数据来源：CFTC
（二）DCE豆类
连盘豆粕主力1405合约情景与美豆粕基本类似，处于偏空的归调阶段；并且豆粕的注册仓单近期也降来 4000张以下，仓单库存偏紧。因此，分析豆粕后市归调幅度有限，底部或在3000点邻近。
图16. 10月DCE豆粕主力合约日K线图
数据来源：海航东银期货研究所，文华财经
图17. 2013年DCE豆粕注册仓单数量变化图（单位：张）
数据来源：海航东银期货研究所，易盛信息数据库
四、投资策略
1.投资建议
我们认为，国际国内（特别是国内）偏多的基本面几乎完全封杀了豆粕期货大幅下挫的空间。连盘豆粕现处于涨多归调阶段，年末期价或仍有反复，但中长线动摇看涨。故此建议，年末可以逢低分批建立豆粕多单，中长线持有。做出上述判定 的主要依据如下：
（1）各项经济数据均显示中国经济的企稳归升，宏观经济的走好为商品的上涨提供了良好的外部环境；
（2）国内大豆库存相当紧张，养猪网，供需矛盾十分突出，需求越来越依托 进口。利多的基本面毫无疑惑是期价上涨最为有力的推手；
（3）国际大豆（主要是美豆）的基本面同样利多，并且美国和南美大豆主产区的天气的不确定性或将加剧这一情势。
2.风险提示
需要提醒投资者注意的是，如果涌现以下原因，我们的上述判定 将需要进行重大修正：
（1）全球经济的系统性风险再度爆发，国际金融市场陷入崩溃式归落，豆类期货也“在灾难逃”。
（2）国内方面，国家政策调控的不确定性也需注意。
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