回头来说一下最终的根本，就是美豆。我刚刚说了美豆才是决定了油脂油料或者油粕市场的根基所在，对于美豆来讲，大家无非就是关注两点，一个是美国的大豆的出口怎么样，包括它的压榨，就是消费怎么样，另外就是美国大豆的供应，现在更直接的看就是产量怎么样。对于美国大豆的出口量我们回顾的时候已经说了，从南美的出口被美国代替，最直接的原因就是阿根廷新总统上任之后，它虽然调剂了关税，但是阿根廷的老百姓(49.31 -0.86%，买入)还并不是很积极的卖他的大豆，所以并没有出的很多，没有实现，相应的又回到了进口美国。那美国它新年度到底能不能够达到更高的出口量?现在美国的平衡表给出的新年度的出口是5100万吨，但是我们现在它很旺盛的季节给的数据是4800万，比现在出口旺盛的季节又提高了一部分了。也就是说现在1200美分应该对应了5100万吨的出，这里面回头来看一下如果能实现的话，中国就要进口8700万。全球是4点多的增幅，按这个比例去算8700万是正常的。但是这里面有个问题，国储的大豆拍卖如果流到市场会把它先抵消掉，比如说三百万吨都拍出来，我们之前可能也听说2900、3000的价格，比进口大豆还要便宜七、八百块，压榨是有利润的，肯定都会要。这个流到市场就会相应的抵消掉进口的量，即便不完全替代和抵消，还进口8700万，那加上300万的拍卖，中国不会再额外的进口到8800万，8900万，应该不会，这样的话中国没有新的进口增量，美国5100万目前的数据就很难形成新的出口增量。
 

　　回头来讲美国压榨，它的压榨利润去年比较好，接近两美元这样的压榨水平。目前有些回退，但还是在1到2美元之间，也还是比较好的利润。但是这个利润放在常年的数据来看只是处在一个中游水平，美国周五给出了400多万吨的压榨，新季的平衡表给的是5200万，在去年高压榨的水平之下已经提高了100这样的量，也就是说在这个基础上继续再提高的量，现在来看起码未来的一两个月里面不会调这个数据。那我们回我头来就很明确了，新季出口给了5100万，压榨给了5200按，都比现在的陈季要高，高四五百万。那你们说在这个基础上继续上调，实际上我们说做美豆，就是做美国的平衡表。它现在给出了这样一个消费的平衡表，后面的几个月，会不会继续调它的新季出口和新季压榨，它不会这么马上积极的去调整，因为新季还没有来，还没有出现，这个就表明市场已经把它的因素涵盖在里面了。
 

　　比如说它给了一个新年度的产能要降和消费非常旺盛的平衡量，基本上算是一步到位，或者后面微调的平衡量，在这个基础上已经对应了现在的状况。那消费端如果它后面的两三个月不去调，那它的供应端会不会调?或者说它陈季的消费端会不会调?那我们先说一下它的供应端，前天美国已经给出了种植面积，大概是8300万英亩，比去年要高了100万英亩。单产去年是48，可能有的朋友不认可，但是无论如何这个数据暂时放在那儿，新季的单产现在给的是46.7，略微降一点，但是我们核算下来它的产量还是一亿零五百万到七百万吨的，比去年丰收的状态只减少了200万吨。后面大家都说了天气会不会让它大量的减产?整个来讲天气影响可能不会如预期的那么严重，我同意上午吴总说的问题。
 

　　我们回头再去说的更细一点，如果说现在的价格都被市场反映了，按照以往九月之前会有一个收割的低点，就是你大量上市，老百姓腾库积极卖货会有一个低点，低点会到什么位置，我们从基本面来衡量那就是种植成本，按照往年来讲，低于种植成本，咱们说老百姓，特别是美国的老百姓他会惜售，会不卖货，去年已经有一年半年左右已经跌破成本了，但是他出售比较快。后面老百姓剩余的大豆如果低于他的种植成本他就可以不卖了。今年的种植成本大概是多少?我们核算大概是480美元左右，如果按照46.7的单产大概是1027左右。这也符合现在的状况，为什么呢?一个是成本在这里，另外一个确确实实南美减产带动了美国的价格，去年的低点是850，我们说你涨起来一百多个美分把这个低点抬高也是正常的，所以说后面如果调整可能种植成本是一条线。到这个位置农户可以惜售，可以改变美国的出口预留的问题，这个时候价格可能就会受到支撑，这是我们往下看，或者调整里面的一个低点，类似于几年之前大家去巴西调研了一拨，说回来说原糖那时候11、12，八、九美分成本，能不能到不一定，我们只是把它当成一个线，这是一个下调的成本线的支撑。
 

　　回头继续来说天气和单产会不会有变化，面积已经说了，今年的大豆面积比去年还增加了一百万英亩，已经是历史创记录的面积。还有一个问题，前天给的小麦的面积，玉米的面积，棉花的面积，只有小麦的面积是略降的，玉米在美国增加了六百多万英亩，棉花增加了140万英亩，只有棉花是降了不到400万英亩，最后四个品种多出来370万英亩，这个土地哪儿来的，我们说如果有其他转种的，它唯一能表现的问题就是老百姓非常认可目前的市场的价格，他可以不计较保险盒补贴，我种这个东西。如果说被市场认可了这个价格，它继续往上涨的空间就有限了，因为这个时候大家都愿意去卖货，所以这个就形成一个反推的状态，就说明现在的价格，如果说新去操作现在的油粕市场，特别是粕类和美豆市场，我并不是不看涨，只是说一定要注意风险了，调整的风险。
 

　　说道这里，面积当中说了，美国公布了，也算基本上确定了，后面调也应该是微调不影响。那产量上怎么影响，我们把五月、六月、七月这几个月的降水和历史单产，我们只能做一些数据统计，看一下到底有什么影响，我们对重发现相关性并不高。我们把它归结为几个原因，第一个就是美国的灌溉技术实在太好了，2012年百年一遇的干旱产量并没减多少，只是杀了三四百万吨，美国的灌溉技术并不是靠天吃饭的状态。第二个转基因的问题，种子抗旱能力，抗灾害能力都比以前增强，种子每一年都在更新，包括我们做进口的时候也有不同的转基因的品种，一年一年辈重新批复，这个种子在更新，它的抗灾害能力在变强，对天气的反应能力在变强。总体来讲这个单产已经比去年在降了，而且从目前来讲，天气腾给出后半个月的状态，现在来看七月中旬之前没有特别的干旱的问题，下周三又是一场大雨，玉米、小麦还会下雨，所以看星期五玉米、小米又大跌，那个产区又是大豆产区，它并不存在特别高温的状态。