上，万洲国际首席财务官郭丽军被问及此事时向记者表示，这笔股权奖励并没有现金流出，“不会对上市后的经营业绩和未来的股东产生影响”。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
据招股书显示，万洲国际上市后，万隆通过各种形式持有公司股份约10%。aFn中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
