一季度国内生猪市场未如预期快速下滑，生猪均价2-3月份主流在14.4-14.8元/公斤区间调整。随供应回升，二育进场，市场供需持续博弈。一季度市场政策性收储带动屠宰企业开工回升，但标肥价差收窄亦对市场形成制约，行业多重影响因素交织，二季度生猪市场变化或仍显困难。

　　1.猪市跌后僵持，养殖端红利仍存

　　据Mysteel农产品数据显示，2025年一季度全国外三元生猪出栏均价为15.0元/公斤，环比下跌9.6%，同比上涨4.2%，春节假期过后随养殖端前置集中出猪影响，散养户猪源供应有限，规模场亦有控重出猪，叠加二次育肥持续少量入场，综合支撑2-3月份生猪价格跌后持续在14.4-14.9元/公斤区间调整。

　　从养殖端自繁自养及外购仔猪影来看，1-3月份头均利润高位收缩，但四月份随猪价重心上移，自繁自养头均利润仍在150-160元调整；外购仔猪受前期仔猪成本上涨带动，头均利润下调，但仍维持至70元左右。市场养殖红利支撑散养户抗价压栏大猪，规模场亦持续控重出猪。目前来看二育阶段性入场，散养户猪源有限，规模话语权不断增强（见生猪市场震荡难降--行业分析篇）。

　　2.出栏红利加持，生猪出栏体重回升

　　进入一季度生猪出栏均重跌后回升，主因节前随市场预期下降，规模场降重出猪情绪增强，随散养户出猪殆尽生猪出栏均重短时回落明显，但进入2月份生猪出栏均重基本由季度低点122公斤回升至季度高点124公斤，出栏均价环比回落0.40%，但同比回升1.1公斤，涨幅0.9个百分点，就一季度官方数据统计生猪出栏1.95亿头计算，生猪出栏量在去年的基础上增肉明显，折合统计出栏约175万头左右，月均55万，市场或仍旧呈现缺猪不缺肉的显象。

　　3.标肥价差倒挂拉大，或一定程度影响二育上猪节奏

　　1-4月份全国标猪价差（标猪-肥猪）涨后快速收窄，由2月份中旬的1.7元/公斤回归至4月中旬的持平状态，北方多地已小幅倒挂。从二次育肥市场来看，4月上旬二次育肥补栏基本至3-4成，下旬多回归至4成左右，高位区补栏提升至5成。随后续天气转热，市场消费下滑，大猪饲养料肉比增加及成本提升，预计二次育肥叠加养殖户肥猪供应逐渐增量，进一步带动价差逆转倒挂。就目前二育快进快出的操作模式及未来南方的高温高湿天气影响，预计5-6月份二育补栏情绪提升有限，后续随大猪消费预期增强，二育补栏节奏或再度加快。

　　4.二季度市场价格走势分析

　　从上游能繁母猪存栏变化来看，2024年4月后能繁母猪存栏震荡回升对应未来10个月供应呈现趋势性增量。二季度市场供应修复，叠加前期补栏二次育肥陆续出猪，对大猪价格仍形成一定利空。但目前二育空栏率偏高，随二育出猪后同步滚动补栏，预计对标猪市场仍有一定托底，综合预计二季度生猪价格难破14.0元/公斤，但市场继续抬升空间仍有限，全国标猪均价或同样难超15.5元/公斤。