图8 全国主要城市毛猪平均价（数据来源：wind）
如图所示，随着生猪价格的企稳归升，养殖利润在今年二季度末三季度初开始转好，近几周，猪粮比涨至6之上。分析在总体通胀可控的情景下，养殖利润和生猪价格有望不断。优良的养殖效益有益于下游加大摘 食量投放，总体养殖效益仍对蛋白消费形成支撑。
七、CFTC持仓情景
图9 CFTC大豆基金持仓情景（数据来源：Wind）
如图所示，截止10月22日，大豆基金总体持仓保持 增加 ，但净多数量不断减少，可见基金总体保持 又多转空的策略，按照以往的季节性规律，大豆价格往往在11月美豆收割后形成一波价格调整，整体11月份基金仓位的变动也可以看出端倪。
八、行情展望
因目前各大机构以及实地调研显示美豆今年的产量很可能面临上调，分析最终单产固定在42-42.5蒲式耳/英亩。美豆在11月集中上市时期往往相伴 美国农民最后一波售粮高峰，届时分析售粮高峰与报告叠加对美豆价格形成压力，相对利空国内高企的豆粕现货价格。另一方面，国内目前下游市场观望情绪较强，在南美天气炒作来 来之前，分析整体豆粕现货价格会在高供给，低成交中产生一定的下跌，届时豆粕现货价格带动基差走弱，继而带动豆粕期货价格归落。
风险提示：本文仅供参考，不做入市依据。据此入市，盈亏自负。
