国内南美大豆7月船期CNF升贴水也跟随FOB基差走势变化，从最低的80美分/蒲升至110美分/蒲。美豆12月船期CNF升贴水则出现 小幅归落的态势，从最高的260美分/蒲，下跌至250美分/蒲。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
在美豆FOB基差收割上市前走平，巴西豆FOB基差上调空间有限的情景下，贴水差缩小的空间也将有限。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2. 国内豆粕基本面：9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
国内豆粕现货的强弱，也是判定 豆粕月差的主要原因。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
供给：根据最新的海关总署进口数据，中国1-4月份进口大豆2184万吨，为同期最高进口量。而后期5,6,7月依旧有大量南美大豆来 港，根据船期推算大豆月进口量，5月在630万吨，6月在650万吨，7月在550万吨。5,6,7三个月对应压榨用豆将高达1800万吨以上，对豆粕形成一定压力。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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需求：在经历了2014年初，生猪家禽产能过高，养殖业深度亏损之后，国家也出台了冻猪肉收储举措，目的在于平稳市场，提高养殖户信心和意愿。三月中旬之后，随着养殖业的启动，豆粕需求逐步恢复。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
总体来说，目前国内的豆粕上有庞大的大豆进口量以及库存压制，下无良好的养殖业需求支撑。后期随着大豆来 港量、港口库存下行，养殖业逐步恢复，生猪存栏上升，配合美豆天气的炒作，国内豆粕价格上升是可期的，时间节点应在7-8月。附图当中，我们可以看来 ，三月底豆粕基差也止跌企稳。在8月份之前，豆粕01基差走势将弱于豆粕09基差。9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
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3. 操作建议及风险提示：9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
计划建仓量：700手9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
建仓成本区间：220-2509dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
止损：180-2009dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
目标区间：300-3509dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
风险提示：9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
1. 国内养殖业恢复缓慢，豆粕需求放缓9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
2. 美国天气相宜，大豆丰产，新作美豆大幅归落9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
3. 南美平稳 表紧张，南美大豆大幅上涨9dq中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
