此外，随着新一轮猪周期的正式开始，以及本轮产能剔除 的效率较高，猪价后续稳步上涨的概率较大。依据我们之前对9、10月份将是母猪存栏拐点的判定 ，那么明年8月开始生猪存栏将涌现加速上行的情况，而在此之前由于产能恢复延迟1－2个月，生猪存栏的增长速度或将不及2011年。由此我们整体判定 ，2014年末的豆粕消费仍有亮点，而明年1季度的豆粕消费则将较为疲弱。XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
五、操作策略XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
根据上述逻辑，我们推断国内四季度的豆粕库存消费比保持 平稳。而明年1季度开始，随着饲料需求的季节性下滑，豆粕库存消费比有所攀升，或来 6月开始库存压力才会减轻。XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
同时，我们可以判定 8，9月是豆油供应相对过剩的月份，受粕类需求相对旺盛影响，但9月之后豆油库存将逐步下跌，届时价格或将得来 一定支撑。同时，我们认为目前的价格水平已经反映了国内接近140万吨的商业库存压力。虽说整体年度供需来看，豆油仍旧 是一个偏空的格局，但2014年4季度至年初或将跟随棕榈油的季节性减产和年末的双节备货形成一波反弹，我们分析供应压力会再度显现的时间节点在2015年2季度。XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
因此我们将关注以下几个交易机会：XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1.豆粕上的买1抛5头寸：XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
考虑来 四季度的供需要好于明年1季度的供需，而目前豆粕1-5价差在200元/吨邻近，而这一价差目前仅体现了两者之间进口成本的差距，因此我们仍旧 期待这一价差走阔，目标位在260-280元/吨。价差可能会在下游集中备货的时间窗口走阔，同时关注国内大豆的供应可能涌现的短缺问题。也因此，我们也会考虑在下游集中备货的预期下，逢低短多1月合约；亦会尝试在需求疲弱和国际大豆供应再现新鲜利空的背景下，尝试逢高抛空5月豆粕。XRg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
