盘面压榨盈亏情景也较上月好转，截至5月26日进口大豆折盘面1月压榨亏损在223元/吨，处于中值水平，同样对豆粕的向上驱动减弱。因此，就压榨利润来看，豆粕归落后可能重新获得较好的买入安全边际。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2、期货仓单动力、持仓及CFTC持仓估量 YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
期货上，目前豆粕仓单在11133张，7月底将全部注销。目前近月期价平水或略贴水于现货，仓单可能连续 生成，或对期货产生一定的压力。关注交割月的升贴水结构对盘面的影响。持仓上，豆粕期价下滑后，现货背景的席位空头开始减仓，或反映了现货商对归落的空间看的较为保守，但暂无显然的新多进场，市场上涨力量可能还在等待更有利的价位。CFTC持仓方面，大豆期货非商业净持仓处于历史中值水平，持仓转化原因可能中性。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
3、 期货技术估量 YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
技术上，我们看来 连粕指数5月、10月均线向上金叉，月线向好。周K线均线系统出现 良好的多头罗列，目前涌现归调，关注5周和10周均线支撑。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
文华财经连粕指数月K线走势YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
文华财经连粕指数周K线走势YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
四、小结YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
供给方面：旧作大豆整体供应紧张，新作转向宽松，但基于历史表现和今年的播种面积变动情景看我们对USDA的单产的仍旧存疑，并认为后期下调单产的概率偏大，或为市场的潜在利多。国内来看，南美豆来 港压力对国内大豆库存的压力并不是很大，对进口豆集中来 港的炒作条件并不具备。但是短期来看，油厂豆粕库存压力较大，或给价格带来一定的压力。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
需求方面：终端需求来看，猪肉价格有所反弹，生猪及能繁母猪存栏降来 低位，终端养殖需求虽然目前低迷但处在由负面向正面转化的阶段，是潜在利多原因。直接需求来看，饲料企业豆粕库存较低，但目前仔猪价格涌现上涨，显示补栏意愿归升，或带动后期饲料厂的补库。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
压榨利润上，现货及盘面压榨利润均较前期有所改善。来自油厂压榨亏损的挺粕动力有所削弱，豆粕短期可能向下觅 求再度上涨的动力。期货上，目前仓单压力较大，关注交割月的升贴水结构对盘面的影响。持仓上利于归落买入。技术上看，技术上，我们看来 连粕指数5月、10月均线向上金叉，月线向好。周K线均线系统出现 良好的多头罗列，目前涌现归调，关注5周和10周均线支撑。YFh中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
