一、全球大豆丰产格局未变

表1：Informa最新猜测 值

　　除了全球大豆的产量预估，Informa还分析2014/15年度美国大豆播种面积为3350万公顷，相比之下，本年度为3080万公顷。在南美充沛降雨利于大豆丰产的背景下，无论是本期大豆产量还是未来大豆种植面积的提升皆预示着全球作物将连续 大丰收，美国首当其冲，南美紧随其后。

　　二、美国大豆将集中上市

　　近几周美国大豆和玉米收割工作进展顺利，USDA称大豆收割率为86%，五年均值为85%。目前，大多数农业贸易商关注焦点集中在单产及供应数据上。

　　11月6日，据私营估量 机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013年美国大豆产量猜测 数据上调，因为单产潜力改善。Informa分析2013年美国大豆产量由32.98亿蒲式耳调整为32.93亿蒲式耳，单产由43.3蒲式耳/英亩下调为42.8蒲式耳。相比之下，十月份Informa的猜测 分别在31.76亿蒲式耳和41.7蒲式耳/英亩。

　　10月，由于美国政府关门，USDA报告未公开，平均猜测 单产升高，收成 面积下行，总产量增加 。关于最新的USDA供需报告，由于优良率从前期53%上调至57%以及大豆收割进度的加快，市场普遍认为美国农业部会在十一月份供需报告中，上调产量数据，但是用量数据也可能涌现上调，出口销售强劲以及主要消费国生产利润的提升将提振大豆消费量，这也或将在十一月报告有所体现。从而抵消供应增幅带来的影响，进而对大豆的市场价格形成支撑。

表2：Lanworth大豆数据猜测 对比表

　　前期，主产区天气炒作、报告利多、点价尚未结束以及大豆种植成本提升、农民惜售、大豆仓储提升等因素造成美国大豆价格坚挺，国内豆粕随之上涨。但整体来看，今年大豆生长情景显然好于去年、种植面积处于高位，市场对美国丰产预期不减。美豆收割进程良好，11月美豆将大量集中上市，价格压力增大。

　　二、南美大豆顺利播种，大豆种植面积或提升

　　（一）南美大豆因顺利播种，分析来年产量上升

　　南美播种已经展开，除阿根廷部分产区洪涝外，整体播种情景良好。

　　阿根廷大豆：布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，10月25日当周阿根廷开始播种2013/14年度大豆，分析种植面积比去年上升2.5%。目前，油世界称阿根廷已播种大豆93万公顷（230万英亩，播种率为4.6%），分析本年度阿根廷大豆产量将从上年的4850万吨增加 至5300万吨。

　　巴西大豆：当地大豆估量 机构称，截止来 11月1日，巴西大豆播种工作完成了48%，高于上年同期的40%。巴西大豆种植面积将增加 5%-7%，2013/14年度巴西大豆产量有望来 达创纪录的8800万吨。巴西与阿根廷单产预估较高，加上种植面积上升，目前天气良好，给外盘大豆价格以较大压力。

　　（二）巴西大豆出口量将连续 上升

　　美国农业部巴西的农业参赞分析2014/15年度（2月来 次年1月）巴西大豆出口量为4500万吨，相比之下，上年为4250万吨。大豆加工量可能来 达3800万吨，与本年度持平。2014/15年度巴西大豆期末库存估量 在370万吨，相比之下，本年度为160万吨。

　　参赞称，2013/14年度巴西大豆出口量可能来 达创纪录的4500万吨，比上年增长250万吨，较美国农业部官方以及国际谷物理事会的猜测 值高出200万吨。

　　综上，生猪行情，近期南美大豆种植顺利，种植面积分析增长，产量或连续 扩大。密切关注南美天气变化。新季大豆上市后，南美后期或增加 出口量，大豆供应或连续 开释，届时将对过内1405合约豆粕行情产生影响，但后期值得关注的焦点仍为运输能力的变化。

　　三、后期国内大豆进口压力增大

　　中国海关总署发布的最新据统计数据显示，9月我国进口大豆总量为470万吨，同比减少5.41%；今年1-9月份进口大豆总量4875.41万吨，比上年同期增加 3.27%。

　　分析10月份来 港的进口大豆量在456.2万吨，11月份来 港量最新预估620-650万吨，12月份大豆来 港量预估700万吨，11月与12月大豆进口量或突破1300万吨。如船期不发生大的延误，11、12月份港口来 港压力大，届时豆粕面临较大的下降压力。