天邦近日发布半年报，营收36.56亿，同比下降22.09%；归母净利润亏损15.43亿，同比下降538.27%，而就在去年同期，它还赚了3.52亿。
一年之间，由盈转亏，落差将近19亿。
01.为何半年亏掉十几亿
数据显示，天邦上半年商品猪合计销售388.75万头，其中仔猪销售146.83万头；销售头数同比增长31.41%，剔除仔猪后增长20.48%。
出栏规模增长，但挡不住猪价暴跌。据农业农村部，2026年上半年全国外三元生猪交易均价为10.40元/公斤，同比下滑29.92%。公司商品肥猪销售均价仅为10.21元/公斤，对比去年同期14.75元/公斤，降幅达30.78%。
一年之间，由盈转亏，落差将近19亿。
01.为何半年亏掉十几亿
数据显示，天邦上半年商品猪合计销售388.75万头，其中仔猪销售146.83万头；销售头数同比增长31.41%，剔除仔猪后增长20.48%。
出栏规模增长，但挡不住猪价暴跌。据农业农村部，2026年上半年全国外三元生猪交易均价为10.40元/公斤，同比下滑29.92%。公司商品肥猪销售均价仅为10.21元/公斤，对比去年同期14.75元/公斤，降幅达30.78%。
来源：公司半年报
上半年育肥完全成本降至12.65元/公斤，同比下降0.78元/公斤，但售价低于成本，养殖本身就亏。公司选择对外大量出售仔猪回笼现金，减少自留育肥以控制亏损规模，也使得部分育肥栏位出现空置。
亏损还被资产减值进一步放大。上半年计提应收款项坏账准备0.98亿元，计提存货跌价准备10.89亿元，转销存货跌价准备6.42亿元，增减相抵合计减少利润总额5.44亿元。
叠加闲置养殖产能费用约1.38亿元、高负债计提利息费用约1.52亿元，两项合计侵蚀利润总额约2.9亿元。
而这一切背后，是公司不容乐观的负债水平。
02.负债率91.22%多家子公司失守
截至2026年6月30日，公司资产负债率高达91.22%，较去年末的79.84%进一步攀升，远高于行业平均水平。短短半年时间，债务风险快速放大。
与此同时，受工程款仲裁案件影响，多家下属子公司接连卷入司法程序，控制权陆续发生变动。
2026年3月，富阳农发进入破产重整程序，法院指定管理人接管其生产经营，上市公司丧失控制权，按照企业会计准则，富阳农发自3月起不再纳入合并报表范围。
来源：公司半年报
2026年6月，南浔农发收到法院相关法律文书，正式进入预重整程序。
2026年8月，建德农发收到法院民事裁定书，进入重整程序；管理人接管经营后，公司丧失对建德农发的控制权，该主体自8月12日起不再纳入合并报表。
多家下属子公司相继陷入司法程序，部分主体经营基本停滞，进一步加剧集团层面的经营压力。
03.四次延期预重整悬而未决
事实上，早在2024年3月，天邦就因无法清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，但仍具备重整挽救价值，向法院提交重整及预重整申请。同年8月，宁波中院正式启动预重整程序，初始预重整期限为六个月。
经过投资人公开招募与多轮遴选，2025年5月，厦门建发物产有限公司联合体被确定为产业投资人，双方签署重整投资协议。此后公司又陆续与多家财务投资人完成签约，从纸面看，投资人阵容已经基本到位。
但截至目前，预重整依然没有转入正式重整。
预重整进程并未按预期推进，而是陷入长期拉锯，先后经历四次延期，最近一次延期至2026年11月9日。
第一次延期：2025年2月，预重整期限延长至2025年5月9日。
第二次延期：伴随产业投资人选定，预重整期限再度延长至2025年11月9日。
第三次延期：2025年11月，法院再次准许延期，预重整期限延至2026年5月9日。
第四次延期：2026年4月底，因部分审批程序尚未完成，再次延期至2026年11月9日。
悬而未决的预重整、不断走高的资产负债率，再加上迟迟未见拐点的低迷行情，成为横亘在天邦面前绕不开的现实难题。
即便如此，从半年报中仍能看到公司的几分韧性。账面巨亏之下，经营活动现金流维持正值，养殖主业现金流转尚可；食品深加工业务同比大涨49%，印证了向下游食品环节转型的可行性，新业务正在积蓄力量。
至暗时刻往往孕育转机，如今的天邦，已然行至关键临界点。
