一、套期保值的概念：就是大豆的相关企业在期货市场买进或卖出与现货市场数量相等但交易趋势相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出和买进期货合约以补偿 因现货价格不利变动带来的亏损。也就是说，套期保值是在期、现货两个市场之间建立一种冲抵机制，以规避现货价格风险为目的，锁定成本，保证预期利润，保证 企业生产经营的平稳进行。

　　二、套期保值的原理。套期保值之所以能归避价格风险，来 达锁定利润的目的，是因为期货市场存在两个基本的经济原理。

　　1、同一商品的期货价格和现货价格受相同经济原因的影响和制约，一样 情景下价格变动方向相同。套期保值就是利用两市场的价格关系，在两市场做趋势相反的交易，来 达在一市场纯利而另一市场亏损，从而来 达锁定生产成本的目的。

　　2、同种商品现货和期货价格随期货合约来 期日的临近，二者趋向一致。期货交割制度规定，期货合约来 期时，必须进行实物，临近交割时，如果期货和现货存在价差，就会有套利者进入最终使期现价格趋向一致。

　　三、套期保值的操作原则：

　　1、交易趋势相反原则。才能取得在一市场纯利另一市场亏损，来 达对冲风险的目的。

　　2、商品种类相同原则。只有商品种类相同，期货价格和现货供应价格才有可能形成密切的关系，价格走势才会保持 大概相同。

　　3、商品数量相等原则，只有数量相等，才能使一个市场的纯利额与另一市场的亏损额相等和最接近。

　　4、月份相同和相近原则。是指做套期保值时，所交易的期货合约的交割月份最好与交易者将在现货市场买进或卖出的时间相同和相近，这样随期货交割期的来 来，期货价格和现货价格才会趋于一致。

　　四、套期保值有买入套期保值和卖出套期保值两种。

　　1、买入(多头)套期保值：是在期货市场买进，以期货市场的多头对冲现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。

　　2、卖出(空头)套期保值：是在期货市场卖出，以期货市场的空头来对冲现货市场的多头，一规避价格归落的风险。

　　五、套期保值的成本：企业决定是否进行套期保值和如何进行套期保值，必然会考虑归避风险带来的收益和付出成本之间的关系。套期保值的成本包括：

　　1、交易手续费的成本。做期货交易要交纳交易手续费，如果实物交割还要交纳交割手续费；

　　2、资金占用的成本，做期货交易是需要保证金的，占用了资金就要支付利息，目前一样 是合约价值的10%，其次还要准备期货持仓亏损须追加的保证金。

　　六、基差在套期保值中的运用。基差是某商品在特定地点现货价格与期货价格之间的价差。基差＝现货价格-期货价格。基差随现货价格和期货价格的连续变动而变动，因现货价格和期货价格的趋同性，基差随期货合约交割日的临近逐步趋向于零。基差的决定原因是市场上商品的供求关系，其他影响原因还有仓储费用、运输费用、替代品的供求状况、保险费、上年结转库存等。基差变化对套期保值者来说非常重要，因为基差是现货价格和期货价格变动幅度和变化趋势不一致引起的，只要套期保值者察看基差变化，并筛选有利的时机交易，就能取得较好的保值成效。

　　七、饲料企业的套期保值

　　饲料企业的原料豆粕价格是连续变动的，而为了保持 自己的市场占有率，饲料企业的产品价格却不能随意涨价，近几年，豆粕价格震荡庞大，价格在2000元/吨来 3780元/吨之间，饲料企业叫苦连天，作为饲料企业渴望 在价格低时多买些，在价格高时少买，但操作起来比较困难，价格低时，大量摘 购占用资金爱大，也占用库存，同时豆粕也不易储存 ，原料也有损耗；在价格高时，尽量少买，控制原料摘 购数量，又会影响原料供应，成效也不好，如果我们利用期货市场的豆粕合约就可以很好地解决这些问题。

　　利用期货市场主要有两种：在价格低时，以期货摘 购代替现货库存。高价时，以卖出保值锁定库存风险。

　　以期货摘 购代替现货囤积比较容易了解，饲料企业完全按常态的生产需要库存一至两周的原料，为了防止原料价格上涨增加 成本，就可以买入期货，如果价格上涨，期货的上涨纯利可以抵补现货上涨带来的成本增加 。

　　对于高价位原料的价格风险，也可以利用期货来控制，以2004年年初豆粕的高价位为例，许多饲料厂基本接受不了这个价格，忧患价格归落，只好用多少买多少，许多企业都是在亏损状态下生产。通过期货市场，在忧患价格归落的时候，可以先在现货市场买进豆粕，同事在期货市场卖出相应数量的豆粕期货合约。如果价格上涨，生猪价格，提前摘 购的现货部分的纯利可以抵补期货市场的亏损，如果价格归落，期货持仓的纯利可以抵补现货市场的亏损。因此，从价格风险的角度来看，不买原料和买进原料然后作一个期货头寸进行保值，就价格风险来说是一样的，但后者可以保证原料供应。

　　饲料厂的买入套期保值操作：