2020年12月河南地区生猪调研
一、调研背景
2021年1月8日，生猪期货即将在大连商品交易所挂牌上市。作为农产品中最大的市值产业，也是整个商品市场中保证金规模最大的品种之一，生猪期货的上市吸引了市场巨大的关注。河南省作为我国生猪生产大省，也是目前生猪价格重要参考地，随着生猪期货的上市，也将是大家重点关注的地区。因此，我们在生猪期货上市前，对河南地区的生猪产业进行集中调研，希望村未来生猪产业结构以及猪价做出更好的判断。
一、调研背景
2021年1月8日，生猪期货即将在大连商品交易所挂牌上市。作为农产品中最大的市值产业，也是整个商品市场中保证金规模最大的品种之一，生猪期货的上市吸引了市场巨大的关注。河南省作为我国生猪生产大省，也是目前生猪价格重要参考地，随着生猪期货的上市，也将是大家重点关注的地区。因此，我们在生猪期货上市前，对河南地区的生猪产业进行集中调研，希望村未来生猪产业结构以及猪价做出更好的判断。
二、调研小结：
1）冻品肉受国外断冠疫情影响，通关不畅，短期在情绪上助长生猪价格。
2）散养户复养恢复到非瘟前60-70％水平，同时在进行二元母猪优质产能替换。而大集团养殖企业担心外部引种风险问题，仍用4成左右的三元母猪作为生产。
调研地点：开封地区
调研时象：散养户
该散养户及所在村庄并未受到非瘟影响，自家产能从100头，增至200头，其中三元母猪比例10%，预计在明年1月末全部替换为二元母猪。当前仔猪死亡率3一5%，属于正常水平。每年冬至价格出现明显上涨也是正常现象，但预计冬至后价格将明显回落。饲料成本3.3元/公斤，其中玉米2760一2880元/吨。二元毋猪，120公斤，4000一4200元/头。母猪一天5斤料，饲料成本70元左右，其他费用830元，共计560元，疫苗费用80元/头，折葬仔猪成本300一350元/头。日前散养户育肥猪基础养殖成本在12.3元/公斤（未算人工折旧等成本）。散户恢复到非瘟前70％水平。但市场上存在母猪多，育肥猪少的现象。今年3月份后仔猪成活率较高，因此明年四季度育肥猪会有大量出栏。目前20公斤左右仔猪断档，10月中旬到12月上旬，仔猪出生少，因6-7月份配种低。
调研时间：12月22日
调研地点：郑州地区
调研村象：种猪企业，养殖企业，动保企业
种猪场，现存种猪10000头，非瘟前是3000头。目前市场对于优质二元母猪需求较大，国外引种种猪也都在积极筹备中。由于整体育种周期较长，预计明年年底市场中二元母猪才能完成替换三元母猪。但还雷要看猪价决定，如果猪价仍处于目前这种高位，市场上可能继续活用三元母猪生产。
规模养殖场，目前在河南地区积极布局，当前能繁毋猪存栏5万头，三元母猪占比4成左右。预计明年增加6万头能繁母猪，而非瘟前，该企业在河南能繁母猪仅为10000头。目前，三元母猪的窝产仔数与二元母猪并无太大区别。主要是淘汰率较高，一般产仔一窝淘汰率就要达到30％左右。但是三元母猪生的仔猪的生长速度较慢，需多生长20天左右，相当于饲料成本增加100元/头。出栏体重预计在明年会从当前的140公斤下降到130公斤。整体集团出栏目标要达到今年3倍水平。
当前家庭养殖场在进行产能优化，二元母猪替换较快。大型养殖场仍需要补充二元母猪产能，若从外部引种风险较大，所以仍需留三元母猪生产。因此规模场出栏的公母比例仍在7:3。预计12月份集团企业育肥猪出栏环比减少10％。当前南方复养主要靠集团，散户慢，大环境污染较大，尤其是疫苗毒（死亡率15%)，虽然死亡率没有非洲猪瘟死亡率高，但具有影响时间长，处理不便，症状不易发现等特点，尤其是200斤以上的育肥猪致死率更高，因此造成持续性损失。整体看，会导致育肥成本上升4-6块/公斤。目前养殖端于生物安全的重视度较高，养殖密度控制较好，动保的防范较好，因此全国规模的非洲猪瘟发生概率不大，局部、点状发生会不时地发生。明年4月份前，生猪出栏量不会出现趋势性增加，预计在5月份后出栏月度以环比6-8％的速度增加，猪价料将承压。
来源：华泰期货
河南、安徽生猪市场调研纪要（一）
近期生猪屠宰量有所增加，调研的两家屠宰场中集团猪占比均在70%左右，近期小猪出栏有所增加、尤其是大集团的小猪出栏意愿提高，生猪养殖呈现“高淘高补”格局，主要是由于近期非洲猪瘟疫情增加导致。母猪存栏在2020年8月达到最高，近期因疫情原因、母猪淘汰积极，仍在从商品猪中选择三元母猪。生猪装猪、运输等环节存在一定的损耗。
来源：国泰君安期货
河南地区调研报告：生猪存栏恢复产量提升
开封某家庭养殖户A
养殖规模：整个村子目前能繁母猪在1500头左右，较去年没有太大变化，受非洲猪瘟影响比较小。
存栏结构：目前三元母猪存栏占比约10%，去年占30%—40%。预计明年一季度全部替换成二元母猪。
出栏情况：肥猪出栏重量在320斤—350斤，从出生到出栏需要9个月的时间。运输费用：一车2万—3万元，一车装猪数量为120头—130头。由于现在生猪调运属于禁止行为，但是付了检验检疫费用200元/头—300元/头就可以。装猪费用10元/头。
保险情况：现在养殖户入保险的很少了，非瘟之前有专门的保险经纪人配合农户进行保险投保，主要是政府补助资金承担出险理赔，但是非洲猪瘟后养殖户增加了养殖管理力度，死猪会快速处理掉，防止传染，几乎没人再申请保险资金。
存栏恢复情况：村以外的市的某个大区，农户整体预计恢复至往年的70%，目前主要是停滞为主。部分大厂能繁母猪从500头扩增至1800头，但是占比很小；家庭养殖场能繁母猪主要以30头—50头为主，进行自繁自养，200头以上的很少。成本方面：饲料价格最高时，养殖总成本在6元/斤左右，出栏成本7.5元/斤左右，后期即使猪肉价格降到10元/斤时，存栏方面也不会缩减，后市养殖少了，行业不扩增，养殖会更稳定。
防疫水平：该做的管理都做了，疫苗和消毒各方面都做得比较到位，整体受非瘟影响比较小。猪场也进行了智能化设备改造，冬夏猪场温度都是恒温26℃—28℃。一圈50头，仍然为铁栏圈养为主。
河南某集团养殖场B
存栏恢复情况：调研的50家中小养殖企业，相比于非瘟前，能繁3000头以上的企业恢复在70%左右，20头—30头能繁的小散户恢复比例在40%左右。
复养情况：散户复养不是很明显，有母猪舍的一直都没断养过，目前疫情影响还很严重，复养上来的猪最后仅剩30%，但是由于价格高，并没有亏钱。
仔猪育肥：目前价格为900元/头—1000元/头，冬季仔猪死亡率高，育肥户选择会比较谨慎，但是春节之后，温度上升，中小育肥户购买仔猪比较积极，3—4月仔猪价格会涨很多。
饲料方面：散户会替换全价料，中大户的养殖饲料配方不会换，东北玉米采购成本在2880元/吨，包含运费等各种费用，东北玉米能量高，优于其他地区的玉米。
消费方面：今年腌腊需求比较高，一方面，去年非瘟猪肉价格高，今年略微有所下降，消费者有提前备货的心理；另一方面今年是个冷冬，腌制腊肉比往年更多。
成本方面：出栏成本在9.5元/斤左右，一般集团生产成本包括土地租金、工人工资、财务成本等，比家庭养殖场要高很多。
疫病水平：整体看疫病水平发生不多，河南近两个月死亡率在5%—7%。
季节性：夏季母猪配种率下降，冬季天气冷，疫病多发死亡率高，夏冬产能下降呈现季节性规律。夏季需求量低，供应量也低；冬季需求量高，供应量相应增大。
肥猪出栏：供给量上来之后栏舍不足，价格没有去年好，目前市场上160斤的猪较多。
猪价展望：对明年的猪价不是特别悲观，整体相对看好，预计在11元/斤之上。
郑州某种猪企业C
引种数量：某集团引种4.5万头，二元居多，占比达到80%，三元占比20%；公猪数量几百头，主要以母猪为主。
检验检疫：引种过程中，每批猪都要进行核酸检测，并且需要质保15天，种猪抽检阳性率几乎没有。
二元种猪供给：高品质的比较缺乏，但规模不大、品质不太高的二元种猪比较充裕，品种不太纯，健康度不太高的种源在市场上不太好卖。纯二元、高品质、健康度高的种源比较好卖。
非瘟检测：复养的猪场都会进行消毒，检测等各个环节做得比较到位，非瘟使得整个养殖行业管理水平上升了很多。
存栏恢复：从引种的企业来看，有四家企业恢复比例在40%—65%。
MSY水平：纯二元、二元回交在8以上，三元残次率高一些，MSY在6左右。
种猪存栏：汝州某种猪企业，2019年初母猪2000头，目前1万头均是一元纯种能繁，新建5500头猪场，主要卖二元种猪为主。
疫病方面：小养殖场发病率高一些，大场较少，散户防控能力差、配套少，清场率10%左右。
养殖变化：集团化养殖场不断扩建，占比28%左右。非瘟使地方区域的中场和小场之间发生洗牌，中场存栏持续减少，小场由小做大。
后市展望：今年6月50公斤种猪6000元/头，目前已经下降到3000元/头，根据时间推导，预计明年四季度将出现第一波高峰，后续还会继续增加。
洛阳某集团养殖场D
饲料生产：公司的饲料厂目前产量达到设计产能的70%左右，产量在8000—10000吨，此状况已算是满产状态了，能达到80%的厂已经非常厉害。
猪料分类：母猪料和仔猪料占总饲料的40%左右，正常情况下不会低于30%。
饲料配方：主要依据玉米和小麦价格变化进行配方调整，小麦目前的货源都是临储拍卖粮，如果玉米价格继续上涨，使用小麦进行替代的优势还是很大的。
养殖方面：目前仔猪一个月的投苗量在1万—2万头，年初到目前平均数在1.5万头左右，公司合作下的养殖户户均规模在1000头左右。
育肥方面：公司没有自建场，主要以租赁场养殖为主，养殖头数在2万左右，存栏大约在7万头附近。6月之前仔猪价格很高，上半年外采占到80%左右。
出栏情况：目前肥猪出栏重量在260斤—300斤左右，外采猪苗主要在16斤—30斤为主，养殖时间需要180—200天才能达到300斤。非瘟之前正常的存活率在92%—95%，目前受疫情影响，存活率比非瘟之前低15个点。
平均料肉比：2.95—3.0,220斤料肉比在2.4左右，240斤料肉比在2.5—2.6。
出栏成本：外采仔猪育肥出栏，成本在15—16元/斤左右，自繁自养成本在10元/斤左右。
全程饲料成本：1200—1500元，全程每斤肉造肉成本在4—5元。外采玉米在2800元左右，饲料成本上升，但饲料的销售价格并没有上涨多少。
母猪料：较为固定，整体增加不多，母猪料的销售占比为25%。
产能恢复：目前饲料厂的客户都不引种，采用二元回交，自己留种，补栏快，淘汰也高。2018—2019年之后，种猪存量相较于2018年非瘟前上升20%左右。洛阳整体产能恢复在60%左右，500头左右的养殖场不超过120户。
调研综合数据总结
集团公司：补栏积极，受损较大的企业产能恢复六成，实力强的企业继续扩张。随着新场的投产，近期仍以增加母猪头数为主，怀孕母猪、三元母猪仍然在补。不过，目前结构开始调整，逐渐减少三元母猪，预计明年减少二元回交母猪。
规模养殖场：豫西地区生猪生产稳定，集团养殖场、家庭养殖场恢复较快，母猪配种头数、仔猪供应头数呈上升趋势。大型养殖场经产母猪头数不及前期，但母猪存栏头数基本超过疫前。需要指出的是，周边疫病有抬头迹象，如汝州地区阳性检测率由千分之一提升到百分之二。因此，本地养殖场仍需坚持生物安全防范，不可掉以轻心。
综合来看，豫西、豫中地区整体生产稳定，家庭养殖场生产规模开始稳定，大型养殖场继续扩张。在没有大的疫病影响的情况下，预计2021年下半年供给有放量空间。受非瘟影响，生猪存栏2018—2019年出现了快速下降，通过本次实地调研发现，母猪存栏多数已经恢复到了非瘟前水平，肥猪出栏高峰预计将出现在明年四季度。另外，整套生物防疫设施成本较高，行业进入的门槛越来越高，在集团扩充补栏的过程中，家庭养殖户仍然占据着低成本的优势。从供应上来看，生猪存栏和产量大概率提升，但养殖户的风险意识比较高，很多都开始缩减规模或暂停扩栏，结构上三元母猪也会逐步替换成二元母猪。随着生猪期货的上市，我们认为，生猪价格不宜过分看空，供应端放量的同时要多观察消费端的需求韧性。
来源：期货日报，作者单位：平安期货
1）冻品肉受国外断冠疫情影响，通关不畅，短期在情绪上助长生猪价格。
2）散养户复养恢复到非瘟前60-70％水平，同时在进行二元母猪优质产能替换。而大集团养殖企业担心外部引种风险问题，仍用4成左右的三元母猪作为生产。
调研地点：开封地区
调研时象：散养户
该散养户及所在村庄并未受到非瘟影响，自家产能从100头，增至200头，其中三元母猪比例10%，预计在明年1月末全部替换为二元母猪。当前仔猪死亡率3一5%，属于正常水平。每年冬至价格出现明显上涨也是正常现象，但预计冬至后价格将明显回落。饲料成本3.3元/公斤，其中玉米2760一2880元/吨。二元毋猪，120公斤，4000一4200元/头。母猪一天5斤料，饲料成本70元左右，其他费用830元，共计560元，疫苗费用80元/头，折葬仔猪成本300一350元/头。日前散养户育肥猪基础养殖成本在12.3元/公斤（未算人工折旧等成本）。散户恢复到非瘟前70％水平。但市场上存在母猪多，育肥猪少的现象。今年3月份后仔猪成活率较高，因此明年四季度育肥猪会有大量出栏。目前20公斤左右仔猪断档，10月中旬到12月上旬，仔猪出生少，因6-7月份配种低。
调研时间：12月22日
调研地点：郑州地区
调研村象：种猪企业，养殖企业，动保企业
种猪场，现存种猪10000头，非瘟前是3000头。目前市场对于优质二元母猪需求较大，国外引种种猪也都在积极筹备中。由于整体育种周期较长，预计明年年底市场中二元母猪才能完成替换三元母猪。但还雷要看猪价决定，如果猪价仍处于目前这种高位，市场上可能继续活用三元母猪生产。
规模养殖场，目前在河南地区积极布局，当前能繁毋猪存栏5万头，三元母猪占比4成左右。预计明年增加6万头能繁母猪，而非瘟前，该企业在河南能繁母猪仅为10000头。目前，三元母猪的窝产仔数与二元母猪并无太大区别。主要是淘汰率较高，一般产仔一窝淘汰率就要达到30％左右。但是三元母猪生的仔猪的生长速度较慢，需多生长20天左右，相当于饲料成本增加100元/头。出栏体重预计在明年会从当前的140公斤下降到130公斤。整体集团出栏目标要达到今年3倍水平。
当前家庭养殖场在进行产能优化，二元母猪替换较快。大型养殖场仍需要补充二元母猪产能，若从外部引种风险较大，所以仍需留三元母猪生产。因此规模场出栏的公母比例仍在7:3。预计12月份集团企业育肥猪出栏环比减少10％。当前南方复养主要靠集团，散户慢，大环境污染较大，尤其是疫苗毒（死亡率15%)，虽然死亡率没有非洲猪瘟死亡率高，但具有影响时间长，处理不便，症状不易发现等特点，尤其是200斤以上的育肥猪致死率更高，因此造成持续性损失。整体看，会导致育肥成本上升4-6块/公斤。目前养殖端于生物安全的重视度较高，养殖密度控制较好，动保的防范较好，因此全国规模的非洲猪瘟发生概率不大，局部、点状发生会不时地发生。明年4月份前，生猪出栏量不会出现趋势性增加，预计在5月份后出栏月度以环比6-8％的速度增加，猪价料将承压。
来源：华泰期货
河南、安徽生猪市场调研纪要（一）
近期生猪屠宰量有所增加，调研的两家屠宰场中集团猪占比均在70%左右，近期小猪出栏有所增加、尤其是大集团的小猪出栏意愿提高，生猪养殖呈现“高淘高补”格局，主要是由于近期非洲猪瘟疫情增加导致。母猪存栏在2020年8月达到最高，近期因疫情原因、母猪淘汰积极，仍在从商品猪中选择三元母猪。生猪装猪、运输等环节存在一定的损耗。
来源：国泰君安期货
河南地区调研报告：生猪存栏恢复产量提升
开封某家庭养殖户A
养殖规模：整个村子目前能繁母猪在1500头左右，较去年没有太大变化，受非洲猪瘟影响比较小。
存栏结构：目前三元母猪存栏占比约10%，去年占30%—40%。预计明年一季度全部替换成二元母猪。
出栏情况：肥猪出栏重量在320斤—350斤，从出生到出栏需要9个月的时间。运输费用：一车2万—3万元，一车装猪数量为120头—130头。由于现在生猪调运属于禁止行为，但是付了检验检疫费用200元/头—300元/头就可以。装猪费用10元/头。
保险情况：现在养殖户入保险的很少了，非瘟之前有专门的保险经纪人配合农户进行保险投保，主要是政府补助资金承担出险理赔，但是非洲猪瘟后养殖户增加了养殖管理力度，死猪会快速处理掉，防止传染，几乎没人再申请保险资金。
存栏恢复情况：村以外的市的某个大区，农户整体预计恢复至往年的70%，目前主要是停滞为主。部分大厂能繁母猪从500头扩增至1800头，但是占比很小；家庭养殖场能繁母猪主要以30头—50头为主，进行自繁自养，200头以上的很少。成本方面：饲料价格最高时，养殖总成本在6元/斤左右，出栏成本7.5元/斤左右，后期即使猪肉价格降到10元/斤时，存栏方面也不会缩减，后市养殖少了，行业不扩增，养殖会更稳定。
防疫水平：该做的管理都做了，疫苗和消毒各方面都做得比较到位，整体受非瘟影响比较小。猪场也进行了智能化设备改造，冬夏猪场温度都是恒温26℃—28℃。一圈50头，仍然为铁栏圈养为主。
河南某集团养殖场B
存栏恢复情况：调研的50家中小养殖企业，相比于非瘟前，能繁3000头以上的企业恢复在70%左右，20头—30头能繁的小散户恢复比例在40%左右。
复养情况：散户复养不是很明显，有母猪舍的一直都没断养过，目前疫情影响还很严重，复养上来的猪最后仅剩30%，但是由于价格高，并没有亏钱。
仔猪育肥：目前价格为900元/头—1000元/头，冬季仔猪死亡率高，育肥户选择会比较谨慎，但是春节之后，温度上升，中小育肥户购买仔猪比较积极，3—4月仔猪价格会涨很多。
饲料方面：散户会替换全价料，中大户的养殖饲料配方不会换，东北玉米采购成本在2880元/吨，包含运费等各种费用，东北玉米能量高，优于其他地区的玉米。
消费方面：今年腌腊需求比较高，一方面，去年非瘟猪肉价格高，今年略微有所下降，消费者有提前备货的心理；另一方面今年是个冷冬，腌制腊肉比往年更多。
成本方面：出栏成本在9.5元/斤左右，一般集团生产成本包括土地租金、工人工资、财务成本等，比家庭养殖场要高很多。
疫病水平：整体看疫病水平发生不多，河南近两个月死亡率在5%—7%。
季节性：夏季母猪配种率下降，冬季天气冷，疫病多发死亡率高，夏冬产能下降呈现季节性规律。夏季需求量低，供应量也低；冬季需求量高，供应量相应增大。
肥猪出栏：供给量上来之后栏舍不足，价格没有去年好，目前市场上160斤的猪较多。
猪价展望：对明年的猪价不是特别悲观，整体相对看好，预计在11元/斤之上。
郑州某种猪企业C
引种数量：某集团引种4.5万头，二元居多，占比达到80%，三元占比20%；公猪数量几百头，主要以母猪为主。
检验检疫：引种过程中，每批猪都要进行核酸检测，并且需要质保15天，种猪抽检阳性率几乎没有。
二元种猪供给：高品质的比较缺乏，但规模不大、品质不太高的二元种猪比较充裕，品种不太纯，健康度不太高的种源在市场上不太好卖。纯二元、高品质、健康度高的种源比较好卖。
非瘟检测：复养的猪场都会进行消毒，检测等各个环节做得比较到位，非瘟使得整个养殖行业管理水平上升了很多。
存栏恢复：从引种的企业来看，有四家企业恢复比例在40%—65%。
MSY水平：纯二元、二元回交在8以上，三元残次率高一些，MSY在6左右。
种猪存栏：汝州某种猪企业，2019年初母猪2000头，目前1万头均是一元纯种能繁，新建5500头猪场，主要卖二元种猪为主。
疫病方面：小养殖场发病率高一些，大场较少，散户防控能力差、配套少，清场率10%左右。
养殖变化：集团化养殖场不断扩建，占比28%左右。非瘟使地方区域的中场和小场之间发生洗牌，中场存栏持续减少，小场由小做大。
后市展望：今年6月50公斤种猪6000元/头，目前已经下降到3000元/头，根据时间推导，预计明年四季度将出现第一波高峰，后续还会继续增加。
洛阳某集团养殖场D
饲料生产：公司的饲料厂目前产量达到设计产能的70%左右，产量在8000—10000吨，此状况已算是满产状态了，能达到80%的厂已经非常厉害。
猪料分类：母猪料和仔猪料占总饲料的40%左右，正常情况下不会低于30%。
饲料配方：主要依据玉米和小麦价格变化进行配方调整，小麦目前的货源都是临储拍卖粮，如果玉米价格继续上涨，使用小麦进行替代的优势还是很大的。
养殖方面：目前仔猪一个月的投苗量在1万—2万头，年初到目前平均数在1.5万头左右，公司合作下的养殖户户均规模在1000头左右。
育肥方面：公司没有自建场，主要以租赁场养殖为主，养殖头数在2万左右，存栏大约在7万头附近。6月之前仔猪价格很高，上半年外采占到80%左右。
出栏情况：目前肥猪出栏重量在260斤—300斤左右，外采猪苗主要在16斤—30斤为主，养殖时间需要180—200天才能达到300斤。非瘟之前正常的存活率在92%—95%，目前受疫情影响，存活率比非瘟之前低15个点。
平均料肉比：2.95—3.0,220斤料肉比在2.4左右，240斤料肉比在2.5—2.6。
出栏成本：外采仔猪育肥出栏，成本在15—16元/斤左右，自繁自养成本在10元/斤左右。
全程饲料成本：1200—1500元，全程每斤肉造肉成本在4—5元。外采玉米在2800元左右，饲料成本上升，但饲料的销售价格并没有上涨多少。
母猪料：较为固定，整体增加不多，母猪料的销售占比为25%。
产能恢复：目前饲料厂的客户都不引种，采用二元回交，自己留种，补栏快，淘汰也高。2018—2019年之后，种猪存量相较于2018年非瘟前上升20%左右。洛阳整体产能恢复在60%左右，500头左右的养殖场不超过120户。
调研综合数据总结
集团公司：补栏积极，受损较大的企业产能恢复六成，实力强的企业继续扩张。随着新场的投产，近期仍以增加母猪头数为主，怀孕母猪、三元母猪仍然在补。不过，目前结构开始调整，逐渐减少三元母猪，预计明年减少二元回交母猪。
规模养殖场：豫西地区生猪生产稳定，集团养殖场、家庭养殖场恢复较快，母猪配种头数、仔猪供应头数呈上升趋势。大型养殖场经产母猪头数不及前期，但母猪存栏头数基本超过疫前。需要指出的是，周边疫病有抬头迹象，如汝州地区阳性检测率由千分之一提升到百分之二。因此，本地养殖场仍需坚持生物安全防范，不可掉以轻心。
综合来看，豫西、豫中地区整体生产稳定，家庭养殖场生产规模开始稳定，大型养殖场继续扩张。在没有大的疫病影响的情况下，预计2021年下半年供给有放量空间。受非瘟影响，生猪存栏2018—2019年出现了快速下降，通过本次实地调研发现，母猪存栏多数已经恢复到了非瘟前水平，肥猪出栏高峰预计将出现在明年四季度。另外，整套生物防疫设施成本较高，行业进入的门槛越来越高，在集团扩充补栏的过程中，家庭养殖户仍然占据着低成本的优势。从供应上来看，生猪存栏和产量大概率提升，但养殖户的风险意识比较高，很多都开始缩减规模或暂停扩栏，结构上三元母猪也会逐步替换成二元母猪。随着生猪期货的上市，我们认为，生猪价格不宜过分看空，供应端放量的同时要多观察消费端的需求韧性。
来源：期货日报，作者单位：平安期货
