10月上旬，A股生猪养殖上市公司密集披露9月销售简报，2026年前三季度成绩单随之浮出水面。一个令人瞩目的矛盾摆在眼前：牧原股份、正邦科技、天邦食品、立华股份等企业前三季度销量均高于去年同期，销售收入却全线同比下滑。猪价下行周期中，养殖企业正经历一场“卖得越多、亏得越狠”的残酷考验……
猪企前三季度销量普增，收入普降
从累计数据看，“增量不增收”是当前生猪养殖行业最鲜明的特征。
牧原股份前三季度销售商品猪5873万头，同比增长2.45%；销售收入768.17亿元，同比下降25.72%。正邦科技同期生猪销量增长41.48%，销售收入仍下降约5.3%。两家企业销量扩张幅度差别较大，但都未能转化为收入增长。
9月单月数据同样印证了这一趋势。牧原股份9月销售商品猪642.3万头，同比增长15.24%，但销售收入85.2亿元，同比下降6.01%；商品猪销售均价10.36元/公斤，同比下跌19.57%。天邦食品9月销售商品猪50.34万头，销售收入4.62亿元，销售均价9.97元/公斤。大北农9月商品肥猪销售收入3.54亿元，同比下降28.34%。
卓创资讯监测数据显示，9月全国外三元交易均价10.74元/公斤，环比下跌0.91%，同比下跌17.41%。Mysteel数据显示，9月全国生猪出栏均价10.67元/公斤，环比下跌0.74%，同比下跌17.99%，月度均价继续下移，行情整体呈现震荡偏弱。
三季度头均收入环比回升
尽管同比数据仍不乐观，但第三季度出现了值得关注的边际改善信号。
今年前三季度6家上市猪企头均销售收入
按2026年第一至第三季度分别测算，6家样本公司头均销售收入均呈现“先降后升”走势，第二季度为三个单季中的低点。牧原股份前三个季度头均销售收入分别约为1393元、1213元、1326元，温氏股份分别约为1443元、1202元、1348元，第三季度较第二季度分别提高9.31%和12.12%。
正邦科技、天邦食品、巨星农牧、立华股份也呈现相似走势，6家公司第三季度头均销售收入较第二季度的增幅介于0.55%至14.48%。
售价修复是主要支撑。牧原股份商品猪销售均价由第二季度各月低于10元/公斤，回升至第三季度各月超过10元/公斤；温氏股份毛猪月均价也由9.27元~9.70元/公斤，升至10.75元~10.86元/公斤。
但头均收入回升不等于猪价持续上涨。9月温氏股份毛猪均价环比下降1.01%，立华股份下降1.17%；牧原股份商品猪均价较8月微升0.58%，仍低于7月水平。卓创资讯生猪行业分析师邹莹吉表示，9月中上旬南方部分区域猪病复发，养殖端加快出栏；进入下旬，部分养殖端为完成月度目标再度提高出栏意愿，市场供应压力增加。
需求端并非没有改善——9月全国样本屠宰企业日均屠宰量为18.52万头，环比增加8.75%，月均开工率环比提高2.67个百分点。但中秋节前备货力度不及预期，叠加交易均重环比提高0.51%至124.59公斤，供应压力仍足以压制猪价。
销量与结构分化：谁在增收，谁在减收？
头均销售收入回升之后，总体收入能否增长还要看销量变化。
牧原股份、温氏股份第三季度销量环比分别减少0.68%、增长2.83%，收入分别增长8.56%、15.29%；巨星农牧销量减少12.46%，靠头均收入提高14.48%，收入微增0.22%。正邦科技、天邦食品则尚未抵消缩量影响：两家公司第三季度单季销量环比分别减少14.62%、11.91%，头均销售收入仅提高0.55%、4.82%，销售收入分别下降14.16%、7.67%。
产品结构的影响同样显著。金新农9月商品猪销量环比减少50.18%，仔猪占总销量比例升至73.84%，总生猪销售收入下降44.16%，头均收入环比下降约26.67%；天邦食品则相反，减量集中在仔猪，9月仔猪销量环比减少55.50%，占总销量比例由33.29%降至18.32%，头均收入环比提高约15.97%。
仔猪与商品猪价格并不同步：9月7公斤仔猪均价142.3元/头，环比下跌19.84%，远超同期全国外三元生猪交易均价0.91%的跌幅。仔猪价格的加速下跌，反映出补栏积极性的持续走弱。
产能去化加速：牧原母猪存栏降至300万头以下
销售月报还披露了头部企业的产能调整进展。牧原股份第一季度末、第二季度末、第三季度末能繁母猪存栏分别为312.9万头、311.3万头、297.4万头，二季度净减少1.6万头，三季度净减少13.9万头，下降约4.47%，期末已降至300万头以下。
与2025年9月末330.5万头相比，最新存栏下降约10.02%。但公司前三季度累计商品猪销量仍同比增长2.45%，三季度单季同比增长6.27%。母猪存栏调减不等于当期供应收紧，后续还需结合繁殖效率、仔猪出生量及育肥安排观察。
有熟悉牧原股份的人士表示，母猪存栏数下降是响应国家产能调控的要求。当前全国能繁母猪存栏已降至3780万头，距3750万头的政策调控目标仅差0.8%，产能去化进入最后冲刺阶段。
后市预判：10月承压，11月或迎转机
卓创资讯分析师邹莹吉预计，10月份生猪供应量有望环比增加，猪价或震荡下滑，月均价预计在10.07元/公斤左右。供应方面，春季投苗量仍然较多，养殖端可出栏数量充沛；需求方面，10月处于需求过渡阶段，缺乏支撑因素，终端需求或环比回落。若下旬猪价降至较低水平，二次育肥补栏热度可能提升，对价格形成短暂支撑。
但11月市场或迎来转机。邹莹吉分析，11月份生猪市场需求或陆续增加，随着大猪需求好转、价格上涨，标猪价格或得以支撑；此外，养殖户或有压栏增重表现，等待12月份冬至前后出栏，因此11月份供应或短时收窄，猪价不乏上涨可能。
Mysteel数据同样预判下月猪价先跌后涨，均价水平较本月稍低。整体来看，四季度猪价仍以温和波动为主，趋势性反转尚需等待产能去化的进一步传导。（来源：证券时报、每日经济新闻）
猪企前三季度销量普增，收入普降
从累计数据看，“增量不增收”是当前生猪养殖行业最鲜明的特征。
牧原股份前三季度销售商品猪5873万头，同比增长2.45%；销售收入768.17亿元，同比下降25.72%。正邦科技同期生猪销量增长41.48%，销售收入仍下降约5.3%。两家企业销量扩张幅度差别较大，但都未能转化为收入增长。
9月单月数据同样印证了这一趋势。牧原股份9月销售商品猪642.3万头，同比增长15.24%，但销售收入85.2亿元，同比下降6.01%；商品猪销售均价10.36元/公斤，同比下跌19.57%。天邦食品9月销售商品猪50.34万头，销售收入4.62亿元，销售均价9.97元/公斤。大北农9月商品肥猪销售收入3.54亿元，同比下降28.34%。
卓创资讯监测数据显示，9月全国外三元交易均价10.74元/公斤，环比下跌0.91%，同比下跌17.41%。Mysteel数据显示，9月全国生猪出栏均价10.67元/公斤，环比下跌0.74%，同比下跌17.99%，月度均价继续下移，行情整体呈现震荡偏弱。
三季度头均收入环比回升
尽管同比数据仍不乐观，但第三季度出现了值得关注的边际改善信号。
今年前三季度6家上市猪企头均销售收入
按2026年第一至第三季度分别测算，6家样本公司头均销售收入均呈现“先降后升”走势，第二季度为三个单季中的低点。牧原股份前三个季度头均销售收入分别约为1393元、1213元、1326元，温氏股份分别约为1443元、1202元、1348元，第三季度较第二季度分别提高9.31%和12.12%。
正邦科技、天邦食品、巨星农牧、立华股份也呈现相似走势，6家公司第三季度头均销售收入较第二季度的增幅介于0.55%至14.48%。
售价修复是主要支撑。牧原股份商品猪销售均价由第二季度各月低于10元/公斤，回升至第三季度各月超过10元/公斤；温氏股份毛猪月均价也由9.27元~9.70元/公斤，升至10.75元~10.86元/公斤。
但头均收入回升不等于猪价持续上涨。9月温氏股份毛猪均价环比下降1.01%，立华股份下降1.17%；牧原股份商品猪均价较8月微升0.58%，仍低于7月水平。卓创资讯生猪行业分析师邹莹吉表示，9月中上旬南方部分区域猪病复发，养殖端加快出栏；进入下旬，部分养殖端为完成月度目标再度提高出栏意愿，市场供应压力增加。
需求端并非没有改善——9月全国样本屠宰企业日均屠宰量为18.52万头，环比增加8.75%，月均开工率环比提高2.67个百分点。但中秋节前备货力度不及预期，叠加交易均重环比提高0.51%至124.59公斤，供应压力仍足以压制猪价。
销量与结构分化：谁在增收，谁在减收？
头均销售收入回升之后，总体收入能否增长还要看销量变化。
牧原股份、温氏股份第三季度销量环比分别减少0.68%、增长2.83%，收入分别增长8.56%、15.29%；巨星农牧销量减少12.46%，靠头均收入提高14.48%，收入微增0.22%。正邦科技、天邦食品则尚未抵消缩量影响：两家公司第三季度单季销量环比分别减少14.62%、11.91%，头均销售收入仅提高0.55%、4.82%，销售收入分别下降14.16%、7.67%。
产品结构的影响同样显著。金新农9月商品猪销量环比减少50.18%，仔猪占总销量比例升至73.84%，总生猪销售收入下降44.16%，头均收入环比下降约26.67%；天邦食品则相反，减量集中在仔猪，9月仔猪销量环比减少55.50%，占总销量比例由33.29%降至18.32%，头均收入环比提高约15.97%。
仔猪与商品猪价格并不同步：9月7公斤仔猪均价142.3元/头，环比下跌19.84%，远超同期全国外三元生猪交易均价0.91%的跌幅。仔猪价格的加速下跌，反映出补栏积极性的持续走弱。
产能去化加速：牧原母猪存栏降至300万头以下
销售月报还披露了头部企业的产能调整进展。牧原股份第一季度末、第二季度末、第三季度末能繁母猪存栏分别为312.9万头、311.3万头、297.4万头，二季度净减少1.6万头，三季度净减少13.9万头，下降约4.47%，期末已降至300万头以下。
与2025年9月末330.5万头相比，最新存栏下降约10.02%。但公司前三季度累计商品猪销量仍同比增长2.45%，三季度单季同比增长6.27%。母猪存栏调减不等于当期供应收紧，后续还需结合繁殖效率、仔猪出生量及育肥安排观察。
有熟悉牧原股份的人士表示，母猪存栏数下降是响应国家产能调控的要求。当前全国能繁母猪存栏已降至3780万头，距3750万头的政策调控目标仅差0.8%，产能去化进入最后冲刺阶段。
后市预判：10月承压，11月或迎转机
卓创资讯分析师邹莹吉预计，10月份生猪供应量有望环比增加，猪价或震荡下滑，月均价预计在10.07元/公斤左右。供应方面，春季投苗量仍然较多，养殖端可出栏数量充沛；需求方面，10月处于需求过渡阶段，缺乏支撑因素，终端需求或环比回落。若下旬猪价降至较低水平，二次育肥补栏热度可能提升，对价格形成短暂支撑。
但11月市场或迎来转机。邹莹吉分析，11月份生猪市场需求或陆续增加，随着大猪需求好转、价格上涨，标猪价格或得以支撑；此外，养殖户或有压栏增重表现，等待12月份冬至前后出栏，因此11月份供应或短时收窄，猪价不乏上涨可能。
Mysteel数据同样预判下月猪价先跌后涨，均价水平较本月稍低。整体来看，四季度猪价仍以温和波动为主，趋势性反转尚需等待产能去化的进一步传导。（来源：证券时报、每日经济新闻）
