导语：

　　12月，USDA报告利多符合预期，美豆出口数据不断强劲，但南美丰产压力迫近，加之系统性风险再现，美豆期价宽幅波动。黑龙江大豆减产超预期，但临储政策改革已成定局，连豆一期价冲高下跌，市场重归油弱粕强，进口大豆来 港成本略降，油粕现货价格归落，油厂压榨收益由正转负，豆粕期强现弱，备货需求支撑，蛋白进口壁垒增加 ，豆粕期价表现相对抗跌。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、需求牛市不断美豆窄幅波动SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月美豆市场基本面信息仍旧 利多当道，尽管南美丰产压力逐步 迫近，但在强劲的需求支撑下，美豆需求牛市得以不断。利多方面，一是本月美豆出口需求不断强劲，截至2013年12月19日，2013/2014年度美国大豆已累计出口销售3976万吨，较去年同期增长31%，占预估出口总量的99%，目前待装运大豆1782万吨。后期的USDA月度供需报告可能会上调美豆年度出口预估数值，以反映当前强劲的出口需求。二是USDA12月月度供需报告利多符合预期，美国农业部报告分析，2013/14年度美国大豆期末库存为407万吨，低于上月预估的463万吨和市场预估的415万吨，但由于报告同时将阿根廷产量由5350上调至5450万吨，导致全球大豆期末库存上调至7062万吨，高于上月预估的7023万吨。美豆期末库存低于市场预期，但全球大豆期末库存高于市场预期，显示当前全球大豆市场供需偏紧的主要因素是由于全球大豆需求集中于美国，而偏高的南美库存形成有效供给之时，将会对全球大豆价格产生庞大的下降压力。三是南美病虫害造成大豆生产成本上升和单产担忧，前期巴西涌现的虫灾使得农户农药用量加大，已经导致大豆生产成本上升，而巴西农业研究公司(Embrapa)本月报告称，巴西大豆锈病真菌病例提高了55%。锈病真菌已经涌现在圣保罗州、马托格罗索州、戈亚斯州和帕拉纳州，不良天气是致病主要因素，这无疑增加 了后期南美大豆单产的变数。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　利空方面：一是南美天气预期好转，本月下旬阿根廷涌现高温洪涝天气，但月末阿根廷作物带旱区将迎来降雨，温度也将涌现下行，天气担心得来 了有效缓解。二是本月下旬，中国国家质检总局下发通晓 ，请求严厉检查进口粕类中的MIR162转基因成分，由于含有未经批准的MIR162转基因成分，中国已拒收约2000吨DDGS，随着中国严厉检查MIR162转基因成分，未来预料将有更多美国DDGS遭来 拒收。该政策导致美国国内DDGS价格大跌，并对大豆及豆粕市场价格造成负面冲击。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月宏观消息面涌现重大利空，本月公开的美联储12月FOMC声明决定，将从2014年1月开始每月削减100亿美元QE规模，届时每月购债总额将降来 750亿美元。美联储量化宽松退出意味着全球流动性的转折点将来 来，廉价货币时代将宣告完结，全球流动性将辞别长达20多年的“过剩”而走向“短缺”，受此影响，美元指数上涨，黄金白银期价大跌。尽管如此，本月公开的欧美经济数据好于预期，给予市场信心，金融市场并未发生大规模抛售行为，欧美股市屡创新高。受此影响，短期内大宗商品价格可能止跌企稳。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　本月CBOT市场豆类品种资金面不断分化，截至12月17日的CFTC报告数据显示，投资基金连续 小幅增持大豆净多头寸，但同时也减持了豆粕的净多头寸和豆油的净空头寸，解释资金看多大豆、豆油价格走势，并看空豆粕价格走势。临近年关，基金减仓压力较大，并可能扭曲豆类价格走势。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　后市看来，由于当前中国大豆库存偏低，加之11-12月大豆进口量低于预期，在中国大豆压榨产业链库存重建的过程中，中国需求将会对美豆期价产生强盛的支撑。在3月南美大豆定产之前，由于美豆国内压榨需求和出口需求旺盛，在低库存和高需求的支撑下，美豆期价的需求牛市仍可能不断，中长期看，在需求高峰期过后，2013年美豆丰产、南美2014年新作丰产、2014年美豆新作种植面积扩张所带来的供给压力将会重归市场，并使得美豆价格将延续目前波动走低的熊市格局。后期投资者需密切关注美豆出口需求的强弱程度，是否会涌现大家预期中的大规模洗船，南美天气及物流瓶颈问题，这些不确定原因均给予期价短期支撑。技术面看，美豆主力3月合约期价月末运行在1290美分/蒲式耳的布林线下轨邻近，技术面存在反弹的可能性，投资者短线可轻仓做多，如期价破位归落，则可止损并加空，期价下看1250美分/蒲式耳。SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、收储政策调整板上钉钉豆一期价冲高下跌SHZ中国养猪网-立足饲料，服务畜牧