另外公司加强对外合作。2012年，公司先后与来自法国、瑞士等国家的国际晓 名的生物疫苗方面的咨询公司、设计公司以及相关的系统供应商、世界著名的化药和动物疫苗生产商进行战略合作和技术交流，并聘请其作为公司P3实验室概念设计、新车间的设计单位，成为金宇的重要战略合作伙伴。

　　3．纯利猜测 和投资建议

　　我们分析金宇集团13年/14年/15年实现生物疫苗收入6.0亿元/8.3亿元/10.7亿元，回属母公司净利润2.57亿元/2.60亿元/3.45亿元，13年/14年/15年EPS分别为0.92元/0.93元/1.23元，2013年扣除公司出售房地产所获投资净收益7000万元，生猪价格，13年/14年/15年生物疫苗产业奉献EPS为0.66元/0.92元/1.23元。增速分别为41%、38%、33%。当前股价对应PE分别为28×、20×、15×。鉴于公司在动物疫苗行业拥有领先的核心技术优势，且公司开拓高端市场苗“蓝海”市场有爆发性。我们给予“举荐 ”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）05月21日讯

　　中牧股份(600195)：没有大喜，亦无大悲

　　研究机构：第一创业 日期：2013-4-26

　　公司是国内动物保健行业龙头，经历了2012 年动物疫苗板块的毛利率下滑(由2011 年的64.35%下行至2012 年的56.02%)，目前正处于起稳整固阶段，面对民营动物保健公司的诸雄并起，2013 年1 季度有起色，但尚难预期业绩大幅上调。

　　疫苗板块：国家队面临体制瓶颈 疫苗板块自2009 年就再没有上台阶，坚持在12 亿元邻近徘徊。我们了解公司是动物保健国家强制免疫的最大受益者，每次大的疫情公司均是第一批拿来 相关疫苗生产批文的企业，如2004 年的H5N1 高致病性禽流感爆发，2006 年高致病性蓝耳病爆发。但成也萧何败也萧何，正是体制内的保护使公司的成长瓶颈显然，不能再如民营公司催生市场需求，如中牧股份就没有在未来明星细分领域猪圆环疫苗市场占有一席之地，而目前已经有1 家国外企业和7 家国内企业介入。

　　疫苗板块：体制内招标尚难坚毅 我们谈了公司的弱点，但公司的强点政府摘 购尚难看来 坚毅的迹象，这也是公司2013 年1 季报止跌企稳的主要因素。从2013 年1 季度广东市场政府摘 购的结果看，猪口蹄疫○型灭活疫苗(Ⅱ)中牧股份排名第一，猪蓝耳病灭活疫苗中牧股份排名第二。所以我们认为，2013 年将是公司业绩企稳归升的一年，没有大的惊喜，也不致有大的悲伤。

　　疫苗板块：毛利率有归调方向公司是国内仅有的 3 家猪口蹄疫合成肽疫苗生产企业，而该产品由于应激小和纯度高，市场潜力庞大。

　　由于合成肽疫苗毛利率非常高(约70%)，随着市场不断推广，我们分析公司疫苗板块毛利率有归调方向。

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　　证券时报网（）05月21日讯

　　瑞普生物1季度电话会议纪要

　　研究机构：安信证券 日期：2013年04月28日

　　1 季度经营情景。实现营业收入16，550 万元，同比增长12.7%：兽用生物制品（疫苗）收入9，301 万元，同比增长13.7%，其中政府招标苗收入2，600 万元，同比增长4.0%，市场化销售疫苗收入6，701 万元，同比增长18.0%；兽用制剂收入3，625 万元，同比增长14.6%；兽用原料药收入3，624 万元，同比增长8.5%。实现回属母公司所有者净利润3，013 万元，同比增长21.9%，每股收益0.16 元。

　　近期禽流感疫情对公司的影响。基因库掩饰H7 来源于韩国鸽子，N9 来源于本地禽类，两者结合形成H7N9。但截至目前为主全国大面积养鸡厂都没有观测来 H7N9 病毒，接触病鸡最多的兽医目前也没有报道受感染的，解释H7N9病毒不是来自养鸡厂。疫情目前对公司兽药销售影响不大，公司50%以上业务来自集团客户。目前大量养殖集团还在保持生产，由于大型养殖企业主要摘 取自养自宰的一体化模式，短期可以依靠库存模式消化肉鸡销量的下滑。此外，禽流感病毒受天气影响较大，分析气候上升后疫情将很会过去，消费者的信心也将逐步恢复。

　　公司新产能投产进程。公司现有活疫苗产能180 亿羽份、灭活疫苗产能8 亿毫升。过去几年产能紧张是制约公司增长的重要原因。新建的空港基地项目及湖南中岸扩建项目2、3 季度投产后，活疫苗产能将提高250-300 亿羽份，比目前增加 1 倍以上，灭活疫苗产能将增加 15-20 亿毫升，比目前增加 2 倍左右。此外，公司还将增加 抗体生产线、转移因子生产线和基因工程疫苗生产线，对不同类别产品形成产能的支撑。分析新建产能3 年左右可达产，公司已经提前做好渠道和市场推广的布局，市场资源不用忧患。