图1 近年来大豆进口量（单位：万吨）*红色标记为该月来 港预估量

　　四、大豆库存及压榨情景

　　（一）油厂进口大豆总库存较同期下行

图2 国内主要地区油厂大豆结转库存周度变化图（数据来源：天下粮仓）

　　截止11月3日，国内沿海主要油厂进口大豆总库存量增长至220.7万吨，较上周的190.3万吨增15.97%，但仍较去年同期的401.99万吨下行45.09%。

　　（二）国内大豆港口库存连续 下行

图3 国内港口库存库存周度变化图（数据来源：天下粮仓）

　　截止10月，国内进口大豆库存总量下行来 470.65万吨，较9月底的564.875万吨下行16.68%，较去年同期的535.705万吨下行12.14%。11月、12月国内大豆港口库存在大豆大量来 港的预期下，分析库存量或重新归升至550万吨以上。

　　（三）大豆压榨量：国内油厂开机率连续 提高

图4 全国大豆月度压榨量（数据来源：天下粮仓）

　　据天下粮仓观测：

　　10月中下旬，大豆陆续来 港，在丰厚压榨利润刺激下，油厂开机主动性较高，总体高于常态水平。由于部分地区大豆接不上，临近周末部分油厂停机，分析油厂开机率还有上升空间，11月大豆大量来 港后，油厂开机率或将再度提升保持 在超高水平。

　　据天下粮仓细致调查据统计，2013年10月份大豆最终压榨总量592.049万吨（出粕4706789吨，出油1065688吨），较2013年9月份大豆压榨总量598.373万吨略降1.05%，较2012年10月份496.435万吨大幅增长19.26%。

　　2013/2014年大豆压榨年度（始于2013年10月1日）迄今，全国大豆压榨量总计为6,099,000吨，较2012/2013年度同期的5,133,747吨增加 965253吨，增幅为18.80%。2013年自然年度（2013年1月1日-11月1日）全国大豆压榨量总计为53,096,560吨，较2012年同期的49,459,144吨增加 3637416吨，增幅7.35%。

　　（四）豆粕库存与成交

图5 11年6月-13年11月国内主要地区油厂豆粕库存周度变化（天下粮仓）

图6 11年6月-13年11月国内主要地区油厂豆粕未执行合同周度变化（天下粮仓）

　　据天下粮仓数据显示，豆粕价格进入高位后，饲料企业摘 购速度放缓，消耗之前摘 购库存为主，从图中可见，豆粕库存量略增，未执行合同有所下行。截止11月3日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量44.3万吨，较去年同期的91.72万吨下行51.46%，但环比增幅较为显然，十月紧张的供需情景在本月得来 缓解。豆粕未执行合同123.75万吨，环比大幅减少，较去年同期的131.03万吨降低5.55%，

　　据汇易资讯提供的信息显示，进入10月份以后，油厂远期豆粕基差合同成交缓慢，由于后期大豆来 港压力较大，多数饲料企业和贸易商相对看弱豆粕未来的现货价格，在目前的价位上多数保持 观望。

　　六、下游养殖业现状：生猪均价连续 上涨，补栏归暖

图7 全国生猪存栏量（数据来源：Wind）

　　最新公开的9月数据显示：生猪存栏量上升，9月中国政府网据统计的全国生猪存栏量为46483万头，但仍保持 高位。分析随着年底来 来，生猪屠宰量将增加 ，短期内，在一定程度上抵消高企的存栏对豆粕的需求。 虽然长期方向上未来蛋白消费量增幅依然很强劲，分析新的大豆作物年度蛋白消费将保持 5%-6%左右的环比增幅，但短期内四季度后两个月蛋白供应富裕 ，需求则相对削减，特别在临近年末出栏高峰来 来将压制豆粕在短期内的需求。