本月，连豆一指数冲高后下跌，整体价格重心下移，持仓月环比上升，月初在黑龙江大豆减产和临储收购顺利开展的利好刺激下，连豆期价波动上扬，下旬在大豆临储政策改直补的利空消息打击下大幅下跌。月末黑龙江地区油用大豆收购价格在4300-4320元/吨，月环比略上涨。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　利多方面：一是临储收购量超出市场预期。据国粮局据统计，截至12月15日，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙等6个产区累计收购大豆138万吨，同比增加 16万吨。另据中华粮网据统计，截至12月20日，国家临储大豆收购量累计为34.49万吨，收购量超过去年同期水平，也超出了市场预期。二是黑龙江大豆大幅减产利多，经国家据统计局黑龙江调查总队认定，本月据统计局发布的消息称，今年黑龙江垦区大豆产量12.4亿斤，减少9.0亿斤，同比降42％，主要因素是单产大幅下行，同时种植面积也有所下滑。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　利空方面：本月财政部部长宣布2014年将对大豆和棉花实行直补，失去大豆临储收购政策的支撑，国产大豆和进口大豆的价差将会显然缩窄，国产大豆期现货价格将会面临庞大的下降压力。从连豆一1405和1409合约期价来看，12月31日1409合约期价收盘价为4321元/吨，生猪价格，而当前的2014年7月巴西大豆来 港完税价（以上为大豆来 岸成本估算，进口关税按3%运算 ，完税价含100元港杂费）仅为3880元/吨，两者价差为441元/吨；从内外盘价差缩窄的角度来看，远月期价泡沫仍旧 显然，后期连豆一1409合约期价仍有归落空间。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　综合看来，连豆一期价重回市场化后，价格的政策泡沫势必要被去除，而此举可能会导致大豆种植面积进一步下滑，因此国产大豆未来供给减少已成定局，油用需求可能会被大幅压缩，但相对刚性的食用需求是否会因国产豆价格虚高而减少尚有待商榷，而对一个小品种而言，产量过小意味着近月合约存在逼仓的可能性。因此，笔者对连豆一远月期价坚持慎重偏空的态度，建议1409和1501合约依靠 10日均线逢高放空。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、节前需求旺盛粕价走出翘尾行情SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月，连盘豆粕指数波动下降，但近月合约期价走出翘尾行情，市场以现货价格归落，期货价格上涨来实现基差的缩小。豆粕指数持仓量月环比连续 大幅下行。本月豆类期货市场延续油弱粕强格局，油粕比连续 走低。豆粕价格期强现弱，期货价格窄幅区间波动，而现货价格连续 归落方向，但月末有企稳迹象，月末沿海43%蛋白豆粕价格3880-4000元/吨，月环比归落80-180元/吨。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月养殖业数据仍旧 良好，发改委公开的数据显示，截至12月18日，国内猪粮比价为6.69：1，月环比下行。月末生猪价格归落，导致养殖收益下滑，但仍处于较好收益水平。本月末国内禽流感疫情得来 有效控制，恐慌情绪有所降温。分析后期生猪养殖户补栏主动性仍较高，节前补库存需求使得短期豆粕现货需求良好，未来2个月豆粕的饲料养殖需求仍旧 旺盛。由于中国政府对美国进口DDGS设置贸易壁垒，后期DDGS进口量可能不及预期，国内蛋白类原料供应受限，利好国内豆粕、菜粕需求和价格。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　笔者认为，2014年一季度大豆进口成本难以大幅下行，而需求将坚持旺盛格局，尽管大豆供给增加 带来利空影响，但在国内生猪存栏量历史高位的支撑下，国内豆粕市场需求主导的局面将不断，同时中国严查美农产品转基因成份，将导致DDGS进口不及市场前期预期。在蛋白进口不及预期，大豆成本难降，需求仍旧 强劲的格局下，1月中旬前豆粕现货价格连续 大幅归落可能性不大。企业可对1-2月豆粕远期现货持主动态度，可逢大幅归落、基差有利时机布局远月，分批买入建立虚拟库存。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧