导语：

　　摘要：结合国产大豆市场供需与东北考察情景，基于以下理由对豆一期货摘 取中长线做多策略：近年国产大豆产量呈下行方向，食用需求占据主导，长期供求处于平稳 至偏紧；判定 今年国家连续 进行收储的可能性较高，价格不低于4600，分析可能达4700-4720；以3900元/吨底价放储的大豆交割成本需来 达4350-4400元/吨；国产大豆种植成本不断上升。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　一、年度供需情景估量 kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　由于近年玉米种植效益不断显着高于大豆，同时可适应低积温的玉米品种得来 大面积推广，取代了黑龙江第二、第三积温带大豆种植面积，近年东北大豆种植面积涌现大幅下行(据考察吉、辽甚至黑龙江东部都已少有大豆种植)，国产大豆产量由前些年的1500万吨水平下行来 1200-1300万吨左右。需求方面，国产大豆的油用用途大幅缩减，东北油厂开工率极低，食用及工业需求坚持在1100-1200万吨，加上种用、损耗及出口，年度产量实际可能已低于需求，长远来看国产大豆供求处于平稳 至偏紧状态。不过，国储大豆库存仍处于较高水平，国家通过抛储可适度缓解市场供应的紧张。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　就2013年而言，从12年秋及今年春季与10月大商所刚组织的东北考察可晓 ，由于大豆种植效益总体低于玉米，今年农户仍偏好种植大豆，今春因玉米播种延迟带来的大豆面积增加 实际有限(因干旱由玉米改种大豆的土地后期仍受干旱影响)，同时种植成本持稳略增。从播种至近期的收割，除了受涝地区外东北大豆生长总体顺利，单产较好，判定 今年大豆产量1200-1300万吨。需求方面，今年经济下滑使食用需求增长放缓，所以分析今年需求水平总体持平，新年度的供求应基本持平。另外，我们认为国产大豆的功能已转为食用及食品加工为主，油榨需求早已无法满足，豆一的定价将由食品豆主导，尽管部分食品加工需求可能为低价进口大豆所替代，但食品豆总体上与进口转基因大豆不可完全等同替代。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、国储抛售及收储政策估量 kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　截至今年8月放储前，国储大豆仍约有800万吨，其中2009年50-90万吨，2010年300万吨，2011年320万吨，12年80-100万吨，其中09年大豆已不符合大商所交割质量请求。本次放储计划销售300万吨大豆，每周50万吨，截至10月上旬已成交215万吨，成交均价在3900-4080元/吨之间。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　第一 ，来运算 一下今年企业竞拍国储大豆的来 手成本及交割成本。国储豆拍卖底价2010大豆3900，国储的出库成本约150，包含如下(元/吨)：板前费30、包装费30(可有可无)、人工费20、好处费20、短途运费60、其它20。另外国储豆的水分升贴水较高，达40元/吨，低于大商所标准20元/吨，而大部分国储豆的水分要比三等标准少3.5-4%，所以升贴水达140-160，比大商所高70-80。由此推断，大豆出库价要比拍卖成交价高出300元/吨，据费解实际情景可高出320-400元/吨，相对于当时现货价格(油豆4200，食品豆4400-4700)，运归自用作食品豆才有一些优势。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　如果要在黑龙江注册仓单，还要加150的仓库贴水和50-100左右的注册成本。即从拍卖成交价来 注册成仓单入库，要增加 约420-500的成本至4320-4380元/吨，还没细算粮库至哈尔滨交割库的运费，如果交来 1401或1405，还要加资金利息和仓储成本(利息不计，仓储3个月36，7个月84，)，1401和1405的交割成本至少达4350-4400、4400-4460。截至9月26日，豆一1405收盘4483，从成本看抛储大豆并不适合用来注册该合约仓单，并且交割还可能存在品质是否符合标准的问题。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　另外，新豆的收储政策暂未出台，价差直补方案被否，近有传言收储将连续 进行，收购价在4600-4700元/吨。根据年初的中央一号文件及今年已公开的玉米、小麦及稻谷的收储政策，我们也判定 今年大豆收储连续 实施的可能性较高，并且收储价调低可能极小。收购政策的确定基于保证 农民种植效益，今年种植成本持平至略增，国家已调高其它粮食收储价，大豆收储价没有理由调降，预期今年收储价有可能定在4700-4720元/吨。kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、国产大豆种植成本支撑kcz中国养猪网-立足饲料，服务畜牧