10月，国内生猪价格呈现出显著的“V”型走势，波动剧烈。上旬，市场标猪供应过量，外三元均价急剧下滑，最低触及10.6元/公斤，接近行业成本线，给养殖户带来较大压力。中旬起，市场形势发生转变。二次育肥养殖户集中入场，抢购仔猪进行二次育肥。同时，随着天气转凉，南方腌腊季提前开启，肥猪需求迅速增长。在这两个利好因素的共同作用下，猪价快速反弹。截至28日，外三元均价回升至12.4元/公斤，在21天内涨幅达17%，创下2025年单日涨幅最高纪录，反弹力度超出市场预期。

　　此次猪价反弹是市场情绪与季节性需求共同作用的结果。南方提前到来的腌腊季使大猪（140公斤以上）需求旺盛，成交价较标猪溢价0.82元/公斤，激发了养殖端压栏增重的积极性，导致市场短期内供需错配，推动猪价上涨。

　　然而，四季度生猪价格的市场博弈仍然存在，供应端存在诸多压力，产能过剩、四季度出栏计划提升和出栏体重的“易涨难降”等仍在进行。

　　新生仔猪可能呈“阶梯式增长”

　　2024年是生猪养殖行业的“产能修复元年”。在政策和市场的双重推动下，能繁母猪产能快速修复，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）突破历史新高，达到26头，仔猪产量大幅增加。

　　进入2025年，新生仔猪量持续增长，同比增长9.59%，截至8月末，累计增长5.69%。按照生猪6个月育肥周期计算，10月至春节前，商品猪供应将呈“阶梯式增长”。以温氏股份为例，5月新生仔猪量同比增长12%，预示11月出栏量可能超出计划15%。这种增长趋势一旦形成，难以逆转，预示节前毛猪供应峰值即将来临，市场压力将显著增大。

　　规模场出栏进度滞后引发“年末冲刺”

　　上市猪企1-9月出栏进度存在差异。温氏股份完成率达85%，表现突出；而牧原、新希望等龙头企业完成率普遍在75%-80%之间，较正常节奏慢5%-10%。

　　为实现年度目标，这些企业计划四季度出栏量环比增长10%-15%。牧原计划10-12月出栏生猪2000万头，占前三季度总和的40%。预计12月单月出栏量可能创历史新高，市场上“散户压栏惜售、集团疯狂放量”的博弈局面正在上演。

　　出栏体重“易涨难降”暗藏供应增量

　　10月中上旬，猪价大幅下跌，但出栏均重仅从123.5公斤微降至123.2公斤，降幅不足0.3%，远低于历史同期1-2公斤的调整幅度。

　　原因在于当前标肥价差迅速扩大至0.8元/公斤，刺激养户压栏增重。散户期待大猪高价出售，规模场因前期二次育肥采购超计划，对标猪惜售，期望“养大卖贵”。

　　据了解，当前50%的养殖户计划将生猪的出栏体重提升至130公斤以上。每头猪多贡献10公斤猪肉，节前潜在供应增量，这将对可达50万吨市场承受能力构成挑战，使后续价格走势更加不确定。

　　标肥价差创年内新高：结构性分化加剧

　　10月21日，标肥价差扩大至0.82元/公斤，环比增幅达105%，刷新年内新高。这一现象的核心原因在于大猪存栏量急剧下降，而标猪供应严重过剩。90-140公斤的标猪存栏占比达35.89%，占据市场较大份额；140公斤以上大猪存栏量仅占1.21%，创下五年以来最低纪录。

　　这种供需结构失衡使得屠宰企业为获取大猪用于腌腊加工，竞相抬高价格。而标猪由于供应充足，陷入“价低难销”的困境，市场出现“大猪抢破头、标猪无人问”的两极分化局面，生猪市场结构性矛盾进一步激化，行业面临较大压力。

　　二育入场比例创新高，成推动猪价反弹的关键

　　10月猪价波动中，二次育肥成为市场焦点。截至10月20日，华东、华中地区养殖户二育入场比例达25%-40%，西南部分区域更是突破60%。据估算，这些地区累计囤积标猪数量超过80万吨。

　　二育户对春节前大猪行情充满信心，收购标猪时价格比市场价高0.3-0.5元/公斤，抽离了市场15%-20%的标猪供应，短期内推动猪价上涨，成为此次猪价反弹的关键因素。

　　然而，这种行为也存在隐患。二育猪需时间育肥，预计12月中旬后集中出栏，恰逢规模场冲刺年度出栏目标时期。届时“双重供应洪峰”形成，将对市场承受能力带来巨大考验，猪价稳定难度增大。

　　节后压力前置：养殖端的“囚徒困境”

　　2026年春节较晚，在2月中旬。这导致生猪市场传统出栏周期压缩，养殖端面临两难局面。春节前是猪肉消费旺季，养殖户期望此时多售猪盈利，但今年春节延迟，节后市场需求将大幅下降。

　　因此，养殖户普遍计划在1月15日前完成出栏。据卓创资讯测算，若将二育猪和正常出栏猪源叠加，1月生猪供应量可能同比增长25%，而进入腌腊季需求增幅仅约15%。供应大幅增加与需求小幅增长的失衡，使“量增价跌”风险增大，可能引发价格暴跌，给养殖户和整个行业带来挑战。

　　10月猪价反弹是供需结构错配与市场情绪共同作用的短期现象。虽然短期内给市场带来积极影响，但从长期看，新生仔猪增长、规模场出栏压力、二育供应后移等因素使市场下行压力依然存在，节前行情为反弹而非反转。

　　对于养殖端而言，在复杂多变的市场环境中，把握反弹时机，优化出栏结构是实现稳健经营的关键。在产能过剩的大周期背景下，“活着”比追求短期价差更重要，只有确保本金安全，才有发展机会。

　　真正的周期拐点出现需满足两个条件：一是能繁母猪去化超10%，改善产能过剩状况，平衡市场供需；二是终端消费持续回暖，增加猪肉需求，支撑猪价上涨。在这两个信号明确之前，理性出栏、控制成本是养殖端应对市场变化的关键策略。养殖户应摒弃盲目跟风和赌行情的心态，运用科学方法和理性思维，在困境中寻求发展，实现可持续经营。