图2 进口大豆港口库存
（四）大豆压榨延续亏损格局，但亏损幅度有所收窄
大豆现货压榨方面，在经历了去年现货压榨企业的黄金时期之后，本年度压榨利润归来负值。现货压榨利润近期涌现小幅反弹迹象，截止8月6日，国产黑龙江大豆现货压榨利润为-135元/吨，而7月中旬最低为-167元/吨；国产山东大豆现货压榨利润为-495元/吨，而7月中旬最低为-567元/吨；进口大豆江苏现货压榨利润为-255元/吨，而7月中旬最低为-361元/吨；进口大豆广东现货压榨利润为-351.8元/吨，而前期最低为-363元/吨（见图3）。不论是国产大豆还是进口大豆经过前期的不断调整，目前压榨亏损已经接近前期的高位，进一步打压了压榨企业的主动性，从而使得企业开工意愿进一步减弱，而这也必将对后期油脂的供给造成一定的影响，并有利于国内油脂价格止跌企稳。
图3 国产和进口大豆压榨利润
（五）CBOT豆油机构持仓再次转为净多，看多氛围进一步增强
美国商品期货交易委员会CFTC公开的CBOT豆油期货持仓报告显示，非商业持仓重新由净空转为净多，解释机构投资者对豆油后期看多信心进一步增强，有利于推动外盘豆油的反弹，进而带动国内豆油后期走强。截至来 7月29日，美豆油净空持仓已经持续涌现三周下行，中国养猪网，持仓结构也由7月8日的净空11395张转变为净多1322张（见表2），而且从机构增持幅度来看，近期豆油多头的增持幅度显然强于豆油空头，这也是豆油持仓结构不断改善的重要因素。
数据来源：99期货
图4 油—芝加哥商品交易所(CBOT)非商业性持仓总量（万手）
表2 CBOT豆油机构持仓
数据来源：99期货
三、技术估量
1.CBOT豆油走势估量
图5 CBOT豆油日线图 来源：博易大师
日线上看，美豆油经过前期不断的调整，下方在35.80邻近归落显然受来 较强支撑，并且MACD指标显示，目前美豆油走势已形成金叉且看涨动能也在不断放量，这掩饰美豆油短期归落空间已十分有限，后期美豆油有望在36-37区间波动整固后，波动反弹概率偏强。若美豆油后期成功站稳37一线之上，则下一阻力区间在38-39之间。
2.国内豆油主力走势估量
图6 国内豆油主力日线图 来源：博易大师
国内豆油前期在外盘豆油的归落推动下不断进行归调，后在6400邻近止跌企稳，短期国内豆油在6400-6500区间窄幅波动整固，但MACD指标目前已处于金叉状态，且看涨动能也在缓慢放量，后期国内豆油有望在6400-6500整固完成后，弱势波动反弹概率偏强,上方面临6600一线的短期压力，后期重要阻力位在6800一线。
四、后市研判及操作策略
后市研判：前期国内豆油在美大豆增产预期打压下不断进行归调并最低跌破6400一线，但由于国内豆油需求整体保持 相对平稳，6400一线对豆油具有一定的支撑。由于美农业报告已将美豆单产调整至历史的高位，且预估美豆产量接近10年来的高位，而这一利空目前基本已被市场消化，后期美豆连续 利空力度有限，外盘大豆后期有望进一步企稳。并且，随着美豆生长进入8月份，也进入天气炒作的关键期，若天气原因对美豆产量造成影响，美大豆将涌现进一步的反弹，而这也必将推动国内农产品(000061,股吧)价格的上涨。此外，CBOT豆油机构持仓重新转为净多，掩饰机构对豆油后期看多信心进一步增强，而且从技术估量 角度看，内外盘豆油MACD指标均已形成金叉，短期波动筑底概率偏大，后期随着基本面的改善，也有助于推动国内豆油后期弱势反弹。
操作策略：国内豆油宜摘 取偏多的操作思路。具体操作上，豆油在6350-6400之间可择机开立部分多单，止损位6300，后期豆油目标点位6600。
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