过去的几个月时间里，美国洪涝导致国际大豆供应紧张加剧，特别在Pro Farmer对美国大豆分地区巡查的数据公开后，市场对于美豆减产担忧越发增强，使得国内外大豆价格不断上涨。虽然国内有暂时储备大豆拍卖，在一定程度上保证了国内大豆供应，也有政府约谈大豆压榨企业，但今年东北地区大豆播种面积减少，且进口大豆成本不断走高，在一定程度上连续 支持了大豆价格。

　　目前，国际市场的关注焦点，已经逐步 转移来 南美大豆种植和美国大豆出口方面。然而，面对国际大豆正题供应紧张状况，美国大豆几乎成为世界大豆进口国的唯独大豆来源，于是其出口数量将逐步 增加 。同时，南美大豆播种在即，其玉米与大豆种植收益较为接近，天气也利于玉米播种，虽然预期大豆播种面积将增加 ，但其在漫长的生长期，还不会涌现减产也是疑惑。而且，在南美大豆上市前，反常 是在美国大豆大量上市之际，国际大豆、油粕市场将坚持偏强走势。

　　一，南美上市前，国际大豆供应紧张

　　美国农业部8月供需报告数据显示，2012/13年度全球大豆产量将来 达2.6亿吨，较2011/12年度增加 2443.2万吨，同时，需求稳步增长，总消费量将来 达2.57亿吨，较2011/12年度增加 308.3万吨，由于消费增幅小于产量增幅，促使2012/13年度全球大豆期末结转库存增加 144.5万吨，来 达5338.4万吨。

　　数据上看，2012/13年度全球大豆供需状况将较2011/12年度宽松，但2012年收成 的巴西和阿根廷大豆共产10650万吨大豆，较上年减产1800万吨，而美国目前预期其即将上市的大豆产量为7327万吨，也减产来 达990万吨，其结转库存仅为313万吨，为2003/04年度以来最低库存量，这显示出了当前美国大豆供需的紧张程度。那么，要来 达美国农业部猜测 的改善成效，巴西、阿根廷两国明年收割的大豆产量需来 达13300万吨，相当于增产2650万吨。

　　然而，价格，目前临近南美作物播种，大豆与玉米等争地作物间的比价，将直接影响种植面积，由此，当前并不能断言大豆面积大幅增加 ，更不能肯定生长期天气等原因使作物常态生长。数据上，已经不答应南美大豆涌现一丝减产问题。因此，在南美新豆上市之前，国际豆类市场将坚持偏紧局面，且针对南美新季作物的潜在炒作题材也必然广泛存在。

　　此外，我们需要注意的是，由于今年巴西减产，且其过去一年预售较快，使得大豆超卖，巴西出口商曾一度购买阿根廷大豆转出口，而由于大豆质量差异等问题中国买家被迫洗船，未予接受。同时，巴西大豆的供应紧张，也迫使巴西国内大豆压榨企业和南里奥格兰德州肉制品商游说政府批准从玻利维亚进口大豆来坚持生产需要。而阿根廷由于自身供应问题，也重新启动了针对全球第四大出口国巴拉圭的大豆进口税收减免政策。

　　然而，今年美国大旱，导致市场忧患美国及南美大豆早早卖光，于是巴西大豆预售速度极快，截至8月24日，巴西预售完成43%,而去年同期仅为14%,数据上该进度较常年提前了近3个月，这也证明了国际大豆的紧张程度。而来 8月底，美国新季大豆销售也已经完成超过1600万吨，超过了其年度出口预期3021万吨的一半。

　　此外，国际市场对于豆粕的进口夺 滩也有所体现。临近8月底，泰国饲料企业摘 购了100万吨南美和印度豆粕；越南也在觅 购20万吨11、12月船期的豆粕；印尼第四季度仍需要摘 购10万吨豆粕用于自身消费。而印度也首次向欧洲出口新季豆粕2.5万吨，中国也首次向巴基斯坦出口豆粕1.3万吨。

　　然而，即便不谈南美，我们来看看美国。今年Pro Farmer在经过实地巡查后公开数据称，美国大豆单产分析为34.8蒲式耳/英亩，产量为26.0亿蒲式耳，均低于美国农业部8月初的预估。经过与去年大豆播种面积和产量的对比，分析今年美国大豆在播种面积增加 1.47%的状况下，仍可能减产14.9%,分析减产量将超过1230万吨，已经比整个中国的大豆产量还要高。而由于实地考察范畴有限，且最洪涝地区并没有来 达，市场认为美国产量可能较当前报告数据还要差。中国、美国新年度大豆的供应或将坚持紧张局面，这将有力的支撑未来几个月国内外大豆价格。

　　二，进口倒挂，豆类油脂库存压力缩减

　　近几年，我国国产大豆产量在逐年缩减，从而对国际大豆进口的依存度连续 提高。数据上看，我国最近几年在供应商逐步 增长的油料主要为大豆，从而植物油的供应增加 最多的自然为大豆压榨的豆油和国内进口增长较快的棕榈油。而国内蛋白粕的供应最快增幅也来自大豆的下游产品豆粕。相关数据不再赘述，详细图表如下。