在USDA4月报告的助推和NOPA美国本土前期主动压榨的背景下，美国本土对未来两季度豆油产出不足的担忧加重，美豆油5月重新接近60周均线。但于此同时美豆旧作现在的价格已经将这一基本面发挥来 了极值，这让美豆油难有不断的动力去突破这一长期均线阻力。国际油脂期价同样处于这种上下两难的格局内。国内豆油现货成交仍旧 稳固 清淡，需求并未涌现新的亮点，油脂的去库存任重而道远，宽幅波动的基调未变。连豆油9月料仍以站稳60日均线伺机上攻60周均线为4月最主要的任务。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
连豆油中期来看尚不具备牛市的基本面，因原料来源（即港口的进口大豆）毕竟充裕，不过长方向的利空已经基本兑现或正在兑现，这些原因的交错 影响使豆油整体处于宽幅波动的格局中。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
操作策略ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
外盘美豆油逐步接近60周均线，基金对豆油仍有偏好。连豆油则受制于国内的基本面临时缺乏上行动力，60周均线下方已横盘8周。豆油上连续 以宽幅波动的思路操作，因仍没有原因可改变目前毫无新意的基本面，方向性投资者以观望为主。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
数据跟踪ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
4月USDA报告显示，在北美相对缺豆而巴西产量被下调100万吨的背景下，全球豆油年度产量相应下调6万吨，年末库存下调5万吨，库存消费比进一步下跌至7.4%，创10年以来新低。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
国内1季度大豆压榨量在1600万吨（折油近287万吨），基本等于豆油同期消费量，去库存已不及预期。4月开始压榨量再度归升，月度压榨或接近甚至超过600万吨，豆油并未涌现预期的去库存。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
豆油商业库存坚持不变，100万吨一线长期保持 。4月开始豆油成交显然下行，价格重心上浮对需求形成一定抑制，目前成交稳固 清淡。国内豆油的去库存仍在进行中，临时不易盲目乐观，国内油脂仍以宽幅波动格局看待。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
目前港口分销大豆压榨利润略为正，油厂后续应会降低开工率。进口船期利润略低于负200元/吨的位置，远期进口力度仍旧 不会显然加强。但渠道库存已经建立，需求将成为牛熊市的关键。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
美豆基金净多较上周显著下跌，但商业多单主动介入，而商业空头则在减仓。随着融资大豆商违约的消息逐步放大，基金觉得不再安全。此外，美豆油上净多几无变化，美豆粕净多则略有减少。ky3中国养猪网-立足饲料，服务畜牧
