生意社07月05日讯
6月，USDA季度报告数据偏空，旧作库存和新作种植面积数据均超出市场预期，导致美豆期价破位归落，但美豆出口需求仍旧 旺盛，美豆现货供需紧张，加之阿根廷农户屯豆，支撑近月合约期价，远月合约期价因新作丰产预期而承压，养猪论坛 ，近远月价差扩大，美豆期价破位归落态势显然。国家临储拍卖大豆遇冷，价格止涨归跌，市场油粕比阶段性反弹，进口大豆来 港成本略降，油粕现货价格上升，油厂压榨亏损不断，肉禽养殖需求连续 归升。
一、USDA季度报告偏空美豆破位归落
6月CBOT市场大豆期价破位归落，尽管出口销售数据仍旧 强劲，现货压榨利润丰厚，但在良好的天气，季末库存和新作种植面积超预期等利空的打压下，期价破位归落，近月合约价格连续 受来 低库存的支撑，表现相对抗跌，但远月合约受来 美豆新作丰产预期强化的利空的打压，近远月价差扩大。
利空方面：一是USDA6月底报告数据显然偏空，美国农业部报告称，2014年美国大豆种植面积达创纪录的8483.9万英亩，超过市场预估的8215.4万英亩和3月份预估的8149.3万公顷，较去年的7653.3万英亩增长10.9%。美国农业部分析，6月1日美国大豆库存为4.05亿蒲，较上年同期的4.35亿蒲下滑6.8%，高于市场预估的3.87亿蒲，其中农场内库存为1.09亿蒲，农场外库存为2.96亿蒲。在高于预期的季末库存和种植面积利空打压下，美豆中长期供需转向宽松的格局确立。二是本月美豆出口检验数据低于预期，美国农业部出口检验报告显示，截至6月19日当周，美国大豆出口检验量为6.2万吨，低于上周的21.9万吨，也低于2013年同期水平。二是市场预期USDA低估了2013/2014年度美豆产量，美豆旧作供应并不像想象中那么紧张。三是美豆生长指标连续 良好，美豆丰产预期较强。美国农业部作物本月公开的周度生长报告显示，大豆种植进度和生长优良率均处于历年来最好的水平。
利多方面：一是USDA6月供需报告利多兑现，本次报告将2013/14年度美国大豆期末库存下调14万吨至340万吨，为10年来最低水平，将2014/15年度期末库存下调14万吨至898万吨，均符合市场预期。同时报告还分析2014/15年度全球大豆期末库存8288万吨，较上月报告上调65万吨，同比增加 1571万吨，较2012/13年度库存增加 2584万吨，库存消费比升至29.5%，为历史最高水平。二是美豆出口销售仍旧 强劲，旧作出口特别夺 眼。2013/14年度美国大豆已累计销售4548万吨，同比增长23.8%，累计装船4337万吨，同比增长22.8%，占分析出口量的99.6%。2014/15年度美豆已销售1076万吨，同比减10.7%。三是由于出口强劲，加之市场分析USDA美豆季末库存数据将创下37年新低，令美国油厂提价吸引农户销售陈豆，中西部大豆现货基差报价持坚。四是由于6月美国中西部局部地区涌现洪水灾害，可能导致部分大豆种植面积流失，令市场对USDA6月底公开种植面积数据存在庞大争议。四是路透社报道阿根廷农户对大豆的囤货意愿仍旧 强烈，6月末阿根廷农民表示，如果政府不能与债券投资者达成协议以避免该国涌现新的主权债违约，那么今年下半年他们将囤积大豆，而这或将推升全球大豆价格。
本月宏观面连续 偏多，欧美数据多空交错 ，喜忧参半，美国一季度GDP终值年化环比降2.9%，创五年新低，但其他经济数据均好于预期。6月汇丰中国制造业PMI创七个月新高，来 达50.8，为六个月来首次突破50，显示中国政府的微刺激政策初见效果。加之伊拉克和乌克兰局势不断动荡支撑以原油、黄金、白银为首的大宗商品价格本月大幅上涨，受来 以上消息的影响，CRB大宗商品价格指数和中国文华商品价格指数本月波动走升。
6月CBOT市场豆类品种资金面坚持偏空，截至6月底的CFTC报告数据显示，投资基金大幅减持大豆、豆粕的净多头寸，增持豆油的净多头寸，解释短期内资金看空大豆及豆粕价格，但看多豆油价格。
后市看来，美国过度降水引发的干旱，使得USDA后期可能下调美豆种植面积，在创纪录的种植面积和良好天气的利空打压下，后期美豆远月期价走势连续 承压下降的可能较大。尽管季末库存数据高于市场预期，显示USDA前期低估了2013/2014年度美豆产量，但季末库存仍旧 处于历年来的低位，加之现货大豆压榨利润丰厚，令美国油厂连续 主动觅 购美豆现货，供应的食 紧或将坚持来 美豆新作上市之前，美豆近月合约期价仍旧 受来 支撑，如果低库存情景恶化，近月合约期价或将连续 温顺 走高。近期市场密切关注全球厄尔尼诺天气现象对油料生产的影响，引发食用油价格的一波强势上涨，解释农产品市场逐步进入天气市。随着7月玉米生长关键期的来 来，美豆期价走势将跟随玉米价格走势，后期天气市炒作可能会阶段性涌现。技术面看，美豆7月合约即将步入交割月，期价平稳在1400美分/蒲式耳之上，高位下市已成事实。主力12月期价跌破1200美分/蒲式耳的整数关口，下看1088美分/蒲式耳的前低，鉴于美豆生长期天气仍旧 多变，加之全球需求旺盛，我们对美豆新作归落空间持保守态度，投资者仍可待期价企稳后逢低买入。
二、临储拍卖遇冷豆一期价陷入归调
