本月，连豆一指数波动走低，持仓月环比大幅下行。期价近强远弱，临储大豆拍卖遇冷，成交量和均价出现 逐周走低态势，引发期盘抛压。本月临储大豆拍买以2011年产东北大豆为主，由于质量较差，不相宜用于食品豆，而作为油用豆相比进口大豆价格又太高，因此主产区油厂对临储大豆拍卖爱好 不大，企业购买热情不断下行。今年临储大豆拍卖已累计成交132.88万吨，国产大豆供给缺口已得来 补偿 ，且后期临储大豆还将连续 竞拍，市场预期供给充裕，夺 购热情减退，成交量快速下行，现货市场成交量亦不大，分析国产大豆价格低迷的情景仍将不断。
本月国家粮油交易中心持续四次公布拍卖销售东北临储大豆，成交率由月初的72.74%下行至12.61%，成交均价由月初的4140元/吨下行至4055元/吨。利多方面一是来自旺盛的食用豆需求。由于2013/2014年度国产大豆临储收购量远远超出市场预期，人为造成了5月后国产大豆的供需缺口。二是是2014年度东北国产大豆种植面积下滑已成定局，由于目标价格力度有限，今年东北地区大豆种植面积下滑已成市场共识，大豆减产预期将会对期价产生中长期支撑。利空方面一是来自进口低价大豆对国产大豆的替代，由于今年南美大豆丰产上市，加之北美天气尤其的好，后期美豆新作丰产上市压力较大，进口大豆来 港成本的逐步 走低对豆一远月期价产生较大压力。二是黄淮海地区国产大豆种植面积增加 预期，由于关内食品豆价格在5000元/吨以上，种植收益良好，而2013年关内玉米价格不景气，刺激黄淮海地区农户增加 大豆种植面积，这在一定程度上将抵消东北大豆减产的影响。
从技术面看，连豆一期价本月冲高下跌，重心下移，弱势显然。1501主力合约期价持续跌破多重均线支撑，分析短期内仍将波动下降，投资者中线可逢高沽空。
三、内盘油粕价格抗跌油厂压榨亏损缩小
6月末主要港口进口大豆来 港平均成本为4320元/吨，月环比下行40元/吨，进口大豆港口分销价4080元/吨，月环比上涨80元/吨。本月进口大豆来 港成本略降，国内油粕现货价格小幅归落，进口大豆榨收益亏损坚持在200元/吨，油厂已经持续亏损6个月。另外，本月内盘油粕现货价格走势不断强于外盘大豆价格，导致近月船期大豆压榨收益亏损缩小，油厂外盘点价主动性上升。由于前期美豆远月期价一直徘徊在1200美分/蒲式耳上方，市场对后期美豆期价走势看空，因此2014/2015年度美豆销售进度一直落后于往年，分析随着美豆远月期价跌破1200美分/蒲式耳，将会有更多的买家进场买货，美豆新作销售进度将会迎头赶上。
从成本角度来看，由于6月外盘大豆价格总体出现 波动走低态势，分析7月大豆来 港成本仍将坚持波动下降。从压榨利润来看，油厂压榨进口大豆收益已经持续6个月亏损，7月大豆成本下行固然是好事，但豆粕价格暴跌产生的负面影响更大，亏损不断状态下，油厂在操作层面可能连续 对豆粕摘 取挺价销售的策略。
四、5月大豆进口同比下行豆粕出口同比增加
海关数据显示，我国2014年5月大豆进口量达597.11万吨，同比下行13.79%，较4月环比上升17.08%，1-5月我国大豆进口量同比增加 35.27%。5月我国豆粕出口量为41.0万吨，同比增加 325.71%，较4月环比增加 46.29%，1-5月我国豆粕出口量为106.27万吨，同比增加 94.02%，并已经接近2013年全年107万吨的水平。从进出口数据来看，5月大豆进口量仍处于年内高位，加之6-7月南美大豆大量来 港，短期内大豆供给不断大幅增加 ，国内大豆供需将连续 转向宽松。5月豆粕出口同比环比连续 大幅增加 ，创下年内新高，主要是对日韩、越南等国出口增加 ，国内豆粕大量出口，有利于缓解国内豆粕供过于求的局面。
后市来看，美国过度降水引发的干旱，使得USDA后期可能下调美豆种植面积，在创纪录的种植面积和良好天气的利空打压下，后期美豆远月期价走势连续 承压下降的可能较大。尽管季末库存数据高于市场预期，显示USDA前期低估了2013/2014年度美豆产量，但季末库存仍旧 处于历年来的低位，加之现货大豆压榨利润丰厚，令美国油厂连续 主动觅 购美豆现货，供应的食 紧或将坚持来 美豆新作上市之前，美豆近月合约期价仍旧 受来 支撑，近远月价差或将不断扩大。近期市场密切关注全球厄尔尼诺天气现象对油料生产的影响，引发食用油价格的一波强势上涨，解释农产品市场逐步进入天气市。随着7月玉米生长关键期的来 来，美豆期价走势将跟随玉米价格走势，后期天气市炒作可能会阶段性涌现。国内方面，受进口大豆来 港成本下行的影响，连豆一期价整体仍将坚持弱势运行。短期内粕类供过于求局面可能恶化，同时粕价受来 成本支撑的力度减弱，但油厂压榨进口大豆收益已经持续5个月亏损，加之食用油价格疲软，或加重油厂的挺粕心理。后期重点关注天气对美豆生长的影响以及阿根廷豆农售豆进度。建议饲料养殖企业在3600元/吨(山东粕价)以下适当扩大豆粕库存，但可对油厂推出的中远期豆粕基差交易持慎重态度，等待更低的进场时点。
(文章来源：粮油市场报)
