虽然现货价格开始下跌，但是基于目前仍旧大幅贴水的期限结构，期货价格分析下跌空间有限，并且近强远弱格局料将延续。对于近月合约而言，目前3620元/吨左右的价格仍较现货价格贴水500元/吨，相较油厂远期合同售价也还要低200元/吨左右。后期豆粕供应紧张问题有望缓解，但饲料消费仍处高峰，现货价格将出现 缓慢下跌，暴跌可能性不大。因此近月合约价格后期分析将向现货水平靠拢，归落空间有限。主力合约及远月合约贴水更是来 达900元/吨、1000元/吨以上，当前期价已经反应了全球供应大增的利空原因，如果没有其它出乎市场所料的新利空原因涌现，庞大的期现价差同样限制远期合约价格的归落幅度。
七、总结及操作建议
随着后期将再现天量进口大豆集中来 港，同时较高的压榨利润将刺激油厂提高开机率，豆粕供应量将涌现显然增加 。而消费方面由于当前整体养殖存栏基数较低，使得饲料消费虽仍处旺季，但增幅有限。整体而言，国内豆粕市场供应紧缺局面将得以缓解。豆油逐步进入消费旺季，分析后期库存数据将涌现显然下行，有助于油价连续 反弹，油粕比也仍有反弹空间，油厂挺粕的必要性大减。再加上外盘归落风险趋大，关联品种分析归落等原因，我们认为后期豆粕现货价格将不断从高位下跌，分析1月份将下跌至3800—3900元/吨一线。但是期货价格由于大幅贴水格局限制，分析归落空间有限，后市或连续 坚持区间波动态势的概率偏大，即使涌现破位，分析幅度也会太大。
风险提示：
大豆来 港再度延迟，养猪论坛 ，南美大豆生长期不利天气炒作，国内年前饲企集中备库
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