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　　进入五月，美国大豆市场开始进入播种期，市场的炒作热点同时转移至美国大豆主产区的天气情景，如果天气有利于大豆播种以及生长，将会增加 市场中对于下一年度美国大豆供应量增加 的预期，进而对于全球大豆价格形成显然的压力。

　　a. 美国大豆播种期的天气情景

　　图1 5月美国大豆产区气候尤其预报图 图2 5月美国大豆产区降水尤其预报图

　　在5月份根据美国国家海洋和大气治理 局的监测，分析美国中西部大豆种植区的天气情景将会比较相宜大豆播种，无论温度还是降水量都将与历年平均水平基本一致，不会涌现太大幅度的强降水或者洪涝天气。这对于大豆的播种以及出苗将会提供良好的外部环境。

　　图3美国大豆种植面积与产量预估 图4 美豆现货月与远月价差据统计

　　同时我们看来 ，由于4月末过低的温度，对于美国玉米播种形成了极大地延缓，截止4月30日，美国玉米播种率仅为5%，去年同期为49%，今年创下史上最低水平，预期在5月10日玉米播种即将完结，大豆大规模播种时，玉米播种率难以超过50%，这就极有可能造成美国大豆播种面积涌现一定程度的减少，农户开始转耕大豆。如果预期成真，则美国大豆播种面主动有可能在7800万英亩以上，按照偏乐观优良率的单产水平43蒲式耳/英亩的单产水平估算，美国大豆产量有望在9000万吨左右，创下历史较高水平。美国大豆供应量的预期增加 ，将会对于美豆价格形成显然的压力。市场人气开始向新作大豆转移。

　　这一点从美豆价差上能够体现的淋漓尽致，现货月美豆5月合约与新作大豆美豆1月合约的升水在连续地扩大，从3月底的140美分增加 至4月底的237美分，历史上只有2004年涌现过如此大的升水结构，众所周晓 ，2004年的二三季度，涌现了大豆价格的暴跌行情，当前的大豆升水结构，极有可能预示着远月合约在丰产预期下，价格将会受来 庞大的冲击。由此来看，美豆07合约依然存在较大的下跌空间，但是下方的支撑究竟在何处，这就需要从成本来推算。

　　图5美国大豆种植成本变化图 图6 美国大豆历史生长优良率据统计

　　由于农产品属于刚性需求商品，一旦价格接近成本，引发农户大规模惜售情绪，将会对于价格形成显然的支撑，从历年美豆价格的走势来看，当年的种植成本都将成为价格的有效支撑，即使在商品市场中受来 超卖的影响涌现了一定的跌破成本的现象，但是价格仍将在短时间内涌现显然的修复行情。

　　分析本年度市场中美国大豆种植成本可能最高限定在1206美分/蒲式耳左右，因此在长期方向中，极有可能等来 6月底前后，美豆价格将会归落至1200美分左右，挑衅成本支撑。

　　b. 美国大豆出口

　　美国陈作大豆销售情景非常乐观，截止4月18日，美国2012/13年度大豆销售量已经完成3459万吨，占全年大豆出口销售计划的94.5%，这要得益于巴西大豆在新年后无法有效运出，市场只能接受美国高价的现货大豆。但是从4月中下旬的大豆出口数据来看，随着巴西港口货运问题的缓解，国际买家已经将目光从美国现货市场转移。

　　图7美国大豆周度出口据统计 图8 新作大豆周度出口据统计

　　可以看来 ，近期中国买家开始大量签订美国新作大豆订单，以4月18日当周为例，中国买家减少了28.15万吨的现货大豆摘 购，而增加 了53.4万吨新作大豆摘 购，在南美大豆集中上市之后，美国现货大豆对于市场的吸引力已经开始减弱。

　　但是美国新作大豆出口速度并不乐观，截止4月18日，美国2013/14年度大豆累计出口量为677.45万吨，而去年同期这一数字为891.13万吨，美国大豆出口量的减少，将会在长期对于美豆价格形成显然的压制，同时由于上文所述美国大豆存在较强的增产预期，当前的大豆出口速度放缓，将会造成未来一定时间内美国大豆出口压力增加 ，届时不排除美国大豆价格涌现加速归落的可能。